Japanischer Yen: Der hawkische Richtungswechsel der BoJ verändert die Aussichten gegenüber dem US-Dollar – Standard Chartered
Strategen von Standard Chartered haben ihre Zinserwartungen zur Bank of Japan (BoJ) überarbeitet, und die erwartete 25-Basispunkte-Erhöhung von Oktober auf September vorverlegt sowie die Endzinserwartung von zuvor 1,50% auf 1,75% erhöht. Sie rechnen mit zwei zusätzlichen Zinserhöhungen im Jahr 2027, wobei sie darauf hinweisen, dass weiterhin Risiken einer Devisenintervention bestehen, da USD/JPY nahe 160 gehandelt wird. Trotz der jüngsten Rückbewegung in Richtung 159 halten sie ihre USD/JPY-Ziele bei 158 bis Ende des dritten Quartals und 160 bis Ende des vierten Quartals.
Der Zinspfad der BoJ neu gestaltet
"Wir erwarten nun, dass die Bank of Japan (BoJ) am 18. September – statt wie zuvor im Oktober – die Zinsen um 25 Basispunkte anhebt."
"Wir erwarten nun zwei weitere 25-Basispunkte-Erhöhungen nach September, im ersten und dritten Quartal 2027, statt wie bisher im Oktober und zweiten Quartal 2027."
"Infolgedessen rechnen wir mit einer höheren Endzinsrate von 1,75% in diesem Zinserhöhungszyklus, gegenüber zuvor 1,5%."
"Wir sehen nun 25-Basispunkte-Erhöhungen im September (statt zuvor Oktober) sowie im ersten und dritten Quartal 2027 (statt nur im zweiten Quartal 2027). Unsere überarbeitete Prognose impliziert eine zusätzliche 25-Basispunkte-Erhöhung in diesem Zyklus und eine Endzinsrate von 1,75% (zuvor 1,5%). Wir erwarten frühere und mehr Zinserhöhungen, jedoch in moderatem Tempo angesichts des langsamen Wachstums und einer höheren fiskalischen Belastung."
"Wir bezweifeln, dass die BoJ dem Markt zuvor kommen kann, welcher bis Ende 2027 eine Endzinsrate von etwa 2,0% einpreist."
"Wir schließen weitere Deviseninterventionen in der Zwischenzeit nicht aus, da USD/JPY nahe 160 gehandelt wird; wir sehen USD/JPY weiterhin bei 158 bis Ende des dritten Quartals und bei 160 bis Ende des vierten Quartals, da renditeunabhängige Kapitalabflüsse den JPY belasten."
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