Südkoreanischer Won: Wachstumsorientierte Erholung bietet eine Lektion für die Wirtschaftspolitik – ING

Chris Turner von ING erklärt, dass die früher deutlichen Portfolio-Abflüsse und ein schwächerer Koreanischer Won (KRW) den USD/KRW im Juni auf 1560 steigen ließen, trotz eines großen Leistungsbilanzüberschusses. Politische Maßnahmen, darunter Änderungen beim Hedging durch den National Pension Service und Zugang zur FX-Liquidität der Bank of Korea, haben geholfen. Der exportgetriebene Boom, angeführt von KI, hat sich ausgeweitet und das Wachstum, eine Zinserhöhung im Juli sowie eine verstärkte Rückführung von Gewinnen unterstützt. ING sieht derzeit wenig Bedarf für den USD/KRW, deutlich unter 1400 zu gehen, betrachtet aber Koreas Wendepunkt als eine Lehre für japanische Behörden zur Verbesserung der inländischen Investitionsbedingungen.

Erholung des Won beruht auf inländischem Wachstum

"Im Großteil dieses Jahres hatte Korea mit massiven Portfolio-Abflüssen und einem schwächeren Koreanischen Won zu kämpfen, was den USD/KRW im Juni auf bis zu 1560 trieb. Diese Kapitalströme resultierten aus dem Verkauf koreanischer Aktien durch Ausländer (seit Jahresbeginn wurden Aktien im Wert von $100 Milliarden verkauft) sowie aus der Anlage von inländischem Kapital im Ausland. Der riesige Leistungsbilanzüberschuss Koreas infolge des Halbleiterbooms spielte scheinbar keine Rolle."

"Die Wendung des Won, bei dem USD/KRW jetzt unter 1400 gehandelt wird, scheint durch die Wachstumsdynamik in Korea ausgelöst worden zu sein. Der KI-Investitions- und Exportboom hat sich auf breitere Teile der Wirtschaft übertragen und zu einem weiteren starken BIP-Wert im zweiten Quartal von 0,6% gegenüber dem Vorquartal geführt – was der Bank of Korea ermöglichte, den Zinssatz im Juli um 25 Basispunkte auf 2,75% anzuheben. Es sieht so aus, als hätten Exporteure nun mehr Vertrauen, einen größeren Teil ihrer ausländischen Gewinne zurückzuführen, wobei der Leistungsbilanzüberschuss monatlich bis zu $50 Milliarden betragen kann."

"Die Wendung des Won erinnert daran, wie wichtig eine attraktive Investitionslandschaft im eigenen Land ist. In einem kürzlich erschienenen Meinungsartikel haben wir eine aktuelle Forschungsarbeit der BoK zu diesem Thema hervorgehoben. Es ist nicht klar, dass der USD/KRW schon deutlich unter 1400 fallen muss."

"Schließlich scheinen Ausländer weiterhin koreanische Aktien zu verkaufen. Doch die Entwicklung in Korea könnte für japanische Behörden eine nützliche Lektion sein. Der Aufbau einer attraktiven inländischen Investitionslandschaft – sowohl durch Wachstum als auch höhere Zinssätze – ist ein effektiver Weg, um die heimische Währung zu stärken."