Federal Reserve: Zweifel an der Unterstützung und hohe Eingriffsschwelle – BNY
David Tam von BNY betont, dass die Federal Reserve zwar weiterhin die rechtliche Möglichkeit hat, Unternehmensanleihen zu stützen, das derzeitige Warsh Fed jedoch kaum geneigt ist, Interventionen wie während der Covid-Zeit zu wiederholen. Er sieht momentan keinen akuten Handlungsbedarf – die Spreads sind eng und die Nachfrage solide –, warnt jedoch, dass sich Investoren im Falle eines zukünftigen Ausverkaufs nicht darauf verlassen können, dass Dealer oder die Fed eine plötzliche starke Ausweitung der Kreditspreads rasch eindämmen.
Warsh Fed gilt als zurückhaltend bei Interventionen
"Die Fed verfügt über die rechtliche Befugnis und institutionelle Kapazität, im Fall einer wirklich chaotischen Ausweitung der Kreditspreads einzugreifen. Zu Beginn der Covid-Pandemie richtete die Fed die Primary Market Corporate Credit Facility (PMCCF) und die Secondary Market Corporate Credit Facility (SMCCF) ein. Die PMCCF wurde letztlich nicht in Anspruch genommen, während die SMCCF nur 14 Milliarden US-Dollar verzeichnete – deutlich unter der nominalen Kapazität –, aber die Programme werden oft für eine Verengung der Spreads aufgrund der Ankündigungswirkung verantwortlich gemacht."
"Kritiker der Covid-Interventionen argumentieren jedoch, dass PMCCF, SMCCF und andere Fed-Programme das moralische Risiko erhöht haben. Aus unserer Sicht ist die Hürde für das Warsh Fed äußerst hoch, auf den privaten Märkten in ähnlicher Weise wie die Fed in der Vergangenheit zugunsten engerer Kreditspreads einzugreifen. Das Warsh Fed wird ein solches Ereignis eher als lokale Krise oder als Gelegenheit betrachten, Disziplin in einem Markt durchzusetzen, der seit fast 20 Jahren von einer stärkeren Einmischung der Fed profitiert hat."
"Um es klarzustellen: Wir sehen derzeit keinen unmittelbaren Anlass zur Sorge. Zumindest im Moment bleiben die Bid-Ask-Spreads eng, Händler sind strukturell short in IG-Krediten, die Endnachfrage der Investoren scheint stabil zu sein und die Spreads bewegen sich nahe ihrer engsten Stände. Investoren sollten jedoch bedenken, dass im Falle eines Ausverkaufs einige der üblichen Schutzmechanismen – etwa ein marginaler Endinvestor, der einspringt, die Händlergemeinschaft oder die Fed – möglicherweise weniger bereit oder in der Lage sind, eine breitere Ausweitung der Spreads einzudämmen."
"Da Händler die erste Verteidigungslinie bei einem Ausverkauf darstellen, sollten Sie deren Netto-Positionierung und das Gesamtvolumen an Ausfällen im Blick behalten. Wenn sich die Händlerpositionen stärker in Richtung neutral oder gar net long bewegen, könnte dies auf engere Bilanzvorgaben hindeuten, und ein anhaltender Anstieg an Ausfällen könnte auf zunehmende Friktionen bei der Vermittlung deuten."
"Beobachten Sie sowohl die Spreads als auch die Renditen am langen Ende. Eine Ausweitung der Kreditspreads könnte auf eine abkühlende Anlegerstimmung hindeuten, während ein Rückgang der Renditen am langen Ende das Bewertungsargument weniger überzeugend erscheinen lässt."
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Unter dem anhaltenden Druck durch Inflations- und Zinserhöhungsängste verschärft sich der Ausverkauf von US-Staatsanleihen, und die Rendite der 30-jährigen Papiere überstieg zeitweise 5,6 % und erreichte damit den höchsten Stand seit mehr als 24 Jahren.
Die Renditen von US-Staatsanleihen mit langer Laufzeit stiegen am Dienstag weiter an und setzten damit den jüngsten starken Aufwärtstrend fort.
Die USA setzen die letzte Charge strategischer Ölreserven frei – bis zu 40 Millionen Barrel – und fordern Europa auf, diesem Beispiel zu folgen.
Dies ist die letzte Charge der insgesamt 172 Millionen Barrel, die die USA in dieser Runde freigeben. Nach Abschluss dieser Freigabe wird die strategische Erdölreserve der USA auf den niedrigsten Stand seit 1982 sinken und damit die gesetzlichen und betrieblichen Grenzwerte erreichen. Gleichzeitig kritisierte die US-Energieministerin einige europäische Länder dafür, dass ihre Freigabemengen weit unter den Erwartungen liegen, und forderte sie auf, ihre Versprechen einzuhalten. Derzeit sind die Benzin- und Dieselpreise in den USA hoch, und bis zu den Zwischenwahlen sind es weniger als zwei Monate. Am Dienstag fielen die WTI-Rohöl-Futures um 3,95%.
Raphael Zagury: Bitcoin wird letztendlich Gold übertreffen
Fed Bowmann: KI bringt Chancen und Risiken für den Bankensektor mit sich, die Fed fordert eine verstärkte Absicherung der Systeme.
Die Vizepräsidentin der Federal Reserve, verantwortlich für die Bankenaufsicht, Bowman, warnte, dass KI einen doppelten Einfluss auf den Bankensektor habe: Sie könne sowohl als Verteidigungswerkzeug dienen als auch neue Risiken mit sich bringen. Sie forderte die Banken auf, grundlegende Maßnahmen zur Cybersicherheit zu stärken, etwa die Aktualisierung von Bestandslisten, die Implementierung von Multi-Faktor-Authentifizierung und ein verbessertes Schwachstellenmanagement. Bowman betonte zugleich, dass die Aufsichtsbehörden ihre Prüfmethoden weiterhin anpassen werden und eine differenzierte Regulierung für Community-Banken anwenden, statt pauschale Verpflichtungen durchzusetzen.
Krypto-Preise
Mehr
