Paramount Tianwu (PSKY.US) gerät bei der Übernahme von Warner Bros. in einen „regulatorischen Abwehrkampf“ und könnte das Turner Television Network für 8 Milliarden US-Dollar verkaufen, um die Situation zu lösen.
Analysten zufolge könnte Paramount Turner Television Network für 8 Milliarden US-Dollar übernehmen.
Die APP von Zhihui Finanz berichtet, dass Paramount Sky Dance (PSKY.US) vor einer ultimativen Prüfung steht, die über das Schicksal ihres Medienimperiums entscheiden wird. Die 111 Milliarden US-Dollar schwere Transaktion soll Paramount und Warner Bros. Discovery (WBD.US) zu einem neuen Hollywood-Giganten vereinen und hat bereits in 68 Ländern und Gerichtsbarkeiten weltweit kartellrechtliche Genehmigungen erhalten. In den USA sieht sich das Vorhaben jedoch einer kartellrechtlichen Klage gegenüber, die von 12 demokratisch geführten Bundesstaaten und der Writers Guild of America (WGA) initiiert wurde. Da die Transaktion wegen der Klage festgefahren ist, setzt Paramount Sky Dance darauf, das wertvollste Warner Bros.-Asset Turner Networks – einschließlich TBS, TNT und CNN – als Schlüsselpfand zu nutzen, um die Blockade zu lösen.
Die "letzte Bastion" des 111 Milliarden-Mergers: 12 Bundesstaaten stoppen Hollywoods größten Deal
Der regulatorische Showdown um die größte Übernahme in Hollywoods Geschichte begann im Juli dieses Jahres. Am 13. Juli leitete Kaliforniens Generalstaatsanwalt Rob Bonta gemeinsam mit elf anderen Bundesstaaten offiziell eine Klage ein und argumentierte, dass der 111 Milliarden US-Dollar schwere Erwerb von Warner Bros. Discovery durch Paramount Sky Dance den Wettbewerb erheblich beeinträchtigen würde.
Die Bundesstaaten führen in der Klageschrift aus, dass das fusionierte Unternehmen im Filmbereich und bei Kabel-TV illegal hohe Marktanteile erreichen würde. Konkret würde das neue Unternehmen nach der Fusion von Paramount-Kanälen (wie MTV und Nickelodeon) mit Warner-Kanälen 27% der von Pay-TV-Distributoren an Sender gezahlten Gebühren vereinnahmen und auf Basis-Kabel-TV-Netzwerken 34% des Zuschaueranteils halten.
Am 20. Juli erließ Bezirksrichterin Araceli Martínez-Olguín aus Kalifornien eine einstweilige Verfügung, die die Transaktion mindestens zwei Wochen stoppte. Paramount Sky Dance stimmte daraufhin zu, das Geschäft bis spätestens Juni 2027 auszusetzen, um das Gerichtsurteil abzuwarten. Die kartellrechtliche Hauptverhandlung ist auf den 2. März 2027 angesetzt.
Zeit ist Geld: Der "$7 Millionen pro Tag"-Countdown
Die Verzögerung durch die Klage verursacht erheblichen finanziellen Druck auf Paramount Sky Dance. Laut Vertragsbedingungen muss Paramount Sky Dance den Aktionären von Warner Bros. Discovery täglich 7 Millionen US-Dollar "Ticking Fees" zahlen, falls die Fusion bis zum 30. September 2026 nicht abgeschlossen ist.
Paramount Sky Dance hat beim Gericht beantragt, dass die zwölf klagenden Bundesstaaten eine Sicherheit in Höhe von 1,88 Milliarden US-Dollar leisten, um die durch die Klage verursachten Verzögerungskosten auszugleichen. Das Unternehmen betonte, dass es bis zum Abschluss des Verfahrens und der endgültigen Argumentation im März nächsten Jahres den Aktionären von Warner Bros. Discovery 1,3 Milliarden US-Dollar an nicht erstattbaren Ticking Fees zahlen wird.
Generalstaatsanwalt Bonta erklärte, er wolle die Transaktion substantiell überarbeiten, bevor er einer Einigung zustimmt. Paramount Sky Dance zeigt sich offen für strukturelle Abhilfemaßnahmen.
Turner Networks: Der "Auslöser" für 8 Milliarden US-Dollar
Angesichts des zunehmenden Klagedrucks erwägt Paramount Sky Dance eine bedeutende Asset-Veräußerung. Schätzungen zufolge könnte das Unternehmen etwa 8 Milliarden US-Dollar sowie rechtlichen Ausgleich erhalten, wenn es im Rahmen einer Einigung die Turner Networks von Warner Bros. Discovery verkauft.
Turner Networks gehört zu den wertvollsten Asset Groupings von Warner Bros. Discovery und umfasst hauptsächlich Sender wie TBS, TNT und CNN. Diese Kanäle generieren jährlich rund 2 Milliarden US-Dollar EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) und könnten nach Branchenschätzungen mit dem Vierfachen ihres EBITDA bewertet werden. Berichte haben zuvor angedeutet, dass Paramount Sky Dance auch den Verkauf von HGTV oder Food Channel von Warner Bros. erwägt, um die Klage zu lösen.
Der Verkauf der Turner Networks ist für Paramount Sky Dance ein zweischneidiges Schwert. LightShed Partners-Analyst Rich Greenfield stellte fest, dass Warner Bros. die Fusion von Paramount wesentlich zur Bündelung der großen TV-Assets beider Unternehmen zwecks Effizienzsteigerung vorantreibt. Er betonte: "Der Clou an diesem Deal ist, dass man alle Kabel-TV-Netzwerke bekommt." Doch angesichts des kartellrechtlichen Drucks könnte die Aufgabe wichtiger Assets zugunsten des Gesamtabschlusses für Paramount Sky Dance unvermeidlich sein.
Kabel-TV im "Zeitalter der Entwertung": Ein Pokerspiel um Assetpreise
Die Überlegung zum Verkauf der Turner Networks kommt zu einer Zeit, in der die Kabel-TV-Branche strukturell rückläufig ist. Kabel-TV-Netzwerke verlieren fortwährend Zuschauer und Werbekunden, die auf Streaming-Services umsteigen. Anfang des Monats veräußerte Disney (DIS.US) nach mehrjährigem Versuch seinen Anteil an Kanälen wie A&E und History an den Partner Hearst Company.
Paramount Sky Dance steht vor einer schwierigen Entscheidung: Die Fortsetzung der Klage könnte zu Hunderten Millionen Dollar an Strafzahlungen führen, wobei ein Gewinn vor Gericht unwahrscheinlich ist. Der Assetverkauf könnte die Klage lösen, schwächt aber die Synergieeffekte für das fusionierte Unternehmen im TV-Bereich.
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