Das Risiko einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve belastet die Marktstimmung, der Rückgang der Anleihen breitet sich auf die Schwellenländer aus.

Laut Golden Ten Data ist die Sorge um eine mögliche Zinserhöhung der US-Notenbank in diesem Monat das Hauptthema, das die Marktstimmung dominiert und die Auswirkungen von Konflikten im Nahen Osten sowie Schwankungen im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz (AI) auf die Marktstimmung in den Hintergrund drängt. Die globale Anleiheverkäufe breiten sich auf die Schwellenmärkte aus – von Südafrika über Südkorea bis Polen steigen die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen.

Südafrika, das als Trendindikator für Schwellenmarktanlagen gilt, führte am Dienstag den Anleihemarkt der wichtigsten Schwellenländer an. Daten zeigen, dass die Rendite der südafrikanischen zehnjährigen Staatsanleihe um 9 Basispunkte auf 8,83% stieg und damit den höchsten Stand seit dem 24. Juli erreichte. Ähnliche Laufzeiten von Anleihen in Südkorea, Indonesien und Lettland stiegen jeweils um 5 Basispunkte.

Gleichzeitig zeigen Daten von JPMorgan, dass die Risikoaufschläge für US-Dollar-Anleihen der Schwellenländer am Montag um 6 Basispunkte auf 235 Basispunkte gestiegen sind. Die Preise für Credit Default Swaps (CDS) von 30 staatlichen Emittenten aus Entwicklungsländern stiegen den vierten Tag in Folge und erreichten die längste Aufwärtsbewegung seit April.

Daten vom Geldmarkt zeigen, dass der Markt derzeit eine Wahrscheinlichkeit von fast 70% für eine Erhöhung des Leitzinses um 25 Basispunkte durch die US-Notenbank am 16. September sieht. Diese Einschätzung des Marktes beruht darauf, dass Fed-Präsident Kevin Walsh letzte Woche auf der Zentralbank-Jahrestagung in Jackson Hole eine aggressive Haltung zeigte. Walsh erklärte, dass die US-Inflation keinen nennenswerten Rückgang gezeigt habe und die Fed möglicherweise handeln müsse.

Seit dem Rekordhoch am 25. August haben Anleihen der Schwellenländer in der jeweiligen Landeswährung kontinuierlich nachgegeben. Sorgen über anhaltend hohe Inflation und die hawkishe Haltung der Fed schwächen das Interesse der Anleger an Risikovermögenswerten. Obwohl die Rallye bei AI-Aktien anhält und Anleger weiterhin optimistisch für Carry Trades in den Schwellenländern sind, fallen die Anleihen der Schwellenländer weiter. Allerdings meinen einige Vermögensverwalter, dass eine Diversifizierung der Portfolios von globalen Investoren weg von US-Dollar-Anlagen schon bald wieder Kapitalströme anziehen und somit die Anleihekurse stützen könnte.

Die pessimistische Stimmung hat sich auch auf den Devisenmarkt ausgeweitet. Die meisten Schwellenländerwährungen geben nach. Der indische Rupie und der neue Taiwan-Dollar legen leicht zu, während der südkoreanische Won, der ungarische Forint, der malaysische Ringgit und der israelische Schekel zu den schwächeren Währungen zählen.

Simon Quijano-Evans, Senior Emerging Markets Strategist bei Macro Hive, schrieb in einem Bericht: „Die Schwellenländerwährungen befinden sich weiterhin im relativen Wertmodus und verarbeiten die Aussagen von Walsh letzter Woche.“ „Der Markt erledigt tatsächlich die Arbeit der Zentralbanken. Wird der Markt nun damit beginnen, zu erwarten, dass die US-Notenbank und andere Zentralbanken erneut Anleihen kaufen?“

Aktien aus Schwellenländern setzen ihren Aufwärtstrend fort. Der MSCI-Benchmark für Schwellenländeraktien stieg am Dienstag um 0,3%. Zuvor hatte der Index im August den höchsten Monatsanstieg seit 2004 verzeichnet. TSMC trug 66% zu dem Kursgewinn dieses Index bei. Nach einer Investition von 3,5 Milliarden Dollar durch Nvidia in MediaTek – das ist Nvidias größte Direktinvestition außerhalb der USA – wurde das Vertrauen der Anleger in AI-Unternehmen aus Taiwan gestärkt.

Mit Beginn des Septembers belebt sich die Ausgabe neuer Anleihen. Saudi-Arabien bewirbt Benchmark-USD-Islamic Bonds mit Laufzeiten von fünf und zehn Jahren. Pakistan hat ebenfalls eine Telefonkonferenz mit Investoren abgehalten, um die Ausgabe von langfristigen fünf- und zehnjährigen Anleihen vorzubereiten. Am Dienstag steht der Zentralbank von Israel eine schwierige Zinsentscheidung bevor. Ökonomen sind geteilter Meinung, ob die Zentralbank zum dritten Mal in Folge die Zinsen senken oder sie unverändert lassen wird. Israels Entscheidungsträger streben einen Ausgleich zwischen moderater Inflation und einem starken Schekel an – begünstigt durch die zeitweilige Entspannung des direkten Konflikts zwischen Israel und Iran – und dem möglichen Haushaltsdruck, der sich vor den Parlamentswahlen im Oktober aufbauen könnte.