Die Aktie von MARA Holdings (NASDAQ: MARA) sank am Donnerstag im Zuge fallender Digital-Asset-Preise und einer allgemeinen Marktschwäche; der Nasdaq verlor 1,14% und der S&P 500 gab 0,54% nach.
Bitcoin fiel um 2% auf 77.000 Dollar, während der Brent-Ölpreis auf über 102 Dollar pro Barrel stieg und Rohöl mit über 97 Dollar ein Niveau wie im Mai erreichte, ausgelöst durch den anhaltenden Konflikt zwischen den USA und Iran. Iran signalisierte eine Bereitschaft zur Eskalation, während Präsident Trump vorhersagte, dass der Krieg über die Zwischenwahlen im November hinaus andauern werde.
Ein Unternehmen setzt groß auf einen Short Squeeze
Der Kursrückgang am Donnerstag folgt auf eine ganz andere Handelssitzung zwei Tage zuvor. MARA-Aktien sprangen am Dienstag um 4,60% auf 11,83 Dollar, obwohl Bitcoin selbst um etwa 0,9% nachgab – eine Abweichung, die laut Händlern von Bedeutung ist.
Laut einer technischen Analyse sind aktuell rund 26,3% der ausstehenden MARA-Aktien leerverkauft, wobei einige Schätzungen den Short-Interest bei 42% des Free Floats sehen. Eine Welle zwangsweiser Rückkäufe traf die Aktie am letzten Freitag, dennoch sind Berichten zufolge die meisten Short-Positionen weiterhin offen.
Die gleiche Analyse weist darauf hin, dass MARA ohne größere Zurückweisung ein technisches Niveau nahe 10,88 Dollar zurückerobert hat, zusammen mit dem Tief des Wertbereichs des letzten Quartals – eine Ausgangslage, die einen Anstieg auf 13,50 bis 14,25 Dollar ermöglichen könnte, sollte ein Ausbruch gelingen.
Eine stärkere Aufwärtsbewegung, abhängig von anhaltender Bitcoin-Stärke, könnte laut Analyse in Richtung 15,85 Dollar führen, wobei jedoch kurzfristig kein Squeeze dieser Größenordnung erwartet wird.
Was die Bitcoin-Treasury tatsächlich wert ist
Beim Schlusskurs von Bitcoin am 8. September entsprach MARAs zuletzt veröffentlichter Bestand von 35.577 BTC (Stand: 30. Juni) einem Wert von rund 2,79 Milliarden Dollar, etwa 61% des damaligen Eigenkapitalwerts des Unternehmens in Höhe von 4,57 Milliarden Dollar.
Zusätzlich wurden 9.270 Bitcoin, 26% des Gesamtbestands vom Juni, verliehen oder verpfändet, und am 4. August verpfändete das Unternehmen weitere 18.750 Bitcoin, also fast 53% dieser Menge, als Sicherheit für zwei Finanzierungsfazilitäten, die teilweise mit der geplanten Long Ridge-Übernahme zusammenhängen.
Die Wirtschaftlichkeit des Minings bleibt unter Druck
Das zweite Quartal war für MARA trotz gestiegener Produktion schwierig. Das Unternehmen förderte 2.422 Bitcoin, ein Plus von 3% im Jahresvergleich, und dennoch fielen die Einnahmen um 27% auf 174,9 Millionen Dollar, mit einem Nettoverlust von 611,3 Millionen Dollar, inbegriffen einem nicht realisierten Bitcoin-Bewertungsverlust von 343,0 Millionen Dollar.
Die gekauften Energiekosten beliefen sich an eigenen Standorten auf 38.690 Dollar pro geschürftem Bitcoin, was vor Berücksichtigung von Lohn-, Abschreibungs-, Finanzierungs- und sonstigen Kosten eine Bruttomarge von rund 39.749 Dollar pro Coin gegenüber dem niedrigeren Bitcoin-Preis vom Donnerstag übrig ließ.
