Ein Billion US-Dollar Verteidigungsbudget in Sicht, Guggenheim setzt auf Verteidigungsaktien, L3Harris Technologies (LHX.US) ist die bevorzugte Large Cap Aktie
Guggenheim Securities hat kürzlich erstmals 22 Unternehmen aus den Bereichen Luft- und Raumfahrt sowie Verteidigung abgedeckt. Insgesamt ist die Stimmung positiv gegenüber Verteidigungsauftragnehmern und Flugzeugherstellern, während Guggenheim gegenüber Anbietern im Aftermarket für die kommerzielle Luftfahrt eine vorsichtige Haltung einnimmt.
German财经APP hat erfahren, dass Guggenheim Securities kürzlich mit der erstmaligen Abdeckung von 22 Unternehmen aus dem Bereich Luft- und Raumfahrt sowie Verteidigung begonnen hat. Die generelle Haltung ist: Optimistisch gegenüber Verteidigungsauftragsunternehmen und Flugzeugherstellern, jedoch vorsichtig gegenüber Zulieferern des Aftermarkets der kommerziellen Luftfahrt. Das Institut weist darauf hin, dass angesichts sinkender Passagiernachfrage und steigender Treibstoffkosten für Fluggesellschaften die Aussichten für den Aftermarkt-Sektor schwächer werden.
Verteidigungsaktien: Kaufchancen nach Rückgang der Bewertung um mehr als die Hälfte
Im Verteidigungsbereich ist Guggenheim der Ansicht, dass derzeit eine seltene Gelegenheit zum "Fehlkauf" entsteht. Die Analysten erklären, dass Verteidigungsaktien seit ihrem Höchststand im März 2026 etwa 25% gefallen sind, während das KGV über längere Sicht sogar um etwa 55% gesunken ist. Unterstützt durch geopolitische Bedrohungen, Waffenlagerauffüllung und die Modernisierung der Streitkräfte, dürfte die Verteidigungsausgaben bis ins nächste Jahrzehnt anhalten, sodass die jüngste Korrektur eher eine Chance zur Positionierung darstellt.
Erwartungen auf Haushaltsebene verstärken diese Einschätzung zusätzlich. Guggenheim prognostiziert, dass der US-Basisverteidigungshaushalt im Geschäftsjahr 2027 etwa 1 Billion US-Dollar erreichen wird; darunter dürfte das Investitionskonto (hauptsächlich Ausgaben für Anschaffung von Ausrüstung und Forschung & Entwicklung) fast 600 Milliarden US-Dollar betragen, was über 43% der Gesamtausgaben im Verteidigungshaushalt entspricht – im Geschäftsjahr 2013 waren dies nur 32%.
Für Investoren besteht die Kernlogik darin, dass Verteidigungsunternehmen eine seltene Kombination aus "niedriger Bewertung und hoher Umsatzvorhersehbarkeit" bieten. Laut Guggenheim stieg der Auftragsbestand der börsennotierten Verteidigungsauftragnehmer im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 25%, und im Vergleich zum zweiten Quartal 2024 um 42%. Während Auftragnehmer ihre Raketenlager auffüllen und neue Technologien einsetzen, kann die Expansion der Produktionskapazitäten das Umsatzwachstum weiter beschleunigen.
Zehn "Kauf"-Ratings: Durchschnittliches Kurspotential rund 38%
Bezogen auf Einzeltitel vergibt Guggenheim 10 Unternehmen ein "Kauf"-Rating: Applied Aerospace & Defense(AADX.US), BWX Technologies(BWXT.US), Curtiss-Wright(CW.US), Leonardo DRS(DRS.US), Kaman Holdings(KRMN.US), Kratos Defense(KTOS.US), L3Harris Technologies(LHX.US), Lyntris(LYNX.US), Mercury Systems(MRCY.US) sowie Northrop Grumman(NOC.US), mit einem durchschnittlich implizierten Kurspotential von etwa 38%.
Dabei ist die erwartete Rendite von Applied Aerospace(AADX.US) am attraktivsten – der Zielkurs von 30 US-Dollar impliziert 143% Kurspotential gegenüber dem im Bericht angegebenen Kurs; Kaman Holdings, Lyntris und Kratos Defense(KTOS.US) weisen jeweils ein potenzielles Wachstum von 79%, 60% und 58% auf. Moog(MOG.A/MOG.B), Redwire(RDW.US) und York Space Systems(YSS.US) erhalten hingegen ein "Halten"-Rating.
L3Harris Technologies: Bevorzugter Large Cap mit Restrukturierungspotential
Unter den Large Caps ist L3Harris Guggenheims differenzierter Favorit. Das Institut gibt einen Zielkurs von 365 US-Dollar an – dies entspricht einem Kurspotential von 49% gegenüber dem im Bericht angegebenen Referenzkurs von 246 US-Dollar und geht davon aus, dass neben dem Branchentrend steigender Verteidigungsausgaben auch Restrukturierungsmaßnahmen wie Vermögensverkäufe, Geschäftssparten-Abspaltungen und Branchenkonsolidierung zusätzlich Wert für das Unternehmen schaffen können.
Die Analysten geben jedoch zu, dass die optimistische Einschätzung mehreren Risiken unterliegt, darunter die US-Zwischenwahlen im November, der Druck durch das Bundesdefizit, steigende Zinssätze und Unsicherheiten bei Zusatzmitteln. Derzeit wird der Regierungsbetrieb nur durch die laufende Continuing Resolution bis zum 11. Dezember gesichert; wichtige Haushaltsentscheidungen werden erst nach den Wahlen getroffen.
Kommerzielle Luftfahrt: Unterschiedliche Aussichten für neue Flugzeuge und Aftermarket
Im Bereich kommerzielle Luftfahrt stellt Guggenheim für "neue Flugzeugproduktion" und "Aftermarket" eine diametral entgegengesetzte Bewertung auf. Die Organisation ist optimistisch für Zulieferer im Bereich der Produktion neuer Flugzeuge und schätzt, dass Boeings(BA.US) Output bis 2030 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 11% steigen wird – 15% für Großraumflugzeuge, 10% für Schmalraumflugzeuge. Howmet Aerospace(HWM.US), Hexcel(HXL.US), RBC Bearings(RBC.US) und Woodward(WWD.US) erhalten ein "Kauf"-Rating mit einem durchschnittlichen Kurspotential von etwa 31%.
Der Aftermarket hingegen steht vor Gegenwind. Guggenheim rechnet damit, dass das globale Passagierwachstum im Jahr 2026 nur 1,8% betragen wird, viel niedriger als 5,4% im Vorjahr. Steigende Ticketpreise, nachlassende Passagierströme und die Stilllegung weiterer Flugzeuge könnten die Nachfrage nach Ersatzteilen in den nächsten 6 bis 12 Monaten schwächen. AAR(AAR.US), HEICO(HEI.US), StandardAero(SARO.US), TransDigm(TDG.US) und VSE(VSEC.US) erhalten daher jeweils ein "Halten"-Rating.
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