Die Volatilität der Devisenoptionen fällt von hohen Niveaus zurück, Risikofaktoren bieten weiterhin Unterstützung.

智通财经2026/10/05 13:36

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Die implizite Volatilität am Devisenmarkt blieb am Montag nach dem Anstieg in der Vorwoche auf hohem Niveau, wobei Euro/US-Dollar erneut anführte, da anhaltende Bedenken hinsichtlich der französischen Haushaltslage weiterhin Druck auf den Euro ausüben. Euro/US-Dollar durchbrach während der asiatischen Sitzung die Optionsbarriere nahe 1,1200, was weitere Schließungen von Short-Gamma-Positionen auslöste; die maßgebliche einmonatige implizite Volatilität stieg auf 7,3 %, den höchsten Stand seit März und deutlich über dem langfristigen Tiefpunkt von 4,5 % Mitte September. Mit der Erholung des Kassakurses in Richtung 1,1200 ging die Volatilität leicht auf 7,0 % zurück, aber nur begrenzt; ein Durchbruch über das Märzhoch würde den höchsten Stand seit Juli 2025 markieren, was bedeutet, dass die Kosten für die Absicherung gegen starke Euro-Schwankungen weiterhin mehr als 50 % höher sind als Mitte September. Auch Risiko-Reversal-Indikatoren zeigen einen ähnlichen Druck, wobei die Prämie für Euro-Put-Optionen gegenüber Calls auf den höchsten Stand seit März und nahe dem Niveau von Ende 2022 stieg, nachdem der einmonatige Kontrakt Mitte September noch neutral war. Nach dem Bruch der 1,1300-Barriere in der Vorwoche nahm die Nachfrage nach Basispreisen bei 1,1100 zu; Hedgefonds kauften zudem massiv sechs- bis zwölfmonatige Euro-Put-Digitaloptionen mit Basispreisen im Bereich von 1,0700 bis 1,0600, was das Eindecken von Short-Positionen verstärkte. Bei anderen Währungen stieg die einmonatige implizite Volatilität von USD/CHF von 7,65 am Freitag auf 8,05, bei AUD/USD von 8,00 auf 8,25. Die Laufzeit der einmonatigen Optionen umfasst nun auch die US-Zwischenwahlen am 3. November und wird am Donnerstag bis zum 11. November ausgedehnt, um die vollständige Reaktionszeit des Marktes abzudecken; langsame Stimmauszählungen und Nachzählungen könnten bedeuten, dass die Kontrolle über das Repräsentantenhaus und den Senat erst nach einigen Tagen geklärt ist, was Auswirkungen auf Haushalts- und Zollperspektiven hätte. Die Fed-Sitzung am 28. Oktober und die US-Arbeitsmarktdaten Anfang November liegen ebenfalls im einmonatigen Fenster; diese Ereignisrisikoprämien dürften die einmonatige Volatilität stützen und könnten deren Aufschlag gegenüber der zweimonatigen Option ausweiten – mit der höchsten Overnight-Volatilitätsprämie zum Ablauf am 4. November. Sollten die Sorgen um Frankreich anhalten, besonders weil der Bereich um 1,1100 ins Blickfeld rückt, könnten die Optionspreise weiter steigen. Sollte sich jedoch die französische Fiskalperspektive verbessern und die Hoffnungen auf ein US-Iran-Friedensabkommen steigen, könnten die Optionspreise wieder fallen.

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