Die hohen Renditen von US-Staatsanleihen beginnen Käufer anzuziehen – Starke Nachfrage bei Auktion von 39 Milliarden Dollar an 10-jährigen Staatsanleihen, langfristige Renditen geben Gewinne wieder ab.
Die US-Staatsanleihen entwickelten sich am Mittwoch uneinheitlich, nachdem die Auktion von 39 Milliarden Dollar zehnjähriger US-Staatsanleihen eine starke Nachfrage verzeichnete. Dies zeigt, dass einige große Investoren angesichts der jahrzehntehohen Renditen wieder einzusteigen beginnen.
German SinoFinance APP berichtet, dass die US-Staatsanleihen am Mittwoch uneinheitlich gehandelt wurden, nachdem die Auktion über 39 Milliarden US-Dollar für 10-jährige US-Staatsanleihen eine starke Nachfrage zeigte. Dies deutet darauf hin, dass einige große Investoren angesichts der auf Jahrzehnte höchsten Renditen wieder einsteigen. Nach Veröffentlichung der Auktionsergebnisse gaben die langfristigen US-Staatsanleiherenditen einen Teil ihrer Tagesgewinne wieder ab.
Die US-Finanzbehörde meldete bei der Auktion der 39 Milliarden US-Dollar schweren 10-jährigen Staatsanleihen eine Durchschnittsrendite von 5,3 %, deutlich niedriger als das Renditeniveau am Sekundärmarkt vor der Auktion. Dies zeigt die hohe Nachfrage der Investoren. Das Bieterverhältnis stieg auf 2,77, den höchsten Wert seit 2016; der Anteil der Nicht-Händler-Investoren erreichte mit 97,5 % einen neuen Rekord.
Monty Gandhi, Zinsspezialist bei SMBC, sagte, dass diese Auktion zeigt, dass große Investoren mit starkem finanziellen Hintergrund beginnen, das aktuelle Renditeniveau als attraktiv zu betrachten. Er wies darauf hin, dass einige große Investoren, als die Rendite nahe 5 % lag, begonnen haben, Short-Positionen auf US-Anleihen zu schließen und nun möglicherweise schrittweise wieder kaufen.
Nach der Auktion fiel die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen auf etwa 5,28 %, deutlich unter dem Tageshoch von 5,36 %. 5,36 % ist der höchste Wert seit 2002. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen stieg nur um etwa 1 Basispunkt auf 5,67 %, nachdem sie zuvor aufgrund des Ölpreisanstiegs weiter zugelegt hatte. Kurzfristige US-Anleihen zeigten relative Stärke, die 2-jährigen Renditen fielen um etwa 3 Basispunkte auf 4,76 %.
In den vergangenen Wochen stand der globale Anleihemarkt unter anhaltendem Druck. Hohe Energiepreise verstärkten die Sorgen über wieder aufkommende Inflation und weitere Zinserhöhungen der Zentralbanken. Gleichzeitig sammeln Unternehmen für KI-Infrastruktur große Summen, was die Konkurrenz um Kapital mit den Regierungen verstärkt. Am Mittwoch durchbrach der Brent-Rohölpreis nach erneuten Angriffen des Iran auf Schiffe im Persischen Golf vorübergehend die Marke von 102 US-Dollar pro Barrel.
Evelyne Gomez-Liechti, Multi-Asset-Strategin bei Mizuho International, erklärte, dass sich der Anleihemarkt derzeit zwischen zwei Kräften bewegt: Einerseits haben US-Staatsanleihen absolute Renditen erreicht, die sehr attraktiv sind; andererseits bleibt das mit steigenden Ölpreisen verbundene Inflationsrisiko bestehen.
US-Finanzminister Besent betonte am Mittwoch bei einer Veranstaltung im Weißen Haus erneut, dass der jüngste Anstieg der Anleiherenditen ein „globales Phänomen“ sei. Er erklärte, dass der Renditeanstieg in den USA im Gegensatz zu anderen Ländern vor allem auf höhere Realzinsen und nicht auf verschlechterte Inflationserwartungen zurückzuführen ist. Der Hauptgrund dafür sei das weiterhin starke Wachstum der US-Wirtschaft. Besent wiederholte zudem, dass die Energiepreise sinken könnten, sollte der Iran-Konflikt nachlassen und dass dann auch die Marktzinssätze über verschiedene Laufzeiten zurückgehen werden.
Trotzdem zeigt die Auktion der 10-jährigen US-Staatsanleihen, dass das hohe Renditeniveau beginnt, Kapital anzuziehen. Der Markt blickt nun auf die 22 Milliarden US-Dollar schwere Auktion der 30-jährigen US-Staatsanleihen am Donnerstag, deren Rendite das höchste Niveau seit 2000 erreichen könnte. Nach der Auktion der 30-jährigen Anleihen wird die US-Finanzbehörde zudem einen Rückkauf von bis zu 6 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihen mit Restlaufzeiten von 20 bis 30 Jahren durchführen. Dies ist die vierte derartige Maßnahme, seit die Finanzbehörde angesichts der mehrjährigen Höchststände der langfristigen Renditen ihr Rückkaufprogramm ausweitete.
Gleichzeitig zeigen die kurzfristigen Segmente der US-Renditekurve jüngst Anzeichen von Stabilität. Die letzte Woche veröffentlichten Inflations- und Arbeitsmarktdaten waren schwächer als erwartet. Zusammen mit moderateren Signalen mehrerer Zentralbankvertreter senkte der Markt die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen der Federal Reserve.
Das Protokoll der Fed-Sitzung im September zeigt, dass alle 19 Beamten die damalige Zinserhöhung unterstützten; viele hielten eine weitere Zinserhöhung für notwendig, um den Inflationsdruck zu begrenzen. Derzeit schätzt der Markt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed im laufenden Monat auf etwa 25 %, und für eine weitere Zinserhöhung bis zum Jahresende ist dies bereits vollständig eingepreist.
John Briggs, Leiter der US-Zinsstrategie bei Natixis, erklärte, dass sich der Markt in der vergangenen Woche stabilisiert hat, insbesondere am kurzen Ende der Renditekurve, und nun beginne auch das lange Ende Anzeichen von Investoreninteresse zu zeigen. Es sei noch zu früh, um zu sagen, dass der Ausverkauf der US-Staatsanleihen vorbei ist, aber die starke Auktion der 10-jährigen Anleihen sendet zumindest ein positives Signal.
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Der Nasdaq erreicht neue Höchststände und entfacht Erwartungen an die US-Berichtssaison! Citi prognostiziert, dass fast 90% der Technologiewerte „Gewinnüberraschungen“ bieten werden; Nvidia und AMD führen die Liste der Unternehmen mit über den Erwartungen liegenden Ergebnissen an.
Die jüngste quantitative Forschungsarbeit zur Berichtssaison von Citigroup liefert eine konkrete Grundlage für diesen Gewinntrend: Das Modell prognostiziert, dass 66,2 % der Russell 1000-Komponenten eine positive Gewinnüberraschung (das heißt, die Gewinne übertreffen die Marktkonsenserwartung) und entsprechende positive Kursrenditen verzeichnen werden (das Citigroup-Modell prognostiziert also auch eine positive Kursrichtung), was deutlich über dem bereits starken Wert von 60,9 % des letzten Quartals liegt und den höchsten Stand seit dem vierten Quartal 2021 erreicht.
Analyse – Europas Schwierigkeiten bieten den US-Dollar-Bullen neue Gründe für Optimismus
Der US-Dollar ist gegenüber dem Euro um 5% gestiegen, einige Investoren erwarten eine weitere Verstärkung. Der Optionsmarkt zeigt eine starke bärische Haltung gegenüber dem Euro. Haushaltsbedenken in Frankreich und politische Unsicherheiten sorgen für Druckpunkte in der Eurozone. Laura Matthews/Saqib Iqbal Ahmed, Reuters New York, 8. Oktober – Der US-Dollar erreichte in diesem Herbst ein 18-Monatshoch, wobei der jüngste Anstieg auf Unsicherheiten diesseits des Atlantiks zurückzuführen ist. Dies veranlasst einige Investoren, darauf zu wetten, dass der US-Dollar weiter steigen wird. Analysten berichten, der US-Dollar werde weiterhin durch höhere – und möglicherweise weiter steigende – US-Zinsen, starkes Wirtschaftswachstum und anhaltende Inflationsrisiken gestützt. Allerdings wird breiter Druck, der auf Frankreichs großem Haushaltsdefizit basiert und möglicherweise auf Italien und die gesamte Eurozone übergreift, zunehmend zum Hauptantrieb für den US-Dollar in den kommenden Monaten. Seit Jahresbeginn hat der US-Dollar gegenüber dem Euro um etwa 5% zugelegt, was den US-Dollar-Index (.DXY) nach oben treibt – dieser misst die Stärke des US-Dollar gegenüber sechs wichtigen Währungen, darunter dem Euro, der das größte Gewicht hat. „Der Euro steht weiterhin unter Druck, was die Hauptalternative zum US-Dollar begrenzt“, sagte Ut Shinohara, Senior Investment Strategist bei Mesirow Currency Management. Letzte Woche erreichte die Zinsdifferenz zwischen 10-jährigen französischen und deutschen Staatsanleihen den größten wöchentlichen Anstieg seit Jahrzehnten, während die Differenz zwischen italienischen und deutschen Renditen den größten wöchentlichen Anstieg seit Beginn der Pandemie verzeichnete. Der Euro (EUR=) notierte zuletzt bei 1,1183 und fiel gegenüber dem US-Dollar um 0,67%. „Die Märkte beobachten genau die Länder, die ihre Finanzlagen aufgrund politischer Lähmung nicht nachhaltig machen können“, sagte Karl Schamotta, Chief Market Strategist bei Corpay in Toronto. Eine Sorge am Markt ist, dass der Euro nicht länger durch die hawkischen Signale der Europäischen Zentralbank unterstützt wird. Die EZB erhöhte im September die Zinsen um 25 Basispunkte – die zweite Maßnahme in diesem Jahr zur Bekämpfung der durch Energie getriebenen Inflation – aber der Euro fiel nach Bekanntgabe der Entscheidung, da die Märkte Bedenken wegen der Auswirkungen weiterer Zinserhöhungen auf die Wirtschaft hatten. Steigende Anleiherenditen in Europa würden normalerweise den Euro stützen, aber die Reaktion des Euro ist verhalten, was darauf hinweist, dass Investoren zunehmend auf Wirtschaftswachstum und Haushaltsrisiken achten. Steigende Energiepreise könnten zusätzlichen Druck ausüben. „Strukturell gesehen ist Europa ein wichtiger Energieimporteur und stärker auf die Industrie angewiesen als die USA. Die Auswirkungen sind offensichtlich: Hohe Energiepreise bremsen die Entwicklung der Region“, erklärte Benjamin Ford, Forscher bei Macro Hive Research & Strategy. Ford prognostiziert, dass der Euro innerhalb des nächsten Monats auf 1,10 US-Dollar fallen wird, etwa 2% unter dem aktuellen Niveau. „Die mittelfristigen Aussichten für die USA scheinen stärker zu sein, während Europa empfindlicher auf Schocks reagiert“, so Ford. Politische Fehlentscheidungen Investoren wägen zudem ab, ob die EZB die Inflation weiter bekämpfen kann, ohne der bereits schwachen Wirtschaft noch mehr zu schaden. Die Inflationsrate in der Eurozone (Link) stieg im September stärker als erwartet, und angesichts steigender Energiekosten könnte sie in den kommenden Monaten weiter zunehmen, was für die EZB einen kontinuierlichen Zinserhöhungsdruck bedeutet. „Die Asymmetrie bei den Euro‑Aussichten ist derzeit deutlich nach unten gerichtet“, erklärte Dan Toban, Leiter G10 FX Strategy bei Citi in New York. „Einer der Faktoren, die diese Situation auslösen könnten, ist, wenn die EZB politisch einen Fehler begeht und die Geldpolitik zu stark strafft, obwohl die Märkte dies nicht mehr verkraften können.“ Der 1‑Monats‑Euro‑Risiko‑Reversal‑Indikator, der misst, ob Optionshändler mehr für den Schutz vor Verlusten als für Gewinne bezahlen, erreichte am Freitag den bärischsten Stand seit März. Der 3‑Monats‑Indikator fiel auf den tiefsten Stand seit Juni 2024. Die US‑Notenbank Fed hat signalisiert, dass die Inflationsrisiken weiterhin hoch bleiben, was die US‑Staatsanleiherenditen auf langjährige Höchststände treibt. „Die Renditen steigen kontinuierlich, und die US‑Zinsen haben gegenüber den meisten entwickelten Märkten einen absoluten Vorteil“, sagte Shinohara. Federal Funds Futures zeigen eine Wahrscheinlichkeit von etwa 84% für mindestens eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte bis Dezember. Obwohl nur wenige Strategen erwarten, dass der US‑Dollar von seinem aktuellen Niveau stark steigt, sagen sie, dass die Widerstandsfähigkeit der US‑Wirtschaft, die hohen Renditen und die spezifischen Risiken in Europa weiterhin die Waage zugunsten des US‑Dollar neigen lassen. „Diese
CDS steigen kollektiv rasant, „SpaceX & Co.“ leihen weiterhin verrückt Geld! Wie lange kann der KI-Schuldentrend noch anhalten?
Eine Welle von Schulden im Bereich der KI-Infrastruktur verändert mit beispielloser Geschwindigkeit das globale Kreditgefüge. Im Technologiesektor haben die Schulden in den ersten neun Monaten dieses Jahres bereits 500 Milliarden US-Dollar erreicht. Gleichzeitig schlagen die Alarmglocken am CDS-Markt, die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen steigen auf 5,3 % und erreichen damit ein über zwanzig Jahre altes Rekordhoch. Dalio bezeichnet dies als eine "klassische Blase, die durch Zinssätze platzen wird."
Krypto-Preise
Mehr
