Die Schwankungen der Ölpreise und französischen Staatsanleihen treiben die US-Anleiherenditen nach oben, die EZB könnte das QT-Programm früher beenden.

智通财经2026/10/08 12:07

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(1) Der erneute starke Anstieg der Rohölpreise in Kombination mit dem sprunghaften Anstieg der französischen Staatsanleiherenditen führte dazu, dass die Renditen von US-Staatsanleihen wieder auf die Höchststände dieses Zyklus zurückkehrten. Der Markt beobachtet, dass derzeit die Preise für raffinierte Ölprodukte, und nicht Rohöl, zum zentralen Treiber der aktuellen Inflationsängste geworden sind. (2) Die Rendite der zehnjährigen französischen Staatsanleihe nähert sich 5 % an, und der Renditeabstand zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen hat das höchste Niveau seit der europäischen Schuldenkrise 2011 erreicht, was einen Übertragungseffekt auf die Laufzeitprämie auslöst. Analysten gehen davon aus, dass die Europäische Zentralbank den Abbau ihrer Bilanz früher als vom Markt erwartet einleiten könnte. (3) An diesem Tag findet eine Wiederaufnahmeauktion über 22 Milliarden US-Dollar für dreißigjährige US-Staatsanleihen statt; das Interesse ausländischer Investoren an langfristigen Anleihen ist hoch. Die durch die hohen Renditen bedingte Attraktivität dürfte den Angebotsdruck übertreffen, sodass diese Auktion wahrscheinlich ein starkes Ergebnis zeigen wird. (4) Fed-Beamter Waller sprach sich für eine weitere Zinserhöhung aus, deutete jedoch an, dass die Wirtschaftsindikatoren eine Zinserhöhung im Dezember verzögern könnten. Das FOMC-Sitzungsprotokoll zeigte einen eher taubenhaften Ton und ist der Ansicht, dass sich das Risiko am Arbeitsmarkt ausgleicht; künftige geldpolitische Entscheidungen werden weiterhin von den Wirtschaftsdaten abhängen.

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⑴ Rohöl verzeichnet erneut starke Kursgewinne und zusammen mit dem sprunghaften Anstieg der französischen Staatsanleiherenditen steigen auch die Renditen von US-Staatsanleihen zurück auf das zyklische Hoch. Beobachter merken an, dass die Preise für Raffinerieprodukte und nicht Rohöl aktuell der Haupttreiber für die Inflationsängste sind. ⑵ Die Rendite der 10-jährigen französischen Staatsanleihen nähert sich 5 %, der Spread zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen hat das höchste Niveau seit der europäischen Schuldenkrise 2011 erreicht und wirkt sich auf die Terminkomponente aus. Analysen prognostizieren, dass die EZB ihre Bilanz schneller als vom Markt erwartet zurückfahren könnte. ⑶ Am selben Tag findet eine weitere Auktion von 30-jährigen US-Staatsanleihen im Wert von 22 Milliarden US-Dollar statt. Ausländische Investoren zeigen ein starkes Interesse an langfristigen Anleihen, und die hohe Rendite dürfte die Angebotsdruck überwiegen. Die Auktion könnte daher sehr erfolgreich verlaufen. ⑷ Fed-Beamter Waller sprach sich für eine weitere Zinserhöhung aus, deutete jedoch an, dass Konjunkturdaten eine Verschiebung der Zinserhöhung im Dezember erforderlich machen könnten. Das Protokoll der FOMC-Sitzung war eher von tauben Tönen geprägt, da die Risiken am Arbeitsmarkt als ausgeglichen angesehen werden und zukünftige geldpolitische Entscheidungen weiterhin von Wirtschaftsdaten abhängen werden.

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