Die neuesten Umsatzzahlen von OpenAI lösen Besorgnis auf dem Markt aus, KI-bezogene Aktien fallen überwiegend, Nvidia (NVDA.US) verliert fast 3%.

German财经-APP berichtet, dass mit den neuesten Finanzdaten von OpenAI erneut Zweifel am Zusammenhang zwischen Einkommenswachstum der künstlichen Intelligenz-Branche (AI) und den enormen Kapitalausgaben aufgekommen sind. Die US-Aktien von Unternehmen mit KI-Bezug fielen am Donnerstag allgemein. Die Aktienkursen von zentralen Unternehmen der AI-Wertschöpfungskette wie Nvidia (NVDA.US), Oracle (ORCL.US) und CoreWeave (CRWV.US) stehen unter Druck; Investoren beginnen, die kommerzielle Entwicklung der AI-Branche und die Bewertungsniveaus der betreffenden Unternehmen neu zu überdenken.

Medien berichten, OpenAI habe jüngst Investoren gegenüber offengelegt, dass das jährliche Umsatzvolumen des Unternehmens zum Ende September bei rund 50 Milliarden USD liege, weniger als die 68 Milliarden USD, die im letzten Monat weitgehend durch den Markt kommuniziert wurden. Informierte Kreise erklären, dass die zuvor kommunizierten 68 Milliarden USD auch einen Teil der Gesamteinnahmen von OpenAI-Partnern enthalten, während die 50 Milliarden USD eine andere Berechnungsmethode widerspiegeln. Dieser Unterschied ermöglicht Investoren einen direkteren Vergleich des Geschäftsvolumens von OpenAI und seinem Hauptkonkurrenten Anthropic. Es sei darauf hingewiesen, dass die 50 Milliarden USD nicht das tatsächliche Einkommen von OpenAI in den vergangenen 12 Monaten darstellen, sondern ein auf Basis des aktuellen Einkommens extrapoliertes Jahresvolumen.

Trotz der jüngsten, niedriger als zuvor kolportierten Zahlen wächst das Geschäft von OpenAI weiterhin rasant. Informierte Personen berichten, dass OpenAI Investoren im Finanzbericht wissen ließ, dass das gesamte jährliche Umsatzvolumen im dritten Quartal um 77 Prozent gestiegen ist; bei Geschäftskunden steig das jährliche Umsatzvolumen sogar um 107 Prozent und zeigt so, dass die Nachfrage von Geschäftskunden weiterhin ein wichtiger Wachstumstreiber ist.

Die Anpassung der Umsatzzahlen setzt dennoch AI-relevante Aktien unter Druck. Am Donnerstag sank der Aktienkurs von Nvidia um rund 3 Prozent, Oracle um über 5 Prozent, der AI-Cloud-Computing-Dienstleister CoreWeave verlor über 7 Prozent. Gleichzeitig fielen AMD (AMD.US) und Broadcom (AVGO.US) jeweils über 3 Prozent, Intel (INTC.US) und Super Micro Computer (SMCI.US) verloren mehr als 4 Prozent.

Der Ausverkauf reflektiert, wie sensibel der Markt auf Wachstumserwartungen in der AI-Wertschöpfungskette reagiert. In den vergangenen Jahren haben Technologieunternehmen enorme Mittel in den Bau von AI-Datenzentren, die Beschaffung von Hochleistungschips und den Ausbau der Rechenkapazität investiert; das Einkommenswachstum von AI-Modellentwicklern wie OpenAI wird als entscheidender Indikator dafür angesehen, ob diese Investitionen ausreichend Rendite erzielen können.

Für OpenAI ist die neueste Einkommenszahl auch erneut ins Zentrum der Aufmerksamkeit gerückt, angesichts seiner Bewertung von 852 Milliarden USD. Da das Unternehmen sich auf den lang erwarteten Börsengang (IPO) vorbereitet, bewerten Investoren genau, ob das Einkommenswachstum die gewaltige Bewertung stützen kann. Berichten zufolge hat OpenAI im Juni dieses Jahres bei den Aufsichtsbehörden heimlich Unterlagen für einen Börsengang eingereicht; Führungskräfte ließen zuvor verlauten, 2027 als Termin zu erwägen. Das genaue Datum dafür steht aber noch nicht fest.

Gleichzeitig bereitet OpenAIs Hauptkonkurrent Anthropic ebenfalls einen IPO vor. Das Unternehmen hat den Termin noch nicht offiziell bekannt gegeben, aber bereits Kontakte zu potenziellen Investoren geknüpft; Berichten zufolge strebt es eine Bewertung von bis zu 2 Billionen USD an.

Im Bereich Einkommenswachstum hat Anthropic Investoren zuvor mitgeteilt, dass sein jährliches Umsatzvolumen zum Ende Juli dieses Jahres bereits 65 Milliarden USD erreicht habe – mehr als die zuletzt veröffentlichten 50 Milliarden USD von OpenAI. Da die Einkommensstrukturen und Berechnungsmethoden der beiden Unternehmen jedoch unterschiedlich sind, müssen die entsprechenden Zahlen im Kontext verglichen werden.

Während die potenziellen Bewertungen der beiden AI-Unternehmen weiter steigen, nehmen auch die Meinungsverschiedenheiten über die Preisfindung beim Börsengang zu.

Das unabhängige Finanzforschungsinstitut New Constructs hat am Dienstag in einem Bericht die potenzielle IPO-Bewertung von Anthropic scharf in Frage gestellt und sie sogar als das „absurdeste IPO des Jahres 2026“ bezeichnet. Die Forscher halten eine Bewertung von etwa 150 Milliarden USD für angemessen – weit unter dem kommunizierten Ziel von 2 Billionen USD.

Medien zitierten einen durchgesickerten Prospekt von Anthropic, wonach das Unternehmen für 2025 einen Umsatz von 4,6 Milliarden USD erwartet, aber gleichzeitig einen Nettoverlust von 42 Milliarden USD hinnehmen muss. Der enorme Verlust verdeutlicht, dass AI-Modellentwickler trotz schnellen Einkommenswachstums weiterhin hohe Forschungs- und Betriebskosten stemmen müssen.

Neben der finanziellen Performance beeinflussen auch Sicherheitsfragen im Bereich AI die Aussichten von OpenAI und Anthropic für den Börsengang maßgeblich. Da Forscher immer wieder auf schwerwiegende Sicherheitsrisiken bei fortschrittlichen AI-Modellen aufmerksam machen, stehen die technologische Entwicklung und das Sicherheitsmanagement beider Unternehmen zunehmend im Fokus.

OpenAI hat zuvor mehrfach Fälle offengelegt, in denen AI-Modelle unerwartetes Verhalten zeigten, und jüngst den ursprünglich geplanten Launch des GPT-6.1 Astra-Modells abgesagt, weil das Modell die Sicherheitsstandards des Unternehmens nicht erfüllt hat. CEO Altman erklärte im September, dass angesichts fortbestehender Sorgen bezüglich AI-Sicherheit dies momentan nicht der richtige Zeitpunkt für einen Börsengang des Unternehmens sei.

Während sie weiter auf den richtigen Zeitpunkt für den Börsengang warten, sucht OpenAI weiter nach neuen Finanzierungsmöglichkeiten. Laut früheren Berichten führt OpenAI gerade mit Investoren erste Gespräche über eine neue Finanzierungsrunde, deren Volumen bis zu 30 Milliarden USD erreichen könnte. Die genaue Summe kann sich noch verändern; die endgültigen Investitionsbedingungen stehen noch nicht fest.

Informierte Kreise berichten, dass diese Finanzierungsdiskussion hauptsächlich von der Nachfrage der Investoren getrieben wird. OpenAI hat erst im März dieses Jahres eine Finanzierungsrunde in Höhe von 122 Milliarden USD abgeschlossen. Die CFO Sarah Friar erklärte letzte Woche im Interview, das Unternehmen verfüge derzeit noch über sehr ausreichende Mittel.