Starbucks (SBUX.US) plant angeblich die Übernahme von Chipotle Mexican Grill (CMG.US)! Die Wall Street bleibt skeptisch: Zu geringe Synergieeffekte, geringe Wahrscheinlichkeit einer Fusion

Wie von Medien unter Berufung auf informierte Kreise berichtet, arbeitet der weltweite Kaffeehausriese Starbucks (SBUX.US) in den vergangenen Monaten mit Beratern zusammen, um einen potenziellen Übernahmeplan für die US-mexikanische Restaurantkette Chipotle Mexican Grill (CMG.US) zu prüfen. Ziel dieses Geschäfts ist es, zwei der bekanntesten US-Konsummarken zu vereinen. Sollte die Transaktion umgesetzt werden, wäre dies die größte Übernahme in der Geschichte der Gastronomiebranche.

Dem Bericht zufolge ist bisher unklar, wie weit die potenziellen Übernahmepläne von Starbucks gediehen sind. Angesichts des möglicherweise enormen Umfangs der Transaktion könnte die Übernahme am Ende auch nicht zustande kommen. Daher bestehen derzeit noch erhebliche Unsicherheiten bezüglich der Gespräche, und es steht noch nicht fest, ob es tatsächlich zu einem offiziellen Geschäft kommen wird.

Aus Sicht von Wall-Street-Analysten ist die Wahrscheinlichkeit einer Fusion von Starbucks mit Chipotle Mexican Grill eher gering. Laut RBC Capital-Analyst Logan Reich ist die strategische Logik einer Übernahme von Chipotle Mexican Grill durch Starbucks nicht klar, da sich die Geschäftsbereiche der beiden Unternehmen nur wenig überschneiden. Er weist darauf hin: „Wir glauben, dass es bei allgemeinen und administrativen Kosten sowie bei der Optimierung der Lieferkette einige Synergieeffekte geben könnte, diese reichen jedoch nicht aus, um eine Übernahme zu rechtfertigen.“

BTIG-Analyst Peter Saleh äußerte, dass die Reaktion seines Hauses auf dieses „potenziell bahnbrechende Branchengerücht“ große Skepsis sei, da aus Sicht der Lieferkette oder des Betriebs wenig Sinn in dieser Transaktion liege. Peter Saleh betont zudem, dass dieses Geschäft wahrscheinlich eine starke Verwässerung des Ergebnisses je Aktie für Starbucks-Aktionäre mit sich bringen würde und aus Managementsicht für beide Marken sehr störend wäre. Er fügte hinzu: „Obwohl es zahlreiche Argumente gegen diese Transaktion gibt, sehen wir als einzig überzeugenden Grund die Möglichkeit, Chipotle Mexican Grill mit Starbucks-Kaffeeprodukten ins Frühstücksgeschäft einzuführen.“

Allerdings wird erwartet, dass Chipotle Mexican Grill bei jedem Versuch, ein Frühstücksgeschäft zu etablieren, auf eine Vielzahl von Herausforderungen stoßen wird – darunter das Fehlen von Drive-thru-Filialen, die mögliche Kannibalisierung des Mittags- und Abendgeschäfts, die Komplexität im Betrieb sowie generell erhebliche Schwierigkeiten beim Markteintritt in den Frühstücksbereich.

Auch TD Cowen-Analyst Andrew Charles und sein Team sehen zum jetzigen Zeitpunkt eine eher geringe Wahrscheinlichkeit für diese potenzielle Transaktion. Andrew Charles hob in seinem jüngsten Bericht hervor: „Wir glauben, dass Brian Niccols oberste Priorität bei Starbucks stets die Umsetzung des ‚Back to Starbucks‘-Sanierungsplans für das US-Geschäft war, und eine Übernahme im Wert von über 44 Milliarden US-Dollar (Basisszenario ohne Übernahmeaufschlag) scheint damit nicht im Einklang zu stehen. Wir verstehen jedoch, warum Brian Niccol eine Bewertung von Chipotle Mexican Grill prüft, da er mit dem Geschäft bestens vertraut ist und bereits entsprechende Erfolge vorweisen kann.“

Brian Niccol war zuvor sechs Jahre lang CEO von Chipotle Mexican Grill und hat sich dort einen Namen in der Branche gemacht. Nachdem er Chipotle Mexican Grill im August 2024 verlassen hatte, hat sich der Aktienkurs des Unternehmens fast halbiert. Unter der Führung von Brian Niccol befindet sich Starbucks aktuell in einer frühen Phase der Umsetzung der „Back to Starbucks“-Wachstumsstrategie, wobei Filialumsätze und Gewinne kontinuierlich steigen und die Strategie allmählich Wirkung zeigt. Zu den Reformmaßnahmen von Brian Niccol zählen unter anderem die Aufstockung des Barista-Personals, die Einführung neuer Speisen, die Beschleunigung des Servicetempos und die Renovierung von Filialen. Zudem holte er zwei frühere Top-Manager von Chipotle Mexican Grill ins Unternehmen, die nun für Marketing sowie Filialexpansion zuständig sind.