BTIG: Die Inflation übertrifft die Erwartungen, doch die Renditen der US-Staatsanleihen steigen nicht; "sinkende Zinssätze und Nasdaq" könnten zum schmerzhaftesten Handel werden.

Wie von der App von Zhihui Finance berichtet, erklärte die US-Investmentbank BTIG am Mittwoch, dass der Anleihenmarkt nach höher als erwarteten Inflationsdaten ein typisches "News Failure"-Verhalten gezeigt habe und die Renditen von US-Staatsanleihen (SHY, TLT, IEF) einen taktischen Höhepunkt erreicht hätten. Diese Veränderung legt eine konträre Falle für den Aktienmarkt: "Sinkende Zinsen, aber ein Rückgang an der Nasdaq".

BTIG-Stratege Jonathan Krinsky zitierte in seinem Bericht an Kunden ein berühmtes Zitat von Mark Twain: "Nicht das, was du nicht weißt, bringt dich in Schwierigkeiten, sondern das, wovon du überzeugt bist, obwohl es nicht stimmt."

Der Bericht weist darauf hin, dass die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen nach Veröffentlichung der unerwartet hohen CPI-Daten zunächst um 8 Basispunkte gestiegen sei, den Großteil des Anstiegs jedoch wieder abgegeben habe und letztlich um weniger als 2 Basispunkte gestiegen sei. In einem Umfeld, in dem Inflationsdaten eigentlich negativ für Anleihen und positiv für die Rendite sein sollten, ist die Rendite jedoch nicht weiter gestiegen – ein lehrbuchmäßiges Beispiel für ein "News Failure".

"Der beste Hinweis auf eine Trendwende ist ein 'News Failure'", schrieb Krinsky. "Wenn A passiert, erwartest du B; aber wenn C geschieht, solltest du aufmerksam werden."

Jenseits des Konsens: Der wirklich schmerzhafte Trade

Der Markt geht allgemein davon aus, dass sinkende Renditen für Aktien positiv sind. Krinsky warnt jedoch, dass die wirklich schmerzhafte Handelsrichtung genau das Gegenteil sein könnte – ein gleichzeitiger Rückgang von Zinsen und Technologiewerten. Sollten die 'Magnificent Seven' letztlich gemeinsam mit den Zinsen nachgeben, würde dies seine "Red October"-Einschätzung weiter untermauern.

Laut Bericht zeigen interne Marktstrukturen bereits Spannungsanzeichen: An der New Yorker Börse entfallen fast 79 % des Handelsvolumens auf fallende Werte. Die Verschlechterung der Breiteindikatoren bestätigt die Annahme, dass die Renditen ihren Hochpunkt erreicht hätten.

Für Anleger bedeutet dies, dass die bisherige Einbahnstraßen-Logik "auf Zinssenkungen setzen, Tech-Aktien kaufen" möglicherweise von einer neuen Kombination abgelöst wird: Ein Nachgeben der Renditen ist nicht mehr gleichbedeutend mit einer Rückkehr zur Risikoneigung, sondern ähnelt zunehmend einer Neubewertung von Wachstums- und Gewinnerwartungen.