Lockerungen im KI-Handel, Kapital kehrt zu sicheren Anlagen zurück, US-Staatsanleiherenditen erreichen ein Monatstief
Die Aussichten für AI-gestützten Handel werden neu bewertet und beeinflussen die globale Vermögensallokation. Der Druck auf die Aktienmärkte treibt Anleger dazu, in US-Staatsanleihen, den japanischen Yen und den Schweizer Franken als sichere Häfen zu investieren. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen erreichte mit 5,38% den niedrigsten Stand seit dem 23. September; der Yen wertete gegenüber dem US-Dollar um 0,3% auf 157,68 auf, der Schweizer Franken stieg um 0,2%. Die Nachfrage nach sicheren Anlagen zeigte sich, während die Ölpreise aufgrund eines Anschlags in Saudi-Arabien anstiegen. Die weitere Entwicklung hängt davon ab, ob der Inflationsdruck oder eine Abkühlung des AI-Handels die dominante Richtung vorgibt.
Die erneute Bewertung der Perspektiven von künstlicher Intelligenz im Handel prägt derzeit die Risikopräferenzen am Markt und stärkt die Position der US-Staatsanleihen als sicherer Hafen.
Am Donnerstag fielen die Renditen von US-Staatsanleihen über alle Laufzeiten hinweg um mindestens 3 Basispunkte, die 30-jährige Rendite erreichte mit 5,38% den niedrigsten Stand seit dem 23. September. Gleichzeitig legten Yen und Schweizer Franken zu, ebenso wie die Anleihemärkte Australiens und Neuseelands – es zeigt sich eine deutliche Verschiebung globaler Gelder hin zu traditionellen sicheren Anlagen.
„Die Stimmung am Markt ist zuletzt spürbar fragiler geworden, Investoren bewerten AI-bezogene Anlagen neu“, erklärte Eugene Leow, Senior Rate Strategist bei DBS Bank:
„Zweifel hinsichtlich der Rentabilität und der Investmentrendite breiten sich leise aus. Da die Renditen von US-Staatsanleihen weiterhin auf relativ hohen Niveaus liegen, tendieren Investoren dazu, mit dem Kauf von Anleihen Risiken abzusichern.“
Bemerkenswert ist, dass diese Nachfrage nach sicheren Anlagen auftritt, während Ölpreise aufgrund eines tödlichen Anschlags auf Saudi-Arabien und veränderter Angebotsprognosen steigen – zwei gegenläufige Kräfte. BMO Capital Markets warnen, dass angesichts der bevorstehenden FOMC-Sitzung am 28. Oktober im US-Anleihemarkt ein enger Konsolidierungstrend besteht, der sich zu einer dynamischen Bewegung entwickeln könnte.
Abgekühlte AI-Handelsstimmung entfacht neue Nachfrage nach sicheren Anlagen
Der Rückgang der Aktienmärkte war der unmittelbare Auslöser für die aktuelle Rally der US-Staatsanleihen. Zwei Faktoren – wachsende Zweifel an der Profitabilität und den Investmentrenditen AI-bezogener Anlagen – schwächten die Aktienmärkte und belebten das Interesse an sicheren Anlagen in US-Staatsanleihen erneut.
„Die Marktstimmung ist zuletzt klar fragiler geworden, Investoren beginnen, AI-bezogene Assets neu zu bewerten“, sagte Eugene Leow, Senior Rate Strategist bei DBS Bank. „Sorgen um Rentabilität und Investmentrendite breiten sich schleichend aus. Da die Anleiherenditen weiterhin relativ hoch sind, könnten Investoren durch den Kauf von Staatsanleihen einen Teil der Risiken absichern wollen.“
Die Entwicklung des Yen verdeutlicht die Verbreitung der Risikoaversion weiter. Der Yen wertete gegenüber dem US-Dollar um 0,3% auf 157,68 auf, auch der Schweizer Franken legte um 0,2% zu. David Forrester, Stratege bei Crédit Agricole, merkte an: „Der Rückgang der S&P 500-Futures gibt dem Yen Auftrieb. Wichtig ist, dass dieser Anstieg breit angelegt ist – selbst gegenüber dem US-Dollar –, was die Rolle des Yen als sicherer Hafen bei Turbulenzen rund um AI erneut unterstreicht.“
Vor Fed-Sitzung: US-Anleihen stehen vor möglicher Richtungsentscheidung
Technische Indikatoren zeigen, dass die Konsolidierungsphase im US-Anleihemarkt kurz vor ihrem Ende stehen könnte. BMO Capital Markets berichtete am Mittwoch, dass die Breite der Bollinger-Bänder von 80 Basispunkten am 28. September auf 24 Basispunkte stark zurückgegangen ist – ein Zeichen, dass eine größere Richtungsbewegung bevorstehen könnte.
„In gewissem Maße deutet die aktuelle Spiralbewegung der Kurse auf einen bevorstehenden Ausbruch hin“, schrieben die BMO-Strategen im Bericht.
Die zweijährigen US-Staatsanleihen, die besonders sensibel auf geldpolitische Erwartungen reagieren, schlossen seit Oktober an jedem Handelstag zwischen 4,70% und 4,82% – mit einer Spanne von nur 12 Basispunkten, aber am volatilsten Handelstag lag die Bandbreite bei 27 Basispunkten. Die durchschnittliche Tagesvolatilität im Oktober steigt auf 10 Basispunkte – der höchste Monatsdurchschnitt seit März.
BMO erwartet, dass die US-Notenbank auf ihrer Oktober-Sitzung die Zinsen unverändert lässt, um diese anschließend im Dezember um 25 Basispunkte anzuheben. Allerdings scheint das Vertrauen in weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr am Markt übertrieben – die implizierte Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im Dezember liegt bei etwa 90%. Mit Veröffentlichung neuer Wirtschaftsdaten könnte diese Erwartung erheblich angepasst werden.
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