Welche Bedingungen müssten erfüllt sein, damit die US-Notenbank nächste Woche doch die Zinsen erhöht, obwohl eine Zinserhöhung derzeit ausgeschlossen scheint?

　　

Am 28. Oktober wird die Federal Reserve

　　

　　Das einzige Szenario, das mir einfällt, in dem die Federal Reserve die Zinsen anheben könnte, wäre ein unerwartetes Friedensabkommen mit dem Iran. Dann würde der Ölpreis stark fallen, auch die Renditen langfristiger Staatsanleihen würden erheblich sinken und die Finanzbedingungen würden sich deutlich lockern. In diesem Fall könnte die Federal Reserve tatsächlich eingreifen, um gegenzusteuern. Allerdings muss man zugeben, dass ein solches Abkommen vor den Halbzeitwahlen nahezu ausgeschlossen ist. Damit das passieren könnte, müsste die USA die Bedingungen des Iran akzeptieren, und vor dem 3. November liegt die Wahrscheinlichkeit dafür bei null.

　　Bevor wir verschiedene Szenarien durchgehen, skizzieren wir kurz die aktuelle Marktlage. Kurz vor der Zinsentscheidung nächste Woche ist der Markt überraschend ruhig. Erinnern wir uns: Am Vorabend des Federal-Reserve-Treffens am 29. Juli war der Kernverbraucherpreisindex (CPI) einige Wochen davor stabil geblieben, und dennoch rechnete der Markt mit einer Zinserhöhung von 10 Basispunkten. Heute jedoch, wie die orangefarbene Kurve in obiger Grafik zeigt, wird bei ebenfalls „überhitztem“ CPI nur noch eine Zinserhöhung um 4 Basispunkte eingepreist – das entspricht fast keiner Zinserhöhung.

　　Die Markterwartungen haben sich gegenüber vor einigen Monaten grundlegend verändert. Vielleicht hat die einstimmige Zinserhöhung im September zumindest vorübergehend die Zweifel an der Glaubwürdigkeit der Federal Reserve beruhigt. Diese veränderte Stimmung bedeutet, dass das Belassen der Zinsen auf dem aktuellen Niveau derzeit sehr wenig kostet. Zum Vergleich: Nach dem Treffen am 29. Juli führte die Pause bei Zinserhöhungen direkt zu Turbulenzen am Anleihemarkt, die erst nach der überraschenden Ankündigung des US-Finanzministeriums am 19. August und mit dem Richtungswechsel-Signal von Waller bei Jackson Hole am 28. August endeten.

　　Im Folgenden analysieren wir konkret unterschiedliche Szenarien.

　　

steigt von aktuell 110 US-Dollar auf 125 US-Dollar. Auf den ersten Blick würde ein sprunghafter Ölpreisanstieg eine Zinserhöhung der Federal Reserve erwarten lassen, doch dieser Meinung bin ich nicht. Ein stark steigender Ölpreis würde die französische Schuldenkrise verschärfen, die Angst vor Schulden im Zusammenhang mit Künstlicher Intelligenz und Rechenzentren verstärken und der

　　Wie das Sprichwort sagt: Provoziere kein Unglück. Derzeit ist die Marktlage insgesamt entspannt, und wir sollten die Einschätzung des Marktes teilen: Am 28. Oktober wird es keine Zinserhöhung geben. Auch in Zukunft wird es viele turbulente Federal-Reserve-Treffen wie am 29. Juli geben, doch nächste Woche nicht.

Redakteur: Guo Jian