El ministro de Finanzas de Japón reitera su preocupación: la subvaluación del yen es un "gran problema" y colaborará estrechamente con Estados Unidos para mantener el orden en el mercado de divisas.

De acuerdo con la APP de Zhixun Finanzas, la ministra de Finanzas de Japón, Mayuko Katayama, declaró que la debilidad del yen sigue siendo una cuestión de constante preocupación y que Japón y Estados Unidos continuarán manteniendo una estrecha comunicación para procurar un funcionamiento ordenado del mercado de divisas. Katayama afirmó el martes: “Tal como expresó Sanae Takaichi durante la reciente cumbre Japón-Estados Unidos celebrada en Nueva York, considero que, en términos generales, la subvaloración del yen es un problema. Mantendremos una comunicación estrecha entre las autoridades financieras de Japón y Estados Unidos, y trabajaremos para mantener el orden en el mercado de divisas”.

Katayama hizo estos comentarios tras mantener una llamada telefónica el viernes pasado por la noche con la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Wally Adeyemo. Durante la conversación, ambos funcionarios reiteraron su preocupación compartida por la subvaloración del yen y acordaron reforzar aún más la cooperación. Katayama indicó que durante la llamada transmitió a Adeyemo que el primer ministro japonés, Sanae Takaichi, no es una defensora de la política de reflación. Esta declaración aparentemente tenía como fin tranquilizar a Adeyemo de que el primer ministro japonés no busca una política expansiva sin restricciones.

A pesar de que el Banco de Japón elevó a principios de mes la tasa de interés oficial al mayor nivel en 31 años, la tendencia de debilidad del yen persiste. Las señales posteriores del Banco de Japón, junto con el creciente optimismo del mercado por nuevas subidas de tasas por parte de la Reserva Federal, han avivado las especulaciones sobre una posible ampliación del diferencial de tasas entre Japón y Estados Unidos, lo que vuelve a presionar al yen.

Las autoridades japonesas han intervenido varias veces este año en el mercado de divisas para sostener al yen; la primera intervención fue durante la Semana Dorada de primavera y más tarde en verano, lo que elevó el gasto en intervenciones cambiarias de Japón a un nivel récord este año. En julio, Japón y Estados Unidos realizaron su primera acción conjunta para comprar yenes en 28 años.

Las recientes declaraciones de Mayuko Katayama muestran que las autoridades japonesas siguen atentas al riesgo de una nueva caída del yen. El principal funcionario de asuntos monetarios de Japón, Junichi Mimura, afirmó el lunes que el mercado debería tomar en serio el mensaje “muy claro” enviado por Tokio y Washington la semana pasada sobre el yen. Al referirse a la reciente depreciación del yen en una entrevista, Mimura expresó: “El primer ministro japonés, la ministra de Finanzas y la parte estadounidense han enviado un mensaje muy claro. El mercado debería tomar este mensaje al pie de la letra”. Añadió también: “Estaré muy atento a si el mercado sigue tomando en serio este mensaje”.

Los estrategas consideran que, dado que el yen se ha seguido depreciando tras la reunión de política monetaria del Banco de Japón del 18 de septiembre, el nivel de 160 yenes por dólar vuelve a ser la referencia para medir la tolerancia de Japón a la debilidad del yen. Sin embargo, la creciente amenaza de intervención podría frenar la caída del yen. Pero la posibilidad de una reversión duradera puede depender en gran medida de si Estados Unidos participa, ya que, históricamente, cuando los fundamentos de política monetaria siguen siendo desfavorables, las operaciones unilaterales de Japón suelen tener poco efecto sostenido.

Además, respecto al problema del continuo aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno, Katayama afirmó que supervisará la evolución con un alto sentido de urgencia mientras mantiene una comunicación estrecha con los participantes del mercado. El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años ha rondado el 3%, mientras que el mercado global de bonos está siendo testigo de ventas significativas.

Katayama mencionó que, desde una perspectiva global, el ascenso de los rendimientos de los bonos japoneses no resulta especialmente notable. Aludió a las discusiones mantenidas la semana pasada con el inversor multimillonario Stanley Druckenmiller y el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon.

Según Katayama, ambos señalaron que las presiones inflacionarias globales están en aumento, incluidas las derivadas del alza de los precios del petróleo y otras materias primas, mientras que el gasto gubernamental en varios países también muestra una tendencia al alza para afrontar esas presiones.

Katayama afirmó que también han observado que los hiperescalares —es decir, las empresas que operan servicios computacionales a gran escala— están recaudando grandes sumas en el mercado de bonos corporativos. Katayama indicó que, tradicionalmente, se pensaba que el endeudamiento gubernamental desplazaba la financiación del sector privado, pero esta situación podría estar invirtiéndose cada vez más, ya que la emisión masiva de bonos corporativos está ejerciendo presión alcista sobre los rendimientos de los bonos gubernamentales.

Katayama concluyó: “Ellos me dijeron que, en comparación, el aumento de los rendimientos japoneses no es especialmente grande. Analizan la situación con calma y creen que, al final, tanto Japón, Estados Unidos como Europa están viendo una subida de los rendimientos, y yo comparto esta visión más cauta”.