Ni siquiera el respaldo de Eli Lilly logra generar prima: el precio de emisión de TRex Bio (TRXB.US) cae hasta el límite inferior del rango, a 14 dólares.

Según ha informado Zhihong Finance APP, TRex Bio Inc., una compañía biotecnológica en fase inicial enfocada en enfermedades autoinmunes e inflamatorias, ha recaudado 116,7 millones de dólares a través de una IPO, fijando el precio de emisión en el límite inferior de su rango promocional.

Según una declaración publicada el jueves, la empresa vendió aproximadamente 8,3 millones de acciones a un precio de 14 dólares por acción. Documentos presentados anteriormente mostraban que esta biotecnológica había fijado un rango de emisión entre 14 y 16 dólares por acción.

Según el precio de la IPO, TRex, con sede en San Francisco, alcanza un valor de mercado de 384 millones de dólares, basado en el número de acciones en circulación descrito en los documentos.

Entre los inversores de la compañía figuran Eli Lilly, SV Health Investors, Pfizer Ventures, Johnson & Johnson Innovation, Janus Henderson Investors, Alexandria Venture Investments, Delos Capital y Polaris Partners. Documentos anteriores muestran que Eli Lilly ya manifestó su interés en suscribir acciones en esta IPO, aunque sin intención de elevar su participación por encima del 19,9%.

Gran volumen, retornos divergentes

TRex tiene potencial para continuar con el año activo en salidas a bolsa del sector sanitario de EE.UU. Según datos recopilados, las IPO de biotecnología y farmacéuticas han recaudado cerca de 800 millones de dólares este año, casi seis veces más que el mismo periodo del año pasado.

Sin embargo, su fijación de precios ilustra directamente el patrón de "mucho movimiento general, diferenciación interna marcada" de las IPO de biomedicina en 2026: el retorno promedio ponderado del sector este año ronda el +55%, pero el aumento casi íntegro proviene de empresas "plataforma, con múltiples líneas, y cerca de un catalizador".

De cara al futuro, las empresas de tipo plataforma y con varias líneas (Parabilis, BillionToOne) experimentaron un crecimiento del 66% en el primer día; mientras que los activos únicos con una sola indicación (Electra) cotizaron a la baja el primer día. Los inversores ahora valoran en función del "riesgo concreto de cada historia", y ya no otorgan una prima uniforme a todo el sector.

Además, cuanto más cerca esté una empresa de una lectura binaria (próxima fase III, solicitud de cotización ya presentada), mayor es su atractivo; mientras que las que prevén datos clave dentro de más de 18 meses suelen no recibir primas e incluso cotizan a la baja. Empresas como TRex Bio, "con un solo activo, en fase I, y cuyos datos clave no llegarán hasta mediados de 2027", son precisamente el segmento en el que el mercado ha empezado a presionar los precios en la segunda mitad del año. Existe una demanda real pero superficial para estas empresas, y el aval estratégico de Eli Lilly basta para que la operación se lleve a cabo, pero es insuficiente para sostener una prima en el rango de precios.

La compañía planea destinar los fondos recaudados a impulsar su principal candidato, TRB-061, actualmente en ensayos clínicos tempranos en pacientes con dermatitis atópica de moderada a grave. Según los documentos, la empresa prevé publicar los datos principales de este tratamiento en desarrollo alrededor de mitad del próximo año. Además, la compañía planea comenzar en la primera mitad de 2027 un ensayo clínico fase I para TRB-071, un medicamento en investigación para el tratamiento de la enfermedad inflamatoria intestinal.

En enero de este año, TRex recaudó 50 millones de dólares en una ampliación de la Serie B de acciones preferentes, con nuevos inversores como Janus Henderson y Balyasny Asset Management.

El CEO de TRex, Johnston Erwin, trabajó previamente durante 36 años en Eli Lilly, donde lideró la división de capital riesgo interna Lilly New Ventures.

Documentos presentados anteriormente muestran que la compañía prevé una pérdida neta de 34,8 millones de dólares para 2025, frente a una pérdida neta de 3,1 millones de dólares el año anterior.

En esta emisión actúan como coordinadores JPMorgan, Evercore, Cantor Fitzgerald, Stifel Financial y Wedbush PacGrow. Se espera que las acciones comiencen a cotizar el viernes en el NASDAQ Global Select Market bajo el código (TRXB.US).