Recientemente, el mercado de criptomonedas ha experimentado una volatilidad significativa, con el precio de bitcoin cayendo por debajo del umbral de los 90,000 dólares y los ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos registrando grandes salidas de capital. Sin embargo, varios ejecutivos de instituciones líderes han declarado que esta corrección es un ajuste saludable del mercado y mantienen la confianza en el desarrollo a largo plazo de la industria.
I. Salidas masivas de capital, BlackRock lidera las pérdidas
● El mercado de ETF de bitcoin en Estados Unidos experimentó en noviembre una salida masiva de capital, con un flujo neto de salida cercano a los 3,000 millones de dólares.
● El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock registró el 19 de noviembre una salida neta diaria de 523 millones de dólares, marcando el mayor retiro diario desde el lanzamiento del fondo en enero de 2024.
● Como el ETF de bitcoin al contado más grande hasta la fecha, IBIT ha sido el núcleo del auge de los ETF cripto desde su salida a bolsa, pero su salida total en noviembre ya ha alcanzado los 2,100 millones de dólares.
Mientras tanto, otros productos de instituciones líderes también enfrentan presión de retiros de capital:
● Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity registró una salida neta de 12 millones de dólares,
● ARK 21Shares Bitcoin ETF tuvo una salida diaria de 29.7 millones de dólares,
● VanEck Bitcoin Trust también registró una salida neta de 23.3 millones de dólares.
Esta tendencia de salidas sincronizadas indica que el retiro de capital actual no es un caso aislado, sino un reflejo generalizado de la cautela de los inversores institucionales respecto a las perspectivas a corto plazo del mercado.
II. Múltiples factores combinados provocan la corrección del mercado
La reciente corrección del mercado de criptomonedas fue causada por una combinación de factores, siendo el cambio en el entorno macroeconómico el principal factor.
● Bitcoin experimentó la cuarta “cruz de la muerte” de este ciclo la semana pasada (el indicador de momentum de precios a corto plazo cae por debajo de la tendencia a largo plazo). Aunque esto se considera una señal técnica bajista, históricamente a veces también ha anticipado un fondo macro antes de una fuerte reversión.
● Las expectativas de recorte de tasas por parte de la Reserva Federal de EE.UU. han disminuido considerablemente en las últimas semanas, con la probabilidad de un recorte en diciembre cayendo de aproximadamente el 94% hace un mes a cerca del 33%. Este cambio en las expectativas ha afectado el atractivo de los activos de riesgo, incluido bitcoin.
● Según el análisis de Thomas Perfumo, economista global de Kraken, el mercado cripto ha perdido impulso desde agosto, y una parte considerable de la demanda previa provenía de capital apalancado. Al mismo tiempo, la toma de ganancias por parte de holders a largo plazo ha intensificado la presión del mercado.
III. Ejecutivos institucionales ven la corrección como saludable
Ante la fuerte volatilidad del mercado, varios ejecutivos de instituciones cripto líderes han expresado opiniones relativamente calmadas y optimistas.
● John D‘Agostino, director de estrategia institucional de Coinbase, considera que la venta actual de bitcoin es “saludable”. Señala que, en comparación con las caídas históricas del 70%-80% de bitcoin, esta corrección es relativamente moderada.
● D’Agostino enfatizó que, desde el entorno alcista de septiembre, los fundamentos de las criptomonedas no se han deteriorado, sino que algunos factores positivos clave se han fortalecido:
Un banco central de la eurozona compró bitcoin;
El fondo de donaciones de la Universidad de Harvard aumentó su exposición a bitcoin;
Varias instituciones bancarias líderes lanzaron nuevas stablecoins;
Se aprobaron varios nuevos ETF, incluido el Solana ETF
Él afirma: “Si te gusta este activo, entonces deberías gustarte cuando está en descuento.”
● Michael Sonnenshein, CEO de Grayscale, también señaló que hablar de un “invierno cripto” ahora podría ser prematuro, y que lo que se observa actualmente es una corrección muy saludable en los precios de las criptomonedas.
● Sonnenshein considera que existen áreas del ecosistema cripto con un exceso de euforia irracional, y que la corrección actual es beneficiosa para un reajuste y consolidación a largo plazo de la industria. Los ecosistemas que superen estos desafíos serán más fuertes.
IV. Regulación e innovación como pilares de confianza a largo plazo
A pesar del pobre desempeño a corto plazo del mercado, los líderes de la industria mantienen una gran confianza en el futuro a largo plazo de las criptomonedas.
● Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, expresó una actitud optimista a largo plazo, esperando que en los próximos 10 a 20 años la tecnología y los activos cripto se conviertan en parte integral del sistema financiero global.
● Brian Armstrong, CEO de Coinbase, se ha enfocado en promover un entorno regulatorio positivo. Recientemente ha impulsado en Washington la legislación sobre la estructura del mercado cripto y afirma haber visto “muchos avances positivos”.
● Armstrong espera que la Ley CLARITY entre en revisión en diciembre y sea enviada al presidente para su firma lo antes posible. Considera que esta ley proporcionará reglas más claras para la industria cripto en EE.UU., ayudando a liberar el potencial del sector, proteger a los usuarios y apoyar el desarrollo empresarial.
V. Perspectivas del mercado y visión de inversión
Respecto a la dirección futura del mercado, los analistas ofrecen diferentes perspectivas.
● Lacie Zhang, analista de investigación de Bitget Wallet, señala que aunque la “cruz de la muerte” se considera una señal bajista, en un contexto donde la liquidez apenas comienza a estabilizarse, también podría indicar la formación de un fondo macro.
● Según datos de Nansen, los traders de “dinero inteligente” han incrementado sus posiciones cortas en las últimas 24 horas, lo que indica que esperan una caída a corto plazo.
● El analista seudónimo Bitcoiner señala que, históricamente, cuando la proporción de reservas de bitcoin en exchanges respecto a las stablecoins cae drásticamente, suele anticipar un rebote significativo.
Actualmente, esta proporción se encuentra en su nivel más bajo de la historia, lo que indica que hay una gran cantidad de capital esperando entrar fuera del mercado, una configuración que anteriormente ha marcado fuertes tendencias alcistas para bitcoin.
La volatilidad a corto plazo del mercado es difícil de evitar, pero la infraestructura de la industria y el marco regulatorio se están perfeccionando gradualmente. Como dijo el CEO de Grayscale, Michael Sonnenshein: “El precio no siempre refleja el estado de salud de bitcoin u otras criptomonedas”. En esta fuerte corrección del mercado, prestar atención a los indicadores fundamentales brinda una visión más realista de la dirección de la industria que enfocarse únicamente en el precio.
