El precio de las acciones sigue deprimido, la ejecución estratégica es caótica y la supervisión de la dirección es insuficiente. Las instituciones inversoras que poseen grandes cantidades de acciones ya no permanecen en silencio y eligen “declarar la guerra” directamente al directorio.
La institución inversora YZi Labs tomó una medida contundente el 27 de noviembre de 2025, presentando formalmente una declaración preliminar de consentimiento ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), buscando ampliar el tamaño del directorio de CEA Industries Inc. y elegir nuevos directores mediante el consentimiento escrito de los accionistas.
Esta acción inusual desafía directamente al actual liderazgo de esta empresa que cotiza en Nasdaq y expone los problemas de gobernanza interna de BNC —la compañía conocida como el “MicroStrategy versión BNB”— ante la opinión pública.
I. Divergencia en el desempeño de las acciones, los accionistas institucionales actúan
● Como accionista importante de BNC, YZi Labs desafía públicamente a su directorio, y no es un acto impulsivo. Esta acción surge de una profunda insatisfacción con el desempeño persistentemente débil del precio de las acciones de BNC tras completar una financiación PIPE de 500 millones de dólares este verano.
● Ella Zhang, responsable de YZi Labs, fue directa: “Creemos que el mal desempeño de BNC proviene directamente de una débil ejecución estratégica, una comunicación insuficiente con los inversores y la falta de una supervisión efectiva.”
● Paradójicamente, durante este periodo, el principal activo de tesorería de BNC —BNB— ha experimentado un aumento considerable de precio. Esta clara divergencia entre el precio de las acciones y el valor intrínseco de los activos fue el detonante directo para que YZi Labs interviniera.
II. Caos en la gestión, los inversores pierden la paciencia
En su declaración, YZi Labs enumeró en detalle una serie de problemas de la dirección de BNC. La débil ejecución estratégica y la falta de comunicación con los inversores son solo la punta del iceberg.
● Los problemas más graves incluyen: retrasos en la presentación de documentos clave ante la SEC, no actualizar oportunamente a los inversores sobre los datos de la tesorería de activos digitales y el valor neto de los activos, y la confusión continua del mercado sobre la identidad y la narrativa estratégica de la empresa.
Estos problemas hacen que los inversores no puedan comprender con precisión el valor real y la dirección futura de la empresa.
● YZi Labs intentó cooperar con la dirección a través de una interacción constructiva, pero ahora consideran que “los accionistas ya no pueden seguir esperando”.
III. Doble identidad, la posición única de BNC
Para entender esta disputa, es necesario comprender el modelo de negocio único de BNC.
● CEA Industries Inc. era originalmente una empresa común cotizada en Nasdaq, pero tras completar una financiación privada de 500 millones de dólares en agosto de este año, comenzó a transformarse en una “empresa de red BNB”, cambiando su código bursátil a “BNC”. Esta transformación fue liderada por YZi Labs y atrajo la participación de más de 140 instituciones.
● BNC anunció posteriormente la compra de 200.000 BNB, con un gasto total de aproximadamente 160 millones de dólares, convirtiéndose en la mayor institución empresarial del mundo en poseer BNB.
● La empresa imitó la famosa estrategia de tesorería de MicroStrategy, pero enfocándose en acumular BNB, con el objetivo de convertirse en una “empresa de tesorería de activos digitales de referencia en su categoría”.
IV. Accionariado y control, la carta de YZi Labs
Como accionista importante, YZi Labs posee actualmente alrededor de 2,15 millones de acciones ordinarias de BNC.
● Además, poseen varios tipos de warrants que pueden convertirse en acciones ordinarias, incluyendo warrants de prefinanciación equivalentes a 7,75 millones de acciones ordinarias, warrants vinculados a 9,9 millones de acciones ordinarias y warrants de asesor estratégico equivalentes a 3,56 millones de acciones ordinarias.
● Sin embargo, debido a la cláusula de límite de participación del 4,99%, estos warrants no se ejercerán a corto plazo. Este detalle revela un problema clave: aunque YZi Labs es un inversor importante en BNC, su influencia real está limitada.
Esto quizás explique por qué han optado por procedimientos legales formales para buscar ampliar el directorio y fortalecer la supervisión.
V. Buscando el cambio, sin alterar la visión
YZi Labs enfatiza que su acción no pretende derrocar la empresa, sino fortalecer la gobernanza corporativa mediante la incorporación de nuevos directores experimentados.
● Ella Zhang afirmó: “Buscamos ampliar el directorio e incorporar directores experimentados y capaces, confiamos en que pueden aportar una supervisión más sólida.” Esta acción cuenta con el apoyo de CZ (Changpeng Zhao).
● Como uno de los participantes, CZ se ha unido a esta campaña de recolección de consensos junto con YZi Labs Management y los candidatos a directores que serán nominados.
● YZi Labs anunció que pronto publicará la lista específica de candidatos a directores, con el objetivo de “liberar el valor potencial de la empresa mediante una gobernanza de directorio más sólida, sin comprometer la visión de la tesorería de activos digitales de BNC”.
VI. Desafíos de gobernanza
El caso de BNC revela los desafíos únicos que enfrentan las empresas cotizadas al adoptar criptoactivos. Esta empresa, en esencia, intenta combinar la estructura de gobernanza corporativa tradicional con una estrategia innovadora de tesorería de criptoactivos.
Esta combinación evidentemente ha encontrado dificultades: a pesar de poseer una gran cantidad de BNB, la empresa no logra comunicar eficazmente su propuesta de valor al mercado.
Casi al mismo tiempo, otra empresa reconocida en el mercado, MicroStrategy (MSTR), también enfrenta una demanda colectiva por problemas contables relacionados con su inversión en bitcoin.
Estos casos demuestran que las empresas cotizadas que adoptan criptoactivos enfrentan severos desafíos en gobernanza, divulgación de información y su relación con el sistema financiero tradicional.
El resultado de la reestructuración del directorio de BNC aún es incierto, pero esta lucha por el control sin duda se convertirá en un evento emblemático en el emergente campo de las tesorerías de activos digitales. Su desenlace responderá una pregunta clave: cuando las estrategias nativas de cripto chocan con las estructuras tradicionales de gobernanza corporativa, ¿quién debe adaptarse a quién?
Y el árbitro final de todo esto no será solo la votación de los accionistas, sino también la paciencia y el tiempo del mercado.
