¡El rendimiento de Lumentum (LITE.US), "de pie en la luz", está por anunciarse! ¿La estrategia de "shortear almacenamiento y apostar por la luz" suma más combustible al fuego?

Según información de Zhitong Finance APP, Lumentum (LITE.US), el participante más importante en la "cadena de potencia de cómputo AI de Google TPU" y también proveedor clave e indispensable de componentes ópticos/módulos ópticos para las cadenas de potencia de cómputo AI de GPU de Nvidia y AMD, publicará los resultados del cuarto trimestre del año fiscal 2026 después del cierre del mercado estadounidense el 11 de agosto, hora del este. Para Lumentum, que ha recibido inversión estratégica de Nvidia y mantiene un contrato de suministro de largo plazo de dispositivos ópticos, si publica resultados y perspectivas mucho mejores que las expectativas consensuadas del mercado, será un catalizador muy positivo no solo para la acción “súper estrella AI” que ha subido 140% en lo que va de 2026 y 345% en 2025, sino también para la reciente ola global en los mercados accionarios bajo la temática de inversión llamada “Parados en la Luz”, o sea, la fiebre de inversión en la cadena de valor de interconexión y comunicación óptica AI de centros de datos.

Sobre los resultados a publicarse de este trimestre, según datos compilados por instituciones financieras y estimaciones de analistas de Wall Street, los ingresos de Lumentum para el cuarto trimestre fiscal (el segundo trimestre del calendario) deberían ubicarse entre 960 y 1.010 millones de dólares estadounidenses; la utilidad por acción bajo normas NON-GAAP está proyectada entre 2,85 y 3,05 dólares.

Llegando a un consenso compilado por Zacks Investment Research, los analistas esperan ingresos de alrededor de 989 millones de dólares, lo que implica un salto interanual de aproximadamente 105,65%. La utilidad por acción consensuada es de aproximadamente 2,99 dólares, ajustada al alza por los analistas en 3 centavos durante los últimos 30 días. Para comparar, la utilidad por acción de Lumentum el mismo trimestre del año pasado fue de solo 88 centavos.

Como se muestra en la gráfica arriba—resultados de la acción y utilidad por acción de Lumentum superando expectativas—durante los últimos cuatro trimestres, las utilidades superaron consistentemente las estimaciones consensuadas de analistas en Zacks, con una sorpresa promedio de 9,59%. Para un líder de la industrial AI como Lumentum cuya trayectoria y expectativas de crecimiento siguen siendo revisadas al alza, un margen de superación de casi 10% ya es bastante fuerte.

¿Por qué Lumentum ha tenido un desempeño tan espectacular en lo que va de 2025? El motivo principal es que Lumentum se beneficia tanto de la cadena de valor de potencia de cómputo AI de Google TPU como de la cadena de valor de GPU AI liderada por Nvidia. En el futuro, tanto infraestructuras basadas en GPU AI de Nvidia como los clusters TPU de Google (TPU representa la ruta tecnológica AI ASIC) son inseparables de las capacidades de interconexión óptica y conectividad de alta velocidad de silicio fotónico (CPO) representadas por Lumentum.

Lumentum ya fue incluido en el índice S&P 500, la referencia del mercado estadounidense, así como en el Nasdaq 100, conocido como el “barómetro de las tecnológicas globales”. En otras palabras, Lumentum ya tiene la elegibilidad de asignación de fondos pasivos de ambos índices core del mercado de EE.UU., reforzando su posición como acción de referencia en el sector de interconexión óptica AI.

La inclusión en estos índices llevó a Lumentum de ser “proveedor minoritario en la cadena de suministro de interconexión óptica de centros de datos AI” a entrar formalmente en el pool de activos tecnológicos core global, reflejando que la narrativa de inversión en potencia de cómputo AI está pasando de una “competencia enfocada en GPUs/ASICs" a sistemas de cómputo full-stack impulsados por agentes de inteligencia artificial, donde CPU de centro de datos, chips de almacenamiento y la cadena de valor de interconexión óptica podrían convertirse en los mayores ganadores.

Las recientes subidas en bolsa de Lumentum y proveedores ópticos de centros de datos están motivadas también por rumores de que Nvidia (NVDA.US), el “rey de los chips AI”, está ajustando la arquitectura de sus próximos sistemas de potencia de cómputo: el próximo cluster Rubin Ultra podría reducir la configuración HBM por rack y en su lugar usar arquitectura de interconexión óptica para conectar múltiples racks. Debido al alza en los precios de RAM/DRAM HBM y chips NAND en los últimos años, la inversión en infraestructura AI parece estar moviéndose desde el rendimiento y la capacidad HBM hacia la eficiencia estructural general del centro de datos, donde la interconexión óptica de alta velocidad puede ser clave.

De 800G a 1.6T y 3.2T: Lumentum apuesta al “avance de lo óptico sobre lo de cobre” en centros de datos AI, con láseres de alta gama en ciclo de fuerte demanda

Se espera que los resultados del cuarto trimestre fiscal 2026 de Lumentum sigan beneficiándose de la sólida demanda para componentes ópticos rápidos en los segmentos de cloud computing e IA, con buen desempeño tanto en componentes como en sistemas. Dentro del incremento intertrimestral del 21,3% en ingresos proyectado, se estima que más de la mitad provendrá de componentes ópticos para data centers, y el resto principalmente por nuevos aportes de módulos ópticos rápidos y switches ópticos OCS.

La demanda de chips láser EML y productos scale-across—incluyendo láseres de bombeo y componentes de láser de ancho de línea estrecha—probablemente seguirá siendo particularmente fuerte. En el tercer trimestre fiscal 2026, los envíos de láseres de ancho de línea angosta crecieron más de 120% anual, y los de bombas láser, 80%. En los próximos 2-3 años, estos productos ya están prácticamente agotados.

Otro catalizador clave en el cuarto trimestre será el aumento de la capacidad de los transceptores ópticos 1.6T. Al iniciar este trimestre, la administración de Lumentum esperaba incrementar los envíos de productos 1.6T, incluyendo nuevos láseres de onda continua (CW) internos. Al mismo tiempo, el mejoramiento de yields y la reducción de scrap rate probablemente contribuirán a la rentabilidad de los transceptores ópticos. Migrar de 800G a 1.6T le trae a la empresa mejores valores por equipo y estructura de precios: los 200G EML para 1.6T cuestan, en promedio, el doble que los 100G EML usados en los 800G.

A la par, la combinación de mejora en el mix de productos, disciplina de precios, aprovechamiento de capacidad y apalancamiento operativo probablemente impulse aún más la expansión de la rentabilidad. Estos factores ya elevaron durante el tercer trimestre fiscal 2026 el margen bruto NON-GAAP en 540 puntos base a 47.9% y el margen operativo en 700 puntos a 32.2%.

A pesar de un contexto favorable de demanda, las restricciones de oferta aún podrían limitar la capacidad de Lumentum para abastecer completamente a sus clientes en el cuarto trimestre fiscal 2026. La administración indicó que la brecha entre oferta y demanda de EML supera el 30%, y las restricciones en láseres de bombeo son incluso mayores, forzando a la empresa a repartir capacidad entre clientes. Al mismo tiempo, el fuerte aumento en los volúmenes requeridos por clientes como Google está limitando el crecimiento de la línea OCS de Lumentum.

Como se ve en el gráfico, el precio de la acción de Lumentum (LITE.US) ha superado notablemente al sector donde opera. El precio de Lumentum ha subido 127,4% en lo que va del año (YTD), muy por sobre el rendimiento del sector IT-Computación y Tecnología del S&P (+16,9%). La empresa ha funcionado mejor que sus rivales en dispositivos de interconexión óptica, Coherent (COHR.US) y Ciena (CIEN.US), aunque por debajo de Marvell Technology (MRVL.US). En el mismo periodo, los rendimientos de Coherent, Ciena y Marvell Technology han sido 81,1%, 72,7% y 147,6% respectivamente.

Lumentum y Coherent compiten directamente en módulos ópticos de alta velocidad y transceptores ópticos para centros de datos y AI. Ciena es líder en equipos de red óptica, software y servicios que conectan grandes centros de datos. Marvell Technology compite en aplicaciones ópticas para AI y centros de datos, enfrentando a Lumentum, Coherent y Ciena.

La valoración actual de Lumentum no es barata. Su P/S (precio sobre ventas) a 12 meses es de 10,93 veces, superior al promedio del sector y la mayoría de sus pares. El sector está en 6,54 veces, Ciena y Coherent en 7,63 y 6,42 veces, respectivamente. Aun así, Lumentum tiene un descuento considerable respecto a Marvell Technology, que cotiza a unas 13 veces ventas.

Como se muestra arriba, la acción Lumentum (LITE.US) se negocia a una prima—el futuro de LITE depende de si la fuerte demanda de infraestructura de potencia AI puede sostenerse en el tiempo.

Con la infraestructura AI migrando cada vez más de conexiones de cobre a sistemas ópticos, se espera que el valor por equipo de dispositivos ópticos entre en un ciclo de expansión de años, y Lumentum parece estar bien posicionada para beneficiarse. Además de sus ventajas actuales en EML y transceptores ópticos, la empresa ve cuatro grandes áreas de crecimiento: OCS para centros de datos AI, scale-out óptico para centros AI, scale-up óptico y transceptores ópticos, sectores que aún aportan poco a ingresos. Según la gestión, el aporte de OCS y scale-out óptico serán cada vez más significativos, mientras que scale-up óptico podría marcar un punto de inflexión desde 2027.

La empresa destaca además la migración a conexiones de 1.6T y eventualmente hasta 3.2T, lo que aumentará la demanda de dispositivos ópticos de alta velocidad en sistemas de entrenamiento/inferencia AI. Lumentum ostenta una fuerte posición en láseres de alto desempeño diferenciados, con barreras significativas de entrada por confiabilidad, performance y yields para clientes, lo que puede ayudar a captar buena cuota de mercado en este proceso de expansión.

Las conexiones scale-up y CPO/NPO constituyen oportunidades atractivas a largo plazo. Lumentum estima que, conforme la conectividad óptica avanza hacia el interior y entre racks AI, scale-up óptico aumentará notablemente la intensidad de uso de dispositivos ópticos, potencialmente generando un mercado mayor que scale-out. Según la administración, una adopción masiva de scale-up podría triplicar la intensidad de utilización óptica; mientras tanto, la demanda de CPO en data centers sigue fuerte, lo mismo para los láseres CW. Con la ampliación de colaboraciones y escenarios de uso, las líneas de productos OCS también tienen gran espacio de expansión, incluyendo configuraciones de más y menos puertos y aplicaciones dentro de los racks.

A más largo plazo, Lumentum planea expandir su portafolio desde componentes láser hacia circuitos integrados fotónicos de silicio (PICs), fotodiodos, controladores de láser y potenciales amplificadores de transimpedancia (TIA), ampliando así su valor en sistemas ópticos de nueva generación.

Las ganancias de Applied Optoelectronics encienden la apuesta “long óptica AI”: ¿Lumentum, posicionada en toda la cadena óptica, será el próximo detonante?

Lumentum llega al cuarto trimestre fiscal 2026 con fuerte momentum de negocio: mayor demanda óptica AI, crecimiento rápido en transceptores 1.6T, escasez de suministro EML y scale-across, mejora de portafolio y considerable apalancamiento operativo. Más importante todavía, muchos de sus mayores potenciales de escala—incluidos OCS, scale-out CPO y sobre todo scale-up óptico—aún están en fases iniciales de adopción. El portafolio diferenciado de láseres de Lumentum, la expansión de su óptica de alta velocidad en data centers y una fuerte exposición a necesidades de conectividad AI proporcionan una sólida base para el crecimiento sostenido en ingresos y utilidades.

El informe de Applied Optoelectronics (AAOI.US) acaba de brindar un fuerte “cross-check” de demanda al sector. Los ingresos trimestrales fueron USD 191,9 millones (+86% anual) y los de data centers aumentaron de USD 44,8 millones a USD 107,7 millones; los envíos de productos 800G más que se duplicaron y la empresa prevé que la demanda de 800G y 1.6T superará la capacidad de producción al menos hasta mediados de 2027. Además, su capacidad mensual es de solo alrededor de 200 mil unidades pero planea expandirla a 650 mil para fines de 2026—lo que indica que el verdadero cuello de botella no es la demanda, sino la disponibilidad de láseres, DSP, TIA, capacidad de ensamblaje y la producción de módulos ópticos.

La reacción del mercado tras el reporte financiero del 7 de agosto también fue clara: AAOI subió cerca de 9%, Coherent 13,4% y Lumentum 6,5%, mostrando que el mercado ve la falta de oferta de AAOI como señal de que la capacidad óptica upstream de empresas como LITE o COHR no basta para cubrir el explosivo auge de interconexión AI.

Con posicionamiento en EML/CW láser/VCSEL/CPO/OCS, Lumentum emerge como el “vendedor de palas ópticas puro” en el auge de infraestructura AI, porque la expansión de clusters AI ha pasado de la pregunta “¿hay suficientes chips para computar?” a “¿pueden los datos moverse lo suficientemente rápido y con bajo consumo entre decenas o cientos de miles de GPU?”

Lumentum no vende sólo módulos ópticos: ocupa simultáneamente tres niveles de la cadena: en scale-out tiene chips láser EML de alta velocidad y los transceptores ópticos de 800G/1.6T; en scale-up está desarrollando arrays VCSEL de 1060nm para darle más penetración a la óptica entre e intra racks AI; en CPO/silicio fotónico ofrece láseres CW de ultra-alta potencia, fuentes externas DWDM, etc.; y en scale-across/DCI cubre láseres de bombeo, estrecho ancho de línea, sintonizables y dispositivos WSS. El módulo 1.6T DR4 presentado por Lumentum en el OFC este año ya utiliza cuatro EML de 400G, previendo la ruta hacia 3.2T; los láseres de ultra-alta potencia están dirigidos directamente a arquitecturas CPO y de silicio fotónico. Dicho de otro modo, **sin importar si los centros de datos AI usan módulos ópticos plug-in, CPO, o impulsan la óptica en el fabric scale-up, Lumentum está en el núcleo de ese beneficio.

Según información reciente, Nvidia estaría ajustando la arquitectura de sus nuevos sistemas AI Rubin Ultra, reduciendo la configuración HBM por rack y adoptando interconexión óptica para conectar varios racks, en reacción al alza de precios de chips de memoria y su consiguiente encarecimiento. Al mismo tiempo, líderes como Lumentum en óptica para AI data centers podrían beneficiarse de la expansión “triple” por número de puertos, velocidad por puerto y penetración de óptica de alta velocidad, razones por las que la óptica ha superado recientemente al sector de chips de memoria.

Con la migración de modelos AI del entrenamiento a la inferencia masiva, MoE y Agentic AI, el tráfico este-oeste se amplifica por la comunicación colectiva entre nodos, transferencia de KV/cache y la comunicación de modelos paralelos; a la par, 800G está evolucionando a 1.6T y 3.2T, mientras que el SerDes rápido enfrenta límites de pérdida, consumo y señal en tasas/alcances mayores, haciendo que conexiones scale-up ópticas sean cada vez más atractivas frente al cobre. Nvidia ya integró silicio fotónico directamente en los switches Spectrum-X/Quantum-X y asegura que la arquitectura 1.6Tb/s podrá lograr mayor densidad, menos consumo y alta confiabilidad de red; simultáneamente, Lumentum está acelerando enfoques scale-up VCSEL directamente coempacados con ASIC host.

La industria de almacenamiento para centros de datos ha vivido una ola de subas extremas en precios y ganancias, y el mercado parece anticipar una desaceleración en los ASP futuros; en cambio, la óptica AI avanza de 800G a 1.6T y de scale-out a scale-up/CPO, lo que mantiene al alza los pronósticos de utilidades. Es decir, a medida que aumentan el número de GPU, la escala de paralelismo en modelos y el alcance de los data centers, el ancho de banda de red, los láseres, los módulos ópticos y CPO aparecen como los nuevos cuellos de botella; el mercado no es que crea que los chips de memoria no importan, sino que está apostando a "dónde el suministro se torna más crítico", explicando la reciente tendencia de "short memoria, long óptica".