Yen japonés: rango más amplio con apoyo de intervención frente al dólar estadounidense – HSBC
Estrategas de HSBC analizan la fuerte caída tras la intervención coordinada del Ministerio de Finanzas de Japón y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos. Argumentan que la intervención conjunta es más eficaz que las medidas unilaterales, pero es poco probable que cambie la tendencia general sin una mejora en los fundamentos japoneses. Esperan que el USD/JPY se mantenga mayormente dentro de un rango, posiblemente con una banda más amplia, y se muestran cautelosos respecto a una tendencia bajista sostenida del Dólar estadounidense (USD) frente al Yen japonés (JPY).
Acción conjunta, dinámica de rango
"El USD/JPY cayó bruscamente tras las intervenciones coordinadas para respaldar al JPY el 30 y 31 de julio por parte del Ministerio de Finanzas de Japón (MoF) (Nikkei, 1 de agosto) y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos (FT, 1 de agosto). Ambas autoridades confirmaron la acción conjunta el 3 de agosto y señalaron que no dudarán en hacer más si es necesario (Bloomberg, 3 de agosto)."
"Después de la intervención unilateral del MoF en abril-mayo de 2026, el USD/JPY tardó siete semanas en volver a los niveles previos a la intervención. Creemos que el mercado ahora será más cauto a la hora de reconstruir posiciones especulativas cortas en JPY, dado el creciente alcance de la intervención del MoF, la participación del Departamento del Tesoro de Estados Unidos y las caídas más pronunciadas del USD-JPY."
"En segundo lugar, la intervención por sí sola probablemente no cambiará la tendencia subyacente del USD/JPY. Una recuperación sostenida del JPY probablemente requeriría tasas de interés reales más atractivas (es decir, tasas ajustadas por inflación) en Japón y una reducción de las preocupaciones fiscales, mientras que un cambio importante en los flujos de capital de los residentes también ayudaría."
"Nuestro escenario base sigue siendo que el USD/JPY se mantendrá mayormente dentro de un rango, limitado por intervenciones periódicas del MoF pero respaldado por tasas reales persistentemente negativas en Japón. El rango ahora podría ser más amplio debido a factores del USD (datos estadounidenses más débiles recientemente, comunicación menos predecible de la Fed y persistente incertidumbre geopolítica) y factores del JPY (intervención conjunta, posibles cambios relacionados con el Bank of Japan (BoJ), el Government Pension Investment Fund y cuentas de ahorro exentas de impuestos)."
"Sin embargo, a menos que veamos subas de tasas del BoJ mucho más rápidas, una preferencia gubernamental más clara por la fortaleza del JPY (en lugar de indicar que la debilidad del JPY tiene implicancias tanto positivas como negativas) y un freno a las ambiciones de expansión fiscal, seguimos siendo cautelosos respecto a proyectar una tendencia bajista sostenida para el USD/JPY."
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