La valoración de Bitcoin se ha deteriorado de forma pronunciada, pero dos métricas on-chain — el MVRV Z-Score y las Bandas de Precio Realizado Ajustado — todavía indican una corrección en lugar de una capitulación generalizada. La cuestión clave es si Bitcoin puede mantenerse por encima de los $57.6K del coste base de las monedas activas.
Los datos on-chain muestran enfriamiento, no capitulación
El MVRV Z-Score de Bitcoin ha caído hasta 0,41, muy por debajo de su media histórica de 1,69, según el análisis on-chain realizado por el analista de mercado Axel Adler Jr.
El MVRV Z-Score mide el valor de mercado de Bitcoin en relación con su valor realizado, teniendo en cuenta la volatilidad histórica. Lecturas más altas indican una valoración más fuerte, mientras que niveles muy bajos o negativos han coincidido históricamente con periodos de gran tensión en el mercado.
Este indicador ha caído bruscamente desde aproximadamente 2,5 a mediados de 2025, cuando Bitcoin cotizaba por encima de $100.000. Más tarde alcanzó un mínimo en verano de 0,18 antes de recuperarse hasta alrededor de 0,40–0,41.
Qué significan los niveles clave de Bitcoin
Bitcoin cotiza en $63.76K, aproximadamente un 10,7% por encima del Precio Realizado Ajustado de $57.6K, que es una estimación del coste base promedio de las monedas activas.
Las bandas de valoración se calculan a partir de ese coste base: $57.6K es la banda 1.0×, $72K es la banda 1.25× y $46.1K corresponde a la banda 0.8×. Estos son niveles de valoración on-chain, no soportes o resistencias técnicas tradicionales.
Una ruptura sostenida por debajo de $57.6K situaría a Bitcoin por debajo del coste base estimado de las monedas activas y señalaría un mayor estrés en el mercado. La banda de $46.1K representa una zona de tensión más profunda. Por el contrario, un movimiento sostenido por encima de $72K reforzaría la recuperación en la valoración.
“Ambos gráficos apuntan al mismo estado de mercado. El MVRV Z-Score muestra un enfriamiento brusco de la valoración, mientras que las bandas de precio confirman que Bitcoin sigue cotizando por encima del coste base promedio,” dijo Axel Adler Jr. “El mercado se ha debilitado pero todavía no ha entrado en una fase de estrés profundo.“
Por qué esto importa
Por ahora, Bitcoin se mantiene por encima del coste base estimado de las monedas activas, aunque su valoración se ha enfriado notablemente. Una ruptura sostenida por debajo de $57.6K marcaría un cambio importante en la estructura de mercado on-chain y podría aumentar la presión de venta.
