El enfrentamiento entre Estados Unidos e Irán no tiene solución, y el mercado petrolero está experimentando una transformación estructural, no solo un impacto temporal.

1. La guerra entre Estados Unidos e Irán lleva casi seis meses, y las esperanzas de un avance diplomático son escasas. El acuerdo de alto el fuego temporal de junio se ha roto, y ninguna de las partes está dispuesta a ceder en la cuestión del estrecho de Ormuz; por el contrario, ambos aumentan la confrontación. Irán advirtió que, si fracasa la diplomacia, intensificará las acciones militares, mientras que Trump declaró que el acuerdo ya está “terminado”.2. El precio del petróleo se mantiene cerca de 90 dólares por barril, aunque ha retrocedido parte del sobreprecio motivado por el pánico, sigue siendo aproximadamente un 50% más alto que a comienzos del año. El mercado se ve obligado a aceptar la nueva realidad de que las restricciones de suministro podrían prolongarse varios meses. En julio, la inflación en Irán superó el 80%, y hasta ahora en este mes, las exportaciones diarias de crudo han caído abruptamente de 1,7 millones de barriles en 2025 a 294 mil barriles; el precio promedio de la gasolina en Estados Unidos ha subido un 29% interanual, lo que genera presión política sobre Trump de cara a las elecciones de medio término.3. El grado de interrupción del suministro es muy incierto. En julio, el transporte de crudo y productos refinados por el estrecho de Ormuz cayó de unos 18 millones de barriles diarios antes de la crisis a 4,8 millones diarios, y en lo que va de agosto el volumen apenas llega a 2 millones diarios. Los países exportadores de petróleo del Golfo confían cada vez más en los “petroleros fantasma” que operan con sistemas de rastreo desactivados, convirtiendo el volumen real de suministro en uno de los mayores incógnitas del mercado.4. El mercado de productos refinados está excepcionalmente tenso. En julio, el procesamiento global en las refinerías cayó casi 5 millones de barriles diarios respecto al año anterior; los inventarios de diésel en Estados Unidos están en su nivel más bajo para este periodo en treinta años, y la gasolina alcanza su mínimo desde 2012. Durante el segundo trimestre, los inventarios globales de crudo disminuyeron en 2,4 millones de barriles diarios, marcando la mayor caída trimestral en una década. El coste de flete para petroleros de gran tamaño en la ruta Medio Oriente-China se ha disparado de unos 300 mil dólares diarios a comienzos de julio hasta 490 mil dólares diarios, reflejando el deseo de los armadores de evitar riesgos y la demanda de rutas de transporte más largas.5. Cuanto más dure el estancamiento, menos se percibe como un impacto temporal y más se asemeja a una reestructuración estructural del comercio mundial de petróleo. La falta de transparencia en el suministro, el agotamiento de inventarios, la presión sobre la capacidad de refinación y la ausencia de rutas diplomáticas viables para reanudar el comercio en el Golfo están llevando al mercado a aceptar esta nueva realidad de manera gradual. Lo que sostiene los precios del petróleo a niveles elevados quizá no sean las dinámicas del conflicto, sino la profunda conciencia sobre un patrón de interrupciones de suministro a largo plazo.