Dólar canadiense: recuperación frágil ligada a Estados Unidos – Commerzbank

El analista de FX de Commerzbank, Michael Pfister, destaca que la reciente debilidad del dólar canadiense contrasta con una recuperación frágil en la economía real de Canadá. Los datos del mercado laboral, sorpresas en el Producto Bruto Interno (PBI) y PMIs más sólidos señalan mejores condiciones, mientras que el CAD sigue siendo fuertemente influenciado por los precios del petróleo y expectativas de tasas de interés canadienses relativamente poco atractivas en comparación con los EE.UU. Las previsiones de Commerzbank ven el EUR/CAD en torno a 1.60–1.62 y el USD/CAD bajando hacia 1.35 para finales de 2027.

Recuperación del CAD frente al petróleo y los riesgos de EE.UU.

"Ahora esto se ha vuelto una imagen familiar: una vez más, el dólar canadiense está entre los peores desempeños de las monedas del G10 este año. Sin embargo, las condiciones eran en realidad mucho más favorables esta vez. El Banco de Canadá prácticamente había agotado su margen para más recortes de tasas, y el conflicto en Irán había impulsado los precios de la energía significativamente más alto, lo cual beneficia las exportaciones canadienses."

"Estas expectativas han sido revisadas por el mercado, con las previsiones para el BoC ahora incluso por detrás de las del Banco de Japón. Esta es una de las principales razones para niveles más altos del USD/CAD: se esperan menos subas de tasas por parte del Banco de Canadá, mientras que para la Fed se descuentan más movimientos."

"El desempeño del dólar canadiense ha estado, comprensiblemente, muy vinculado al precio del petróleo en los últimos meses. Es probable que esta tendencia continúe, salvo que el Estrecho de Ormuz se mantenga abierto de manera sostenida. Sin embargo, la volatilidad en los mercados petroleros ha ocultado el hecho de que la economía real canadiense ha comenzado una recuperación frágil en los últimos meses. La relación con EE.UU. sigue siendo crucial para este repunte, y así también para el dólar canadiense."

"Los indicadores líderes sugieren que probablemente esta tendencia continúe. El Índice de Gestores de Compra del sector manufacturero se ha estabilizado firmemente en territorio de expansión, y las exportaciones también aumentaron recientemente. En resumen, aunque solo tenemos unos pocos meses de datos hasta ahora, parece que la economía real canadiense está mejorando nuevamente, al menos por ahora."

"Seguimos siendo fundamentalmente optimistas de que esta recuperación será más sostenible esta vez y que el dólar canadiense finalmente comenzará a apreciarse nuevamente en los próximos meses. Pero probablemente será un camino largo, con retrocesos causados por el presidente de EE.UU. a lo largo del camino."