Reino Unido: Estancamiento con señales de estabilización – Deutsche Bank

El economista jefe para el Reino Unido de Deutsche Bank, Sanjay Raja, señala que aunque la economía del Reino Unido ha superado las expectativas, el mercado laboral sigue estancado, con una tasa de desempleo atascada en el 4,9% y una disminución de empleados registrados en nómina. El crecimiento salarial continúa desacelerándose, pero están surgiendo señales de estabilización en vacantes, despidos, solicitudes de desempleo y flujos del mercado laboral, lo que probablemente mantendrá al Comité de Política Monetaria (MPC) al margen antes de los datos clave de inflación.

Datos laborales apuntan a estabilización

"Aunque la economía del Reino Unido ha superado las expectativas, el mercado laboral sigue estancado."

"En cuanto a los datos cuantitativos del mercado laboral, la tasa de desempleo se mantuvo estable en 4,9% (frente a nuestra previsión de una leve caída a 4,8%). Los datos de nómina de HMRC, aunque volátiles, también mostraron una caída de 13 mil empleados registrados en nómina mensualmente. Respecto al crecimiento salarial, la desaceleración en los salarios del sector privado continuó, con el promedio de ingresos semanales desacelerándose a 2,8% (3m/año)."

"Pero no todo son malas noticias. Si se observa más de cerca, pueden estar surgiendo algunas señales tentativas de estabilización en el mercado laboral. Primero, las vacantes laborales – el mejor indicador de demanda de empleo – disminuyeron, pero solo a 707 mil (desde 711 mil) en los tres meses hasta julio. De hecho, las vacantes se han mantenido en un rango muy estrecho durante todo el año, lo que indica que podríamos estar cerca del punto más bajo en la demanda de empleo. La relación entre vacantes y desempleo – un buen indicador de la rigidez del mercado laboral – también ha sido estable durante varios meses en 0,4."

"Segundo, el número de despidos durante el mismo periodo disminuyó a 106 mil – su nivel más bajo desde julio de 2025. Tercero, las solicitudes de desempleo también bajaron de 4,4% a 4,3%."

"Cuarto, los flujos del mercado laboral indican cierto impulso en la actividad. La tasa de subempleo cayó de 8,6% en el primer trimestre de 2026 a 8% en el segundo trimestre. El cambio de empleo (es decir, movimientos de un trabajo a otro) también aumentó en el segundo trimestre de 2026 a 2,4%. Y la tasa de renuncias en el Reino Unido subió por primera vez desde la primavera del año pasado (0,8%)."

"En resumen, aunque el mercado laboral parece estancado en la superficie, hay señales de estabilización en el horizonte. Para el MPC, los datos de hoy no serán suficientes para cambiar el rumbo. La debilidad en los indicadores principales probablemente mantendrá al MPC en pausa por ahora, mientras los mercados centran la atención en los datos de inflación de mañana."