¡El precio del petróleo a cien dólares enciende las expectativas de revalorización para BP (BP.US)! JPMorgan recomienda “sobreponderar”
Desde la lógica del flujo de caja, en condiciones de producción y costos controlables, los altos precios del petróleo pueden ampliar el excedente de flujo de caja operativo de los productores de petróleo y gas, brindando apoyo para el pago de deudas, dividendos y recompra de acciones. Esta es la razón por la cual gigantes financieros de Wall Street como JPMorgan, Goldman Sachs y Morgan Stanley han publicado recientemente numerosos informes optimistas dirigidos a los grandes del sector energético.
Según informes de noticias financieras, a medida que la situación geopolítica en Medio Oriente sigue deteriorándose, el precio internacional de referencia del petróleo, el Brent, ha vuelto recientemente a superar los 100 dólares por barril y se mantiene en ese rango alto histórico. Desde la perspectiva del flujo de caja, siempre que la producción y los costos sean controlables, los altos precios del petróleo pueden ampliar el excedente de efectivo operativo de los productores de petróleo y gas, lo que brinda respaldo para el pago de deudas, dividendos y recompras de acciones. Esta es la razón por la cual gigantes financieros de Wall Street como JPMorgan, Goldman Sachs y Morgan Stanley han publicado recientemente informes optimistas para las grandes compañías energéticas. La razón clave de JPMorgan para mirar favorablemente a BP.US, uno de los gigantes energéticos tradicionales de Europa, es que este flujo de caja, junto con la reestructuración interna, probablemente impulsará la recuperación financiera y el crecimiento en la devolución de beneficios a los accionistas.
El 23 de septiembre, el precio de liquidación de los futuros Brent subió un 3,86%, alcanzando 103,08 dólares; comparando el precio de liquidación del contrato más cercano de cada día de negociación, se ha incrementado aproximadamente un 42,2% respecto a los 72,48 dólares del último día de operaciones antes de la guerra (27 de febrero), y un 11,8% respecto a los 92,17 dólares del 24 de agosto. Las restricciones de transporte en el Estrecho de Ormuz, junto con la importante reducción del tránsito energético por el Estrecho de Bab el-Mandeb debido a la amenaza militar de los hutíes y las divergencias entre Estados Unidos e Irán para resolver el conflicto —por ejemplo, la postura dura del presidente iraní Pezeshkian en la Asamblea General de la ONU en Nueva York fue vista como un catalizador clave de la subida del precio del petróleo el miércoles—, siguen afectando las expectativas de suministro y la prima de riesgo del petróleo.
Desde la perspectiva de la valoración de mercado, la clave es que vuelve a ser incierto el tiempo estimado de normalización del transporte de petróleo en la zona del Golfo. Anteriormente, la propuesta de Irán de reabrir el estrecho bajo ciertas condiciones y la noticia de la reanudación del oleoducto este-oeste de Arabia Saudita habían llevado al mercado a reducir la prima de riesgo por interrupciones de suministro; sin embargo, las declaraciones de Pezeshkian y la insistencia iraní en ciertas condiciones de navegación hicieron repensar esa expectativa, sumado a la advertencia de Trump en la misma ocasión de que, si no se llega a un acuerdo, podrían tomarse nuevas acciones militares. Antes de la guerra, el Estrecho de Ormuz representaba aproximadamente una quinta parte del transporte mundial de petróleo y gas natural licuado. La incertidumbre sobre la reanudación afecta directamente la oferta disponible, los arreglos logísticos y el margen de seguridad de los inventarios.
Los altos precios del petróleo afectan la inflación a través del combustible, el transporte y el costo de la producción; al mismo tiempo, la actividad económica en Estados Unidos se mantiene sólida, lo que lleva a que el mercado incremente aún más las expectativas de suba de tasas. La Reserva Federal aumentó la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos el 16 de septiembre, situando el rango objetivo entre 3,75% y 4,00%. El 23 de septiembre, la probabilidad implícita de una nueva suba en octubre trepó al 66%, y el rendimiento del bono a 10 años subió aproximadamente 13,9 puntos básicos hasta el 5,106%, el máximo desde 2007. Así surge una de las líneas principales de valoración del mercado: los precios energéticos y la resiliencia de la demanda incrementan juntos la presión inflacionaria, elevando las tasas de política monetaria anticipadas y el costo de financiamiento a largo plazo.
Persistencia de altos precios del petróleo engrosa el flujo de caja, la reestructuración de BP abre posibilidades de revalorización
Como se mencionó anteriormente, bajo la lógica del flujo de caja, siempre que la producción y los costos sean controlables, los altos precios del petróleo pueden ampliar el excedente de efectivo operativo de los productores, apoyando el pago de deudas, dividendos y recompras. El optimismo de JPMorgan con BP radica en que este flujo de caja, junto con la reestructuración interna, probablemente impulsará la recuperación financiera y el crecimiento en los beneficios para los accionistas.
La entidad, suponiendo un precio de referencia para el Brent de 75 dólares el barril en 2027, prevé que BP reducirá su carga total financiera en un 50% para fines de 2027, y considera que el valor creado por la reestructuración equivaldrá a una tasa de crecimiento anual de un dígito alto en las ganancias básicas por acción durante tres años, por lo cual ha elevado el precio objetivo en aproximadamente un 22,7%, hasta 675 peniques. Esta lógica apunta a una menor carga de deuda, mejorando los gastos financieros y liberando más valor para los accionistas.
Al mismo tiempo, TotalEnergies vio rebajado su rating debido a su alta exposición directa a activos en Medio Oriente y el potencial riesgo de impuestos extraordinarios sobre ganancias, lo que evidencia que las oportunidades en el sector energético dependen cada vez más de la capacidad de las empresas para convertir precios altos en flujo de caja distribuible.
Para productores de petróleo y gas como BP, ExxonMobil, Chevron y Occidental Petroleum, si la producción y las ventas se mantienen normales y los costos bajo control, un precio de venta más alto se traduce en flujo de caja operativo, apoyando el pago de deudas y beneficios para los accionistas; esto cierra el eslabón de transmisión completo “dinámica geopolítica—precio del petróleo—expectativas de tasas—revaluación de acciones energéticas”.
Tras años de rezago frente a sus competidores, BP recibe una mejora de rating por parte de JPMorgan; TotalEnergies, rebajada a neutral
Las acciones de BP subieron un 2,8% el miércoles tras la mejora de calificación de “neutral” a “sobreponderar” (optimista) por parte de JPMorgan, que además elevó el precio objetivo de 550 a 675 peniques (equivalente a unos 54 dólares por ADR en el mercado estadounidense). En los últimos 3 a 5 años, el desempeño de este título ha quedado rezagado respecto a sus rivales más directos. Al cierre del miércoles en la bolsa de Londres, BP cotizaba a 650 peniques, subiendo casi un 3%.
El equipo de analistas liderado por Matthew Lofting señaló que la combinación de un entorno macro favorable con innovaciones internas ofrece una oportunidad significativa: BP puede reducir su exposición al ciclo de precios del petróleo y reforzar sus fundamentos de cara a 2028.
Lofting y su equipo indicaron que la mejora en el balance de BP.US significa que la acción “ya no es una ‘píldora venenosa’”. Esperan que, para finales de 2027, las obligaciones financieras totales de la empresa se reduzcan a la mitad y que su apalancamiento financiero, por primera vez en una década, quede equiparado al de sus pares europeos.
Los analistas escribieron: “Esto debería mejorar notablemente la relación entre los gastos financieros y los dividendos, indicando que el valor puede trasladarse del lado de la deuda al capital, permitiendo que la devolución a los accionistas de BP vuelva a crecer”.
JPMorgan también valora positivamente la aceleración de la reestructuración de BP, estimando que esto equivale a un crecimiento anual de un dígito alto en las ganancias básicas por acción durante tres años.
El equipo de análisis de JPMorgan también rebajó la calificación de otra gran energética europea, TotalEnergies (TTE.US), de “sobreponderar” a “neutral”, apuntando que la empresa tiene la mayor exposición directa a activos en Medio Oriente entre sus pares europeos y afronta la posibilidad de un impuesto extraordinario sobre ganancias.
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