Dinámica del mercado del oro: los bancos centrales reducen sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense y compran oro físico en las caídas.

⑴ Los bancos centrales extranjeros están reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro de Estados Unidos, mientras que los grandes fondos especulativos estadounidenses venden oro papel en corto cada vez que suben las tasas de interés.⑵ Al mismo tiempo, los bancos centrales extranjeros compran oro físico cuando el precio baja.⑶ Es difícil determinar cuánto tiempo puede durar esta dinámica, pero no es complicado predecir el desenlace.⑷ Desde una perspectiva de mercado, la reducción de bonos del Tesoro por parte de los bancos centrales y el aumento de reservas de oro físico reflejan una tendencia hacia la diversificación de reservas. La batalla entre los cortos en oro papel y las compras físicas intensifica la volatilidad del oro, y a futuro habrá que estar atentos tanto a la evolución de las tasas reales como al ritmo de compras de oro por parte de los bancos centrales.