El Ministro de Finanzas de Japón reitera su preocupación: el yen está infravalorado, es un "gran problema" y colaborará estrechamente con Estados Unidos para mantener el orden en el mercado cambiario.

Según ha informado la aplicación financiera Zhihui Caijing APP, la ministra de Finanzas de Japón, Katsuki Katayama, declaró que la debilidad del yen sigue siendo un tema de preocupación constante y que Japón y Estados Unidos continuarán manteniendo una estrecha comunicación para procurar el funcionamiento ordenado del mercado de divisas. Katayama expresó el martes: “Tal como mencionó Sanae Takaichi durante la reciente cumbre entre Japón y Estados Unidos celebrada en Nueva York, considero que, en líneas generales, el subvalor del yen representa un problema. Seguiremos manteniendo una comunicación estrecha entre las autoridades financieras de Japón y Estados Unidos, y trabajaremos para preservar el orden en el mercado cambiario”.

Katayama realizó estos comentarios luego de mantener una llamada telefónica el pasado viernes por la noche con la Secretaria del Tesoro de los Estados Unidos, Janet Yellen. Durante la conversación, ambas funcionarias reiteraron su preocupación compartida sobre el subvalor del yen y acordaron fortalecer aún más la cooperación. Katayama señaló que durante la llamada le comunicó a Yellen que la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, no es una partidaria del re-inflacionismo. Esta postura buscó evidenciar a Yellen que la primera ministra no pretende aplicar políticas de expansión descontrolada.

A pesar de que el Banco de Japón elevó la tasa de interés de política monetaria a su nivel más alto en 31 años a principios de mes, la tendencia de debilidad del yen continúa. Las señales de política publicadas posteriormente por el Banco de Japón, sumadas a las crecientes apuestas del mercado sobre nuevas subas de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, fomentaron la especulación acerca de un posible ensanchamiento de la brecha de tasas de interés entre ambos países, presionando nuevamente al yen.

Las autoridades japonesas han intervenido varias veces este año para apoyar al yen en el mercado de divisas —la primera intervención tuvo lugar durante la llamada “Semana Dorada” de primavera, con una nueva acción reforzada durante el verano—, llevando el gasto en intervenciones cambiarias a niveles récord. En julio, Japón también llevó a cabo con Estados Unidos la primera acción conjunta en 28 años para comprar yenes.

Las declaraciones más recientes de Katayama muestran que las autoridades japonesas siguen atentas al riesgo de una nueva depreciación del yen. El principal funcionario de asuntos monetarios de Japón, Jun Mimura, afirmó el lunes que el mercado debería tomarse en serio el “mensaje sumamente claro” emitido la semana pasada por Tokio y Washington sobre el yen. Al referirse a la reciente depreciación, señaló: “El primer ministro japonés, la ministra de Finanzas y la parte estadounidense han hecho declaraciones muy claras. El mercado debería evaluar estos mensajes de manera realista”. Agregó además: “Seguiré observando de cerca si el mercado continúa considerando seriamente este mensaje”.

Estrategas piensan que, dado que el yen persistió con su caída tras la reunión de política del Banco de Japón del 18 de septiembre, el nivel de 160 yenes por dólar vuelve a poner a prueba la tolerancia japonesa frente a la moneda débil. Sin embargo, la amenaza de intervención en aumento podría suavizar la depreciación. Pero la posibilidad de un giro duradero dependerá en gran parte de si Estados Unidos participa, ya que históricamente, las operaciones unilaterales de Japón han tenido poco efecto persistente cuando el contexto monetario sigue siendo adverso.

Por otro lado, sobre la preocupación del constante aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno, Katayama indicó que monitoreará la situación con una alta sensación de urgencia y mantendrá una estrecha comunicación con los participantes del mercado. El rendimiento del bono japonés de referencia a 10 años ronda el 3%, mientras que el mercado de bonos a nivel global atraviesa una ola de ventas.

Katayama mencionó que, desde una perspectiva global, el alza de los rendimientos de los bonos japoneses no parece particularmente sobresaliente. Aludió a sus conversaciones la semana pasada con el inversionista multimillonario Stanley Druckenmiller y con el CEO de JP Morgan, Jamie Dimon.

Katayama señaló que ambos observan que la presión inflacionaria global está aumentando, incluyendo el alza en los precios del petróleo y otros commodities, y que los gobiernos están incrementando el gasto para responder a estos desafíos.

Katayama añadió que ambos también notaron que los hyperscalers —es decir, empresas que operan servicios informáticos a gran escala— están recaudando grandes sumas en el mercado de bonos corporativos. Katayama comentó que, tradicionalmente, se consideraba que los préstamos gubernamentales desplazaban al financiamiento privado, pero que esta dinámica parece estar revirtiéndose cada vez más, ya que la emisión masiva de bonos por parte de las empresas ejerce presión alcista sobre el rendimiento de los bonos gubernamentales.

Katayama sostuvo: “Me dijeron que, en comparación, el aumento en los rendimientos japoneses no es particularmente relevante. Lo ven con calma y creen que, en última instancia, tanto en Japón, como en Estados Unidos y Europa, los rendimientos han subido. Yo comparto una visión relativamente cautelosa al respecto”.