Nawei Semiconductor (NVTS.US) lanza una placa de alimentación de 24kW: la realidad y expectativas detrás del creciente interés en narrativas de 800V

Investing.com Argentina informa que, el 13 de octubre, Navitas Semiconductor (NVTS.US) y Nvidia (NVDA.US) presentaron conjuntamente una fuente de alimentación de 24kW y 800V a 12V DC-DC, que planean exhibir en el área del ecosistema Nvidia MGX durante la Cumbre Global de OCP. El producto tiene como objetivo una eficiencia del 97%, una densidad de potencia de más de 2.000 vatios por pulgada cúbica y elimina la etapa intermedia tradicional de conversión de 50V a 12V, pudiendo instalarse directamente cerca del procesador en la placa madre. Tras el anuncio, las acciones de Navitas subieron más del 7% en el after hours, pero terminaron la sesión regular con una caída del 7%. En los cinco días bursátiles previos acumulaban un descenso de alrededor del 19%. Al momento de redactar esta nota, las acciones subían un 2,3% en pre-market.

Este vaivén refleja cómo se están ampliando las diferencias en el mercado respecto a la narrativa del 800V.

Informe “justo a tiempo” de Morgan Stanley; la Cumbre OCP se considera catalizador

La fecha de lanzamiento de este producto de Navitas es sumamente delicada. El 12 de octubre, Morgan Stanley publicó un informe señalando que las preocupaciones del mercado sobre el retraso en la implementación nativa de 800V en los centros de datos de IA “podrían estar exageradas”. Nvidia originalmente planeaba implementar la fuente de alimentación nativa de 800V a través de los gabinetes Kyber en la serie Rubin Ultra en la segunda mitad de 2027, pero este plan fue modificado, y el primer gabinete con 800V nativo podría concretarse recién alrededor de la arquitectura Feynman, hacia 2028.

Morgan Stanley enfatizó que el retraso en los gabinetes nativos no significa un estancamiento en la transición a 800V. Los módulos de alimentación externos continúan entregándose según lo planeado y el sistema de alimentación centralizado Power Center, previsto para 2027, sigue en marcha. El informe menciona especialmente a Navitas Semiconductor, equiparándola con Analog Devices, Texas Instruments, Onsemi y Wolfspeed, y considera que la Cumbre OCP podría catalizar de manera positiva las acciones de estas empresas de semiconductores.

Navitas eligió presentar su producto el día de apertura de la Cumbre como una respuesta directa a la “teoría del retraso de 800V”, demostrando con un producto real exhibible que la investigación y desarrollo en el segmento de conversión de energía sigue activa.

La “jugada” de Innoscience y la preocupación por la tercerización de Navitas

Sin embargo, la posición de Navitas en el ecosistema de 800V de Nvidia podría no ser tan sólida como sugiere la frase “colaboración con Nvidia”.

En agosto de 2025, Innoscience fue incluida por Nvidia en la lista de proveedores de arquitectura de alimentación de 800V DC, lo que llevó a que sus acciones subieran un 70% en solo dos días. Un hecho clave es que el principal proveedor de foundry para el galio-nitruro (GaN) de Navitas, TSMC, anunció que abandonará gradualmente este negocio en dos años. Por el contrario, Innoscience ostenta el 31% del mercado mundial y ventajas de capacidad productiva, posicionándola como principal beneficiaria. Según un informe de Jefferies, solo la parte de mercados de GaN de Nvidia alcanza los 1.500 millones de dólares y, si se incluye el ASIC para proveedores de servicios en la nube, llega a 2.500 millones.

La entrada de Innoscience significa que Navitas no es insustituible en la cadena de suministro de 800V de Nvidia. Y la limitación de capacidad de producción subcontratada es una restricción estructural que Navitas debe afrontar de manera constante.

“Colaboración”: diseño de referencia, no orden de compra

Más relevante aún, la “colaboración estratégica” entre Navitas y Nvidia es legalmente un diseño de referencia no exclusivo, no una orden de compra. Esto implica que Navitas puede exhibir la fuente en ferias, pero sin ninguna garantía de ingresos por ventas.

La directiva de Navitas reveló anteriormente que cuenta con aproximadamente 450 millones de dólares en proyectos ganados en fases de diseño, pero la mayoría de estos se concretarán recién el año que viene; solamente algunas pequeñas contribuciones llegarán en 2025 y 2027, y esos contratos podrían tardar de 2 a 3 años en transformarse en ingresos. Para una empresa con una valuación de 2.600 millones de dólares, el ciclo de conversión de diseño de referencia a pedidos en volumen es la mayor fuente de incertidumbre en su valuación.

Los datos financieros ofrecen otra perspectiva. Navitas registró en el segundo trimestre de 2026 ingresos de 10,5 millones de dólares, un 27,3% menos interanual, pero con un crecimiento trimestral del 22%; el margen bruto no GAAP fue del 39,5%, con una mejora de 50 puntos básicos respecto al trimestre anterior. La empresa proyecta ingresos medianos de 13,5 millones de dólares en el tercer trimestre, un 28% más que el trimestre anterior, recuperando así el crecimiento positivo interanual. La dirección indicó que para fin de año los ingresos por móviles y consumo de gama baja serán insignificantes, y que el mercado de alta potencia (centros de datos de IA e infraestructura energética) aportará más de un tercio del total de ingresos.

Sin embargo, los ingresos TTM suman solo 36,5 millones de dólares, lo que implica un ratio precio/ventas de más de 70 veces. Según AInvest, la capitalización bursátil actual de Navitas, de aproximadamente 2.600 millones de dólares, está muy por encima de sus ingresos y márgenes brutos actuales, “el precio es una apuesta especulativa sobre la adopción de fuentes de alimentación de IA, y no sobre la rentabilidad real”.

En otras palabras, el mercado no valora cuánto gana ahora Navitas, sino cuántos proyectos de diseño puede conseguir finalmente en la arquitectura de 800V.

La Cumbre OCP continuará hasta el 15 de octubre. Para Navitas, la importancia de esta fuente de 24kW radica en demostrar su capacidad tecnológica, pero la narrativa futura dependerá de una cuestión más práctica: si el diseño de referencia se convertirá en pedidos de producción masiva. Morgan Stanley reconoce en su informe que el múltiplo EV/Ventas de empresas vinculadas a 800V para los próximos 12 meses cayó a alrededor de 6,5 veces, regresando al nivel previo a la GTC de marzo, pero durante el mismo periodo los pronósticos de ingresos aumentaron un 11%. La valuación se ajusta, pero las expectativas fundamentales mejoran: la convergencia entre ambas marcará la próxima lógica de precios en la carrera por los 800V.