El presidente de la Reserva Federal, Wosh: la inteligencia artificial es el cambio económico más profundo de mi vida; las reuniones de política monetaria de octubre y diciembre son de suma importancia.

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, envió una doble señal en la reunión anual del FMI y el Banco Mundial: la inteligencia artificial es la transformación económica más trascendental que ha presenciado en su vida, y las dos reuniones de política monetaria restantes de la Fed este año—en octubre y diciembre—serán puntos clave para determinar el rumbo de la política monetaria.

Durante una charla junto al fuego en Bangkok, Tailandia, con la directora gerente del FMI Kristalina Georgieva, Warsh comentó que desde la suba de tasas de septiembre, la evolución de la economía global "en líneas generales se alinea" con las expectativas de la Fed, insinuando un aumento en la probabilidad de que en la reunión del 28 de octubre se mantengan las tasas sin cambios. Tras sus palabras, el dólar cayó un 0,1% frente a una cesta de monedas y los futuros del S&P 500 subieron un 0,3%; las apuestas del mercado sobre una suba de tasas en octubre cayeron rápidamente de aproximadamente 27% a cerca de 15%.

Las expectativas predominantes del mercado son: la Reserva Federal mantendría sin cambios la tasa de interés en octubre y volvería a subirla en 25 puntos básicos en diciembre. Warsh remarcó además que la Fed está comprometida de forma explícita a mantener la estabilidad de precios, pero que no es partidario de anticipar las decisiones de las reuniones de política monetaria ni de adelantar cuáles serán las posibles acciones en las reuniones restantes del año.

Camino de la política monetaria: sin cambios en octubre, aumenta la expectativa de suba en diciembre

Warsh dejó en claro que el desempeño económico global desde la suba de tasas de septiembre está "en líneas generales" en línea con las previsiones de la Fed, y el mercado interpretó esto como una señal de que se mantendrán las tasas sin cambios en octubre. En septiembre la Reserva Federal elevó el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 3,75%-4%, la primera suba desde julio de 2023.

En septiembre, funcionarios de la Fed ya habían dado indicios de que solo planeaban una suba más de tasas este año. Varios integrantes con derecho a voto manifestaron preferencia por esperar a la última reunión de diciembre para actuar. La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly (sin derecho a voto), declaró a Reuters a principios de esta semana que aunque ve "muy probable" una nueva suba de tasas, el momento "no es urgente", y que "tenemos tiempo suficiente".

El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y vicepresidente John Williams, así como el vicepresidente de política monetaria Philip Jefferson, también indicaron que es posible tomar un enfoque paciente y esperar el momento adecuado.

Warsh también anunció el abandono de la estrategia de "orientación futura". "Eso ya no lo hacemos", declaró con contundencia en Bangkok, subrayando que la Fed volverá a un modelo de toma de decisiones basada en los datos y dejará de dar indicaciones específicas sobre la trayectoria futura de la política monetaria.

Presión inflacionaria: la fiebre no cede y el ajuste es global

Los datos de inflación de EE.UU. publicados esta semana generaron preocupación entre algunos inversores sobre un posible aceleramiento del ritmo de subas de tasas. El IPC de septiembre subió un 3,7% interanual, impulsado por el alza en los precios de la energía debido a la guerra en Irán; el IPC subyacente subió del 2,4% en agosto al 2,6%, superando lo esperado. Tras la publicación de los datos, las apuestas a una suba de tasas en octubre llegaron al 55%.

Warsh admitió que la presión inflacionaria sigue siendo inquietante. “Es difícil mantener conversaciones con otros banqueros centrales sin encontrar coincidencias: todos están hablando del fuerte aumento de los precios”, sostuvo.

Warsh recalcó que la inflación no es un problema exclusivo de Estados Unidos; la mayoría de los países están endureciendo sus políticas monetarias en simultáneo, "lo que significa que ningún país puede viajar gratis". También señaló que la política monetaria de la Fed tiene efectos de desborde sobre otros países, y que las acciones de otros bancos también repercuten en EE.UU. El Banco Central Europeo y otros principales bancos centrales ya han subido sus tasas para combatir la inflación.

Desde que asumió en mayo la presidencia de la Reserva Federal, Warsh se ha comprometido a alcanzar el objetivo de inflación del 2%. La Fed no ha logrado este objetivo de largo plazo por más de cinco años consecutivos.

Juicio sobre la inteligencia artificial: impulsa la inflación en el corto plazo, pero la recompensa de la oferta a largo plazo es "áspera pero esperanzadora"

Warsh calificó a la inteligencia artificial como “la transformación económica más trascendental que he presenciado en mi vida” y señaló que observa el impacto de la IA en la economía desde una perspectiva “cauta”. Indicó que en Estados Unidos, a la IA ya se la denomina “SI” (Súper Inteligencia).

En cuanto a la transmisión económica, Warsh considera que el impacto de la IA en la demanda se sentirá antes que el impacto en la oferta—el auge de las inversiones en IA impulsará la inflación en el corto plazo, pero a largo plazo provocará un impacto positivo en la oferta, generando “enormes beneficios” para la economía global.

No obstante, mantiene una postura cautelosa sobre este proceso. “El camino desde aquí hasta allí probablemente sea muy áspero: será difícil por nuestro limitado entendimiento de la tecnología y por la incertidumbre sobre cómo evolucionará la estructura de los mercados”, afirmó Warsh.

Agregó que la inteligencia artificial ayudará a los bancos centrales a aumentar su confianza en el análisis de datos económicos y en la toma de decisiones de política monetaria, y que transformará la economía real, aunque el impacto sobre el empleo a corto plazo todavía es incierto.

Un dato relevante es que Warsh anunció que el Grupo de Trabajo sobre Productividad y Empleo de la Fed celebrará una audiencia de campo en el Área de la Bahía de San Francisco el 16 de noviembre, centrada en investigar diversos temas, entre ellos el impacto económico de la inteligencia artificial.

En junio de este año, Warsh organizó cinco grupos de trabajo integrados por expertos externos para investigar áreas clave en la formulación de la política monetaria, y se espera que presenten sus recomendaciones a la Fed hacia fin de año. Warsh sostuvo que estos grupos tienen la importante labor de generar nuevo capital intelectual y asistir al Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en la toma de decisiones.