Récapitulatif hebdomadaire TradFi (19 octobre – 23 octobre)

La saisonnalité des élections de mi-mandat rencontre les attentes restrictives de la Fed: l'appétit pour le risque pourrait se redresser, mais la hausse des taux reste la variable clé

I. Résumé hebdomadaire du marché

Les marchés entrent dans une phase façonnée par deux thèmes parallèles. D'une part, les élections américaines de mi-mandat de 2026 se rapprochent, incitant les investisseurs à anticiper l'atténuation potentielle de l'incertitude politique post-électorale, l'amélioration de l'appétit pour le risque et un éventuel rallye boursier saisonnier de la fin de l'année au début de l'année prochaine. D'autre part, l'inflation reste élevée et les attentes d'une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale en décembre augmentent, ce qui maintient la pression sur le dollar américain, les rendements des bons du Trésor et les actifs à forte valorisation.

Les données historiques montrent que depuis la création du S&P 500 en 1957, l'indice n'a pas enregistré de rendement négatif au cours de la période de six mois allant de novembre après une élection de mi-mandat à avril de l'année suivante. Cette tendance saisonnière a attiré l'attention du marché sur la question de savoir si les capitaux pourraient refluer vers les actions américaines et les actifs à risque une fois que les résultats des élections seront connus et que le contrôle du Congrès et l'orientation politique deviendront plus clairs.

Toutefois, la saisonnalité historique n'est pas une garantie du marché. L'inflation n'est pas revenue complètement à l'objectif de la Fed, et bien que les marchés s'attendent largement à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de sa réunion d'octobre, les attentes d'une nouvelle hausse en décembre ont considérablement augmenté. Cela pourrait laisser les marchés pris en étau entre l'optimisme post-électoral qui soutient les actions et la pression de la hausse des taux qui pèse sur les valorisations.

Les principaux points d'attention du marché cette semaine sont les suivants:

- La Fed fournira-t-elle des signaux politiques plus clairs avant sa réunion d'octobre?

- L'évaluation par le marché d'une hausse en décembre et le taux final continueront-ils d'augmenter?

- Les rendements des bons du Trésor à 2 et 10 ans augmenteront-ils de nouveau en tandem?

- L'indice du dollar américain pourra-t-il rester fort ou reculera-t-il à mesure que l'appétit pour le risque s'améliorera?

- Le NAS100 restera-t-il soutenu par le thème de l'IA ou subira-t-il une nouvelle pression due à la hausse des rendements?

- Le US500 et le US30 commenceront-ils à refléter les flux de capitaux saisonniers post-élections de mi-mandat?

- Les prix élevés du UKOUSD continueront-ils à accroître l'inflation et les risques liés à la politique de la Fed?

- L'or pourra-t-il trouver un soutien face aux mouvements du dollar, des rendements et des risques géopolitiques?

Dans l'ensemble, les marchés s'éloignent progressivement du simple fait de trader un chiffre de l'IPC plus élevé que prévu pour se concentrer sur l'équilibre entre deux forces: l'atténuation de l'incertitude électorale et la perspective de taux d'intérêt plus élevés pour une période plus longue. Pour les traders CFD, l'attention au cours de la période à venir ne devrait pas se limiter à la hausse ou à la baisse des principaux indices, mais devrait également inclure la volatilité inter-marchés induite par les taux d'intérêt, le dollar américain, la rotation sectorielle et l'évolution des attentes politiques.

II. Thèmes hebdomadaires du marché

1. L'approche des élections de mi-mandat: la saisonnalité des actions américaines attire l'attention

Les élections américaines de mi-mandat ont lieu au cours de la deuxième année d'un mandat présidentiel et sont généralement associées à une incertitude politique et stratégique élevée. Toutefois, l'expérience historique suggère qu'une fois les résultats des élections publiés, les marchés ont tendance à réévaluer les trajectoires politiques, les perspectives d'investissement des entreprises et les perspectives budgétaires, ce qui pourrait permettre d'améliorer l'appétit pour le risque.

Les statistiques historiques montrent que le S&P 500 a généralement affiché des performances saisonnières relativement solides entre novembre après une élection de mi-mandat et avril de l'année suivante. Depuis 1957, cette période de six mois n'a pas enregistré de rendement négatif.

Cependant, les traders doivent noter que cela reflète une tendance statistique à long terme plutôt qu'un signal haussier garanti. Les marchés restent confrontés à de multiples risques, notamment des taux d'intérêt élevés, une inflation persistante, l'incertitude quant aux bénéfices des entreprises, les déficits budgétaires, les prix de l'énergie et les tensions géopolitiques.

Les facteurs qui pourraient soutenir les actions américaines après les élections de mi-mandat comprennent:

- Une plus grande clarté quant au contrôle des deux chambres du Congrès et à l'orientation politique;

- L'amélioration de la prévisibilité en matière de politiques fiscales, de réglementation, de défense, d'énergie et d'infrastructures;

- Une diminution de la prime de risque liée aux changements de politique soudains;

- Le rééquilibrage de portefeuille de fin d'année et l'amélioration saisonnière de l'appétit pour le risque;

- Un regain de soutien aux attentes en matière de bénéfices si l'économie ne s'affaiblit pas sensiblement.

Les facteurs qui pourraient limiter un rallye post-électoral comprennent:

- Le maintien d'une position restrictive de la Fed sur l'inflation;

- L'augmentation des attentes quant à une hausse des taux en décembre;

- La hausse des rendements des bons du Trésor pesant sur les valorisations des actions;

- Les prix du pétrole ou les risques géopolitiques déclenchant une nouvelle accélération de l'inflation;

- Des déceptions concernant les résultats ou des prévisions d'entreprises plus faibles;

- Les résultats des élections compliquant les négociations fiscales, les questions budgétaires ou les discussions liées à la dette.

Instruments à surveiller: US500, NAS100, US30, DXY, US10Y, XAUUSD

2. La Fed pourrait faire une pause en octobre, mais les attentes d'une hausse en décembre augmentent

Le consensus du marché s'attend actuellement à ce que la Fed marque une pause dans ses hausses de taux lors de sa réunion d'octobre, la fourchette cible des fonds fédéraux devant probablement se maintenir entre 3,75% et 4,00%. Cependant, une pause ne signifie pas nécessairement que le cycle de resserrement de la Fed est terminé.

Selon les enquêtes du marché, les économistes convergent de plus en plus vers l'idée qu'une nouvelle hausse des taux pourrait avoir lieu avant la fin de l'année. Cela s'explique par le fait que l'inflation reste supérieure à l'objectif, par une activité économique résiliente et par des risques liés à l'énergie et à l'offre qui ne se sont pas complètement estompés.

L'attention du marché s'est déplacée de la question "La Fed va-t-elle augmenter ses taux en octobre?" vers les questions suivantes:

- La Fed signalera-t-elle explicitement qu'une hausse en décembre reste possible?

- Le taux directeur final pourrait-il être plus élevé que prévu?

- La Fed continuera-t-elle à souligner que les taux doivent rester élevés plus longtemps?

- L'inflation pourrait-elle mettre jusqu'en 2028 pour revenir progressivement vers l'objectif de 2%?

- L'emploi, les dépenses de consommation et les dépenses d'investissement liées à l'IA pourraient-ils maintenir l'économie en situation de surchauffe?

Pour les marchés, la combinaison d'une pause en octobre et d'une hausse en décembre pourrait accroître la volatilité à court terme. Si les investisseurs s'attendaient à ce que la Fed s'approche d'un changement de politique, tout discours restrictif pourrait faire grimper les rendements des bons du Trésor à court terme, soutenir le dollar américain et renforcer le sentiment d'aversion au risque.

Scénario	Réaction potentielle du marché
La Fed marque une pause et minimise la nécessité de nouvelles hausses	Les rendements pourraient baisser, le dollar pourrait s'affaiblir, les actions et l'or pourraient rebondir
La Fed marque une pause mais maintient clairement la possibilité d'une hausse en décembre	Le dollar et les rendements des bons du Trésor à court terme pourraient être soutenus, tandis que les actions à forte valorisation pourraient subir des pressions
Les données sur l'inflation, l'emploi et la consommation restent solides	Les attentes concernant le taux final pourraient être revues à la hausse, ce qui accroîtrait la volatilité du marché des actions
Les données économiques s'affaiblissent et l'inflation se modère	Les marchés pourraient réévaluer le futur assouplissement, ce qui profiterait aux actifs sensibles aux taux d'intérêt

Instruments à surveiller: DXY, US02Y, US05Y, US10Y, XAUUSD, NAS100, US500

3. Les rendements des bons du Trésor restent la clé pour savoir si les actions peuvent prolonger un rallye post-électoral

Même si les actions américaines bénéficient d'un soutien saisonnier lié au cycle des élections de mi-mandat, elles doivent en fin de compte composer avec l'environnement des taux d'intérêt.

Pour les actions technologiques et de croissance, la hausse des rendements augmente directement le taux d'escompte appliqué aux flux de trésorerie futurs, ce qui est généralement défavorable aux secteurs à forte valorisation. Pour les valeurs financières, la courbe des rendements, la demande de prêts, le risque de crédit et les conditions réglementaires sont plus importants. Les secteurs de l'énergie et de l'industrie sont davantage affectés par la dynamique de l'offre, les dépenses d'infrastructure, les dépenses de politique générale et le cycle économique.

Cette semaine, les traders doivent surveiller de près l'évolution de la courbe des rendements du Trésor:

- Le US02Y et le US10Y augmentent simultanément: les marchés pourraient anticiper une Fed plus restrictive, une inflation plus élevée et un taux final plus élevé.

- Le US02Y baisse tandis que le US10Y reste élevé: les marchés pourraient s'inquiéter de l'inflation à long terme, de l'offre budgétaire et de la prime de terme.

- Le US02Y et le US10Y baissent ensemble: les marchés pourraient réévaluer le ralentissement de la croissance ou la possibilité d'un assouplissement futur de la Fed.

- Les rendements baissent mais les actions ne parviennent pas à augmenter: cela peut indiquer que les marchés tradent les inquiétudes concernant la croissance plutôt que des perspectives de politique monétaire conciliante.

Le mécanisme de transmission inter-marchés peut être résumé comme suit:

Hausse des attentes restrictives de la Fed → Hausse des rendements → Renforcement du dollar américain → Pression sur l'or → Pression sur les valorisations du NAS100Assouplissement des attentes de resserrement de la Fed → Baisse des rendements → Affaiblissement du dollar américain → Soutien à l'or et aux actions de croissance

Il est important de noter que si l'appétit pour le risque post-élections de mi-mandat s'améliore alors que les rendements augmentent également, le US30 et certains secteurs de la valeur, de la finance et de l'industrie pourraient surperformer le NAS100.

4. NAS100: le récit de la croissance de l'IA continue de se heurter à la pression des taux

Le NAS100 reste soutenu par la croissance de l'intelligence artificielle, des semi-conducteurs, du cloud computing, des centres de données et des dépenses d'investissement des entreprises. Le thème de l'IA ne stimule pas seulement les attentes en matière de revenus pour les entreprises technologiques, mais contribue également à l'activité d'investissement et à la croissance de la productivité aux États-Unis.

Cependant, l'essor de l'IA crée également un contexte politique plus compliqué pour la Fed. Si les investissements technologiques, les dépenses des entreprises et les effets de richesse du marché boursier continuent de soutenir l'économie, la Fed aura peut-être moins de raisons d'opter rapidement pour un assouplissement.

Le NAS100 restera donc probablement sous l'influence de deux forces concurrentes:

Facteur	Impact potentiel sur le NAS100
Expansion des dépenses d'investissement en IA	Soutient les attentes de revenus et de croissance des entreprises spécialisées dans les semi-conducteurs, les services cloud, les centres de données et les équipements technologiques
Les bénéfices des entreprises dépassent les attentes	Peut aider l'indice à rester à un niveau élevé ou à tester de nouveaux plus hauts, surtout si les perspectives des grandes capitalisations technologiques restent solides
Baisse des rendements des bons du Trésor	Réduit la pression du taux d'escompte sur les actions de croissance à forte valorisation et peut soutenir la reprise de la valorisation
La Fed signale une possible hausse en décembre	Pourrait faire grimper les rendements et le dollar, pesant sur l'appétit pour le risque technologique et les prix des actifs à forte valorisation
Un dollar américain plus fort	Peut affecter la conversion en devises étrangères des revenus étrangers pour les entreprises technologiques multinationales et resserrer les conditions financières
Incertitude en matière de réglementation et de politique électorale	Peut accroître la volatilité à court terme des actions technologiques à très grande capitalisation et entraîner des divergences entre les entreprises de technologie, de semi-conducteurs et de plateformes

Si les rendements des bons du Trésor baissent autour de la réunion de la Fed, le NAS100 pourrait bénéficier des flux saisonniers post-électoraux et du récit de la croissance de l'IA. À l'inverse, si le US10Y continue de grimper, les valeurs technologiques pourraient subir une pression de correction de valorisation plus forte.

Instruments à surveiller: NAS100, US500, US10Y, DXY, XAUUSD

5. US500, US30 et rotation sectorielle: un rallye post-électoral pourrait ne pas être généralisé

Même si l'appétit global pour le risque sur les actions américaines s'améliore après les élections de mi-mandat, des divergences importantes pourraient encore apparaître entre les différents indices et secteurs.

Le US500 a une composition plus diversifiée, reflétant les secteurs de la technologie, de la finance, de l'industrie, de l'énergie et les secteurs défensifs. Il s'agit donc d'un instrument important pour suivre l'appétit global pour le risque post-électoral.

Le US30 est davantage exposé aux entreprises matures, aux valeurs industrielles, financières, de consommation et aux secteurs cycliques. Si les marchés commencent à anticiper les dépenses d'infrastructure, la politique énergétique, les dépenses de défense, la relocalisation de la production manufacturière ou les changements dans la réglementation financière après les élections, le US30 pourrait en bénéficier relativement plus.

Les principaux thèmes sectoriels à surveiller sont les suivants:

Actions technologiques et de croissance

Si les rendements baissent, que les dépenses d'investissement restent fortes et que le thème de l'IA se poursuit, les valeurs technologiques pourraient conserver leur leadership sur le marché. Cependant, leurs valorisations élevées les rendent également plus sensibles à l'évolution des taux d'intérêt et aux résultats des entreprises.

Actions financières

La performance du secteur financier dépendra de la courbe des rendements, de la qualité du crédit, de l'activité des marchés de capitaux et des attentes réglementaires. Si l'économie reste résiliente et que les rendements à long terme demeurent élevés, certaines valeurs financières pourraient trouver un soutien.

Actions de l'énergie et de l'industrie

La politique énergétique, les risques liés à l'offre, les dépenses de défense, les projets d'infrastructures et la relocalisation de la production pourraient faire des secteurs de l'énergie et de l'industrie les points focaux du trading sur les politiques post-électorales.

Secteurs défensifs

Si les données économiques s'affaiblissent, que les dépenses de consommation ralentissent ou que la hausse des taux commence à affecter les bénéfices des entreprises, les capitaux pourraient retourner vers les secteurs défensifs tels que la santé, les biens de consommation de base et les services publics.

Pour les traders CFD, l'enjeu n'est pas seulement de savoir si les actions américaines vont augmenter, mais aussi de déterminer quel scénario politique et économique le marché anticipe.

6. XAUUSD: la pression sur les taux se maintient, tandis que la demande de valeur refuge soutient la baisse

L'or reste sensible à court terme au dollar américain et aux rendements réels. Si les marchés continuent d'anticiper une probabilité plus élevée d'une hausse en décembre, ou si la Fed souligne que les taux resteront élevés plus longtemps, le coût d'opportunité de la détention d'or ne rapportant pas de rendement pourrait augmenter.

Dans le même temps, les risques liés aux élections de mi-mandat, aux tensions géopolitiques, aux ruptures d'approvisionnement en énergie et à la volatilité des marchés financiers pourraient fournir un soutien aux prix de l'or en tant que valeur refuge.

Facteurs baissiers pour l'or:

- La Fed maintient une attitude restrictive à l'égard de l'inflation;

- Les attentes d'une hausse en décembre continuent d'augmenter;

- Le US02Y, le US10Y et les rendements réels augmentent conjointement;

- Le DXY reste fort;

- Les résultats des élections sont ordonnés et l'appétit pour le risque s'améliore.

Facteurs de soutien pour l'or:

- Les rendements se replient de leurs niveaux élevés;

- La Fed fait une pause et envoie des signaux politiques relativement conciliants;

- Les actions américaines se corrigent en raison de la pression sur les valorisations ou les bénéfices;

- Les risques géopolitiques et d'approvisionnement en énergie augmentent;

- Les résultats des élections créent une incertitude budgétaire, fiscale ou politique.

Les traders d'or devraient continuer à surveiller le DXY, le US10Y, les rendements réels et la volatilité des actions américaines. Si le dollar et les rendements ne parviennent pas à se renforcer ensemble, le XAUUSD pourrait connaître une opportunité de rebond technique.

7. UKOUSD: le pétrole reste une variable clé pour l'inflation, la politique et le trading de valeur refuge

Les prix du pétrole ne constituent pas seulement un problème lié au marché des matières premières; ils affectent également directement les anticipations d'inflation et l'évaluation de la politique monétaire de la Fed.

Si le UKOUSD reste élevé, les coûts de l'énergie pourraient se répercuter sur les transports, la logistique, l'industrie manufacturière et les prix à la consommation pour s'étendre à des catégories d'inflation plus vastes, augmentant la pression politique sur la Fed. Cela pourrait également renforcer les attentes du marché quant à une hausse des taux en décembre.

Les facteurs soutenant le UKOUSD sont les suivants:

- Les risques géopolitiques et maritimes au Moyen-Orient;

- L'OPEP+ maintient sa discipline en matière d'offre;

- Baisse des stocks mondiaux de brut;

- Demande plus forte que prévu de la part des États-Unis et de l'Asie;

- Hausse des risques de ruptures d'approvisionnement en énergie;

- Hausse des prix du pétrole faisant augmenter les prévisions d'inflation et la demande de valeurs refuges.

Les facteurs pesant sur le UKOUSD sont les suivants:

- Dégradations des prévisions de croissance mondiale;

- Des taux d'intérêt plus élevés réduisant la demande des consommateurs et des entreprises;

- Un renforcement significatif du dollar américain;

- L'atténuation des risques géopolitiques liés à l'offre;

- Augmentation de la production des pays producteurs de pétrole;

- Les prix élevés du pétrole commencent à nuire à la demande des utilisateurs finaux.

Pour les traders CFD, le UKOUSD est un indicateur avancé important de l'inflation, des anticipations concernant la politique de la Fed, du dollar américain et de l'or.

III. Cadre de trading des principaux actifs CFD

Actif CFD	Principaux moteurs cette semaine	Scénario haussier	Principaux risques
XAUUSD	Dollar américain, rendements réels, demande de valeurs refuges	Baisse des rendements, augmentation des risques géopolitiques, correction du marché boursier	Fed restrictive, dollar plus fort, hausse des rendements réels
NAS100	Thème de l'IA, résultats, rendements, attentes de la Fed	Baisse des rendements, fortes dépenses d'investissement dans l'IA, amélioration de l'appétit pour le risque post-électoral	Attentes plus élevées concernant la hausse de décembre, correction de la valorisation
US500	Saisonnalité des élections de mi-mandat, résultats des entreprises, données économiques	Baisse de l'incertitude politique, bénéfices résilients, rendements stables	Regain d'inflation, hausse des rendements, révision à la baisse des résultats
US30	Actions financières, industrielles, d'infrastructure, trading politique	Économie résiliente, orientation politique plus claire, rotation vers les actions de valeur	Ralentissement économique, risques de crédit, impasse budgétaire
UKOUSD	Géopolitique, offre, demande et stocks	Ruptures d'approvisionnement, demande stable, baisse des stocks	Dollar plus fort, ralentissement de la demande, hausse de l'offre
DXY	Écarts de taux d'intérêt, attentes de la Fed, demande de valeurs refuges	La Fed reste restrictive, les attentes d'une hausse en décembre augmentent	Refroidissement de l'inflation, baisse des rendements, amélioration de l'appétit pour le risque
US02Y / US10Y	Trajectoire de la Fed, inflation, conditions budgétaires et offre d'obligations	Signaux restrictifs, données solides, anticipations d'inflation plus élevées	Données économiques plus faibles, augmentation des attentes d'assouplissement

IV. Points clés de cette semaine

1. Les intervenants de la Fed et les attentes concernant la décision sur les taux d'octobre

L'attention du marché ne porte pas seulement sur le fait de savoir si la Fed fera une pause, mais aussi sur le fait de savoir si sa déclaration et les remarques de ses responsables laisseront la place à une hausse en décembre.

2. Données sur l'inflation, la consommation et l'emploi aux États-Unis

L'IPC, le PCE, les ventes au détail, les emplois non agricoles, le chômage et la croissance des salaires continueront de façonner l'évaluation du marché pour le taux final.

3. Mouvements du US02Y et du US10Y

Les rendements des bons du Trésor à court terme reflètent les attentes de la politique de la Fed, tandis que les rendements à long terme reflètent également l'inflation à long terme, l'offre budgétaire et les perspectives économiques. La question de savoir si les deux augmentent simultanément aura une incidence directe sur le dollar, l'or et les actions américaines.

4. Sondages des élections de mi-mandat et actualité politique

Surveillez les attentes concernant le contrôle du Congrès, les dépenses budgétaires, la fiscalité, la réglementation technologique, la politique énergétique, la défense et les soins de santé. Ces facteurs pourraient entraîner une rotation sectorielle.

5. Résultats américains et dépenses d'investissement en IA

Les prévisions de résultats et de dépenses d'investissement des géants technologiques, des entreprises de semi-conducteurs, des fournisseurs de services cloud et des chaînes d'approvisionnement des centres de données influenceront la capacité du NAS100 à compenser la pression des taux.

6. Pétrole brut et risques géopolitiques

Si les prix du pétrole restent élevés, la probabilité de nouvelles pressions inflationnistes pourrait augmenter, ce qui rendrait plus difficile pour la Fed d'adopter une politique accommodante.

V. Conclusion hebdomadaire

Les marchés entrent dans une période d'observation importante où se croisent la politique, les élections et les taux d'intérêt.

La performance saisonnière historique des actions américaines au cours des six mois suivant les élections de mi-mandat constitue un cadre qui mérite d'être suivi. La diminution de l'incertitude politique, la clarification progressive de l'orientation politique et l'amélioration de l'appétit pour le risque en fin d'année pourraient toutes soutenir le US500, le US30 et le NAS100.

Cependant, la Fed reste la plus grande source d'incertitude. Bien que les marchés s'attendent largement à une pause en octobre, les attentes d'une nouvelle hausse en décembre augmentent. Si l'inflation, les dépenses de consommation et les données sur l'emploi restent résilientes, le dollar américain et les rendements des bons du Trésor pourraient rester forts, ce qui ferait pression sur l'or et les actions technologiques à forte valorisation.

À court terme, les traders pourraient se concentrer sur les relations suivantes:

- Les rendements et le dollar américain augmentent simultanément: favorable au DXY, mais potentiellement négatif pour le XAUUSD et le NAS100.

- Les rendements baissent tandis que l'appétit pour le risque post-électoral s'améliore: favorable au US500, au NAS100 et à certains actifs de croissance.

- Les prix du pétrole augmentent et l'inflation s'accélère: la pression politique de la Fed s'intensifie, ce qui pourrait accroître la volatilité du marché.

- L'orientation politique se précise et la rotation sectorielle s'intensifie: le US30, l'énergie, la finance, l'industrie et la technologie pourraient afficher des performances de plus en plus divergentes.

💡 Surveillez les opportunités de trading inter-marchés induites par la saisonnalité des élections de mi-mandat, la trajectoire des taux d'intérêt de la Fed et les rendements des bons du Trésor américain.

Au cours de la semaine à venir, les marchés pourraient continuer à assimiler l'évolution des élections de mi-mandat, les attentes en matière de politique de la Fed, les données sur l'inflation et les résultats des entreprises. Lors d'événements politiques et macroéconomiques majeurs, les marchés peuvent connaître une volatilité rapide, une liquidité réduite, des spreads plus importants et des risques d'écarts de prix.

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