Les rendements des bons du Trésor américain sont-ils liés aux prix du pétrole? Comprendre les mouvements des prix du pétrole à travers 3 ensembles de données historiques

Lorsque les rendements des bons du Trésor américain restent élevés, avec certaines échéances approchant ou dépassant 5%, le marché envoie généralement un message clair: les investisseurs s'attendent à ce que les taux d'intérêt américains restent plus élevés plus longtemps.

Dans le même temps, les risques géopolitiques au Moyen-Orient, les inquiétudes concernant les perturbations du transport maritime, les politiques d'offre de l'OPEP+ et les variations des stocks peuvent tous faire grimper les prix du pétrole.

Pour les traders, cependant, le point clé est le suivant: la hausse des prix du pétrole ajoute généralement une pression à la hausse sur les rendements des bons du Trésor américain. Mais si le pétrole grimpe en raison de la guerre ou de perturbations de l'offre, les bons du Trésor peuvent se renforcer grâce à la demande de valeurs refuges, entraînant une baisse des rendements.

En d'autres termes, le pétrole brut et les rendements des bons du Trésor américain évoluent souvent dans la même direction, mais ils peuvent diverger fortement lorsque les risques géopolitiques s'intensifient.

1. Que nous disent les données historiques?

Les données historiques à long terme sur le pétrole brut WTI et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans offrent plusieurs conclusions claires.

Conclusion 1: sur le long terme, les prix du pétrole et les rendements des bons du Trésor à 10 ans ont tendance à être corrélés positivement

D'après les données mensuelles depuis l'an 2000, les variations des prix du pétrole brut WTI et les variations du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans ont généralement montré une corrélation positive faible à modérée.

En clair:

• Lorsque les prix du pétrole augmentent, les rendements des bons du Trésor sont plus susceptibles d'augmenter;

• Lorsque les prix du pétrole baissent, les rendements des bons du Trésor sont plus susceptibles de baisser;

• Cependant, cela ne se produit pas tous les jours et n'est pas exact 100% du temps.

Historiquement, leur corrélation mensuelle s'est généralement située dans la fourchette positive de 0,2 à 0,4.

Cela signifie que les deux marchés sont liés, mais les prix du pétrole à eux seuls ne peuvent pas être utilisés pour prédire les rendements des bons du Trésor.

Conclusion 2: lorsque la hausse des prix du pétrole reflète une forte croissance économique, les rendements sont plus susceptibles d'augmenter

Lorsque les prix du pétrole augmentent parce que la demande mondiale est forte, que les données économiques américaines dépassent les attentes ou que l'activité industrielle s'améliore, les marchés interprètent généralement cela comme un signe que:

• L'inflation pourrait être plus difficile à faire baisser;

• La Réserve fédérale pourrait ne pas être pressée de réduire les taux;

• Des taux d'intérêt plus élevés pourraient rester en place plus longtemps.

Dans cet environnement, les prix du pétrole et les rendements des bons du Trésor augmentent souvent ensemble.

Exemple: 2022

2022 en fut un exemple classique. La guerre en Ukraine a déclenché des inquiétudes quant à l'approvisionnement en énergie, tandis que l'inflation américaine a grimpé en flèche. Les marchés ont rapidement réévalué les attentes de hausse des taux de la Réserve fédérale.

Le pétrole n'a pas été la seule raison de la hausse des rendements, mais il a renforcé les attentes du marché selon lesquelles l'inflation pourrait rester élevée plus longtemps.

Conclusion 3: lorsque le pétrole s'envole à cause de la guerre, le pétrole et les rendements peuvent diverger à court terme

Si le conflit au Moyen-Orient s'intensifie, si les routes maritimes sont perturbées ou si les installations de production pétrolière sont menacées, les prix du brut peuvent augmenter rapidement.

Dans le même temps, les capitaux peuvent affluer vers les bons du Trésor américain par sécurité. Cela peut créer la configuration de marché suivante:

Cela se produit parce que les investisseurs peuvent faire deux choses en même temps:

1. Acheter du pétrole pour se couvrir contre les perturbations de l'offre;

2. Acheter des bons du Trésor américain pour se couvrir contre la hausse des risques de marché et d'éventuels dommages économiques.

Par conséquent, une flambée des prix du pétrole ne signifie pas automatiquement que les rendements des bons du Trésor continueront d'augmenter.

2. Trois périodes historiques que les traders particuliers doivent comprendre

2003 – 2007: les prix du pétrole et les rendements des bons du Trésor ont augmenté ensemble

Durant une période d'expansion économique mondiale et d'augmentation rapide de la demande en Chine:

• Le pétrole brut WTI est passé d'environ 30 $ à près de 100 $;

• Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a augmenté d'environ 3,1% à environ 5,2%.

Il s'agissait d'un environnement classique: « économie forte, forte demande d'énergie, hausse des taux ».

Logique de marché de l'époque

Forte croissance économique

→ Hausse de la demande de pétrole

→ Hausse des prix du pétrole

→ Plus de pression inflationniste

→ Hausse des rendements des bons du Trésor

Crise financière de 2008: les prix du pétrole et les rendements des bons du Trésor ont chuté ensemble

Au cours du premier semestre 2008, le pétrole brut WTI a grimpé à environ 147 $. Cependant, à mesure que la crise financière s'intensifiait et que l'économie mondiale entrait en récession, les prix du pétrole sont tombés à environ 30 USD à la fin de l'année.

Au cours de la même période, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a fortement chuté, passant d'environ 4% à près de 2%.

Cette période montre que lorsque les marchés craignent une récession, la baisse des prix du pétrole et la baisse des rendements des bons du Trésor se produisent souvent en même temps.

La raison n'est pas que le pétrole seul tire les bons du Trésor. Au contraire, les deux marchés réagissent à une baisse de la demande et à un sentiment de valeur refuge plus fort.

2022 – 2023: inflation, hausse des taux et maintien des taux élevés plus longtemps

En 2022, les prix du pétrole ont été soutenus par la guerre en Ukraine et les inquiétudes concernant l'approvisionnement en énergie. Dans le même temps, l'inflation américaine a atteint des sommets inégalés depuis plusieurs décennies, incitant la Réserve fédérale à augmenter les taux de manière agressive.

En 2023, les marchés ont été confrontés à une combinaison différente de facteurs:

• L'économie américaine est restée plus résiliente que prévu;

• L'inflation a baissé plus lentement que ne le prévoyaient les marchés;

• La Réserve fédérale a maintenu des taux d'intérêt élevés;

• L'émission de bons du Trésor américain a augmenté;

• Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a frôlé les 5% à un moment donné.

Chiffres clés pour 2023

Cette période montre que même si les prix du pétrole ne montent pas en flèche, les rendements des bons du Trésor peuvent rester élevés si les marchés estiment qu'il sera difficile de réduire l'inflation et que les baisses de taux pourraient être retardées.

3. L'interprétation la plus importante pour le marché actuel

Si le marché observe simultanément les conditions suivantes:

• Les rendements des bons du Trésor américain restent élevés;

• Les prix du pétrole sont soutenus par les développements au Moyen-Orient;

• Les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale sont repoussées;

• L'inflation américaine reste persistante;

• Le dollar américain reste fort;

alors le marché du pétrole est affecté par deux forces opposées.

Facteurs soutenant les prix du pétrole

• Risques liés à l'approvisionnement au Moyen-Orient;

• Perturbations en mer Rouge et sur les routes maritimes;

• Réductions de production de l'OPEP+;

• Baisse des stocks de brut américains;

• Demande mondiale plus forte que prévu.

Facteurs pesant sur les prix du pétrole

• Des taux d'intérêt élevés peuvent réduire les dépenses des consommateurs et les investissements des entreprises;

• Un dollar américain plus fort rend le pétrole plus cher pour les acheteurs n'utilisant pas le dollar;

• La hausse des rendements des bons du Trésor peut éloigner les capitaux des actifs risqués;

• Des prix élevés du pétrole peuvent à terme nuire à la demande mondiale;

• Si les risques de récession augmentent, les attentes de la demande pétrolière pourraient être revues à la baisse.

Pour les traders de pétrole, un environnement à haut rendement n'est donc pas simplement haussier ou baissier. Au contraire, cela signifie souvent que la volatilité peut augmenter.

4. Un cadre simple pour les traders particuliers

Il n'est pas nécessaire d'utiliser un modèle complexe. Les traders peuvent surveiller les signaux de marché suivants:

5. Trois scénarios que les investisseurs devraient surveiller

Scénario 1: le pétrole augmente et les rendements des bons du Trésor augmentent également

Impact sur le pétrole: généralement haussier, mais la volatilité pourrait augmenter

Cela signifie généralement que les marchés se concentrent sur l'inflation et la résilience économique.

Si les données sur l'inflation américaine sont supérieures aux attentes et que la Réserve fédérale reste ferme, le pétrole pourrait être soutenu à la fois par les préoccupations liées à l'inflation et les risques liés à l'offre. Cependant, un dollar américain excessivement fort pourrait limiter le potentiel de hausse du pétrole.

Scénario 2: le pétrole augmente tandis que les rendements des bons du Trésor baissent

Impact sur le pétrole: le risque géopolitique domine

Cela signale généralement une hausse de la demande de valeurs refuges.

Si l'or, le dollar américain et les prix des bons du Trésor augmentent tous en même temps, les marchés pourraient craindre que le conflit ne s'étende. Dans ce scénario, le pétrole peut augmenter rapidement, mais une forte volatilité et des retournements soudains sont également plus probables.

Scénario 3: le pétrole baisse et les rendements des bons du Trésor baissent également

Impact sur le pétrole: un signal baissier plus clair

Cela suggère généralement que les marchés s'inquiètent d'une croissance économique plus lente ou d'une demande plus faible.

Si cela s'accompagne d'une hausse des stocks de pétrole, d'un dollar américain plus fort et d'une baisse des marchés actions, la pression sur les prix du pétrole peut devenir encore plus grande.

Conclusion: le trading de pétrole ne se résume pas aux gros titres sur la guerre

Les rendements des bons du Trésor américain et les prix du pétrole n'évoluent pas tous les jours dans la même direction. Cependant, les données historiques montrent que:

• Pendant les périodes de forte croissance économique et de hausse de l'inflation, les deux augmentent souvent ensemble;

• Lorsque les risques de récession augmentent, les deux baissent souvent ensemble;

• Pendant les guerres ou les perturbations de l'offre, le pétrole peut augmenter tandis que les rendements des bons du Trésor n'augmentent pas nécessairement;

• Lorsque les rendements sont élevés, un dollar américain fort et la pression des taux élevés peuvent limiter le potentiel de hausse du pétrole;

• Lorsque les risques géopolitiques s'intensifient, le pétrole peut encore augmenter rapidement en raison d'inquiétudes quant à l'offre.

La question clé pour les traders n'est pas simplement de savoir si les prix du pétrole augmentent. C'est celle-ci: le pétrole augmente-t-il parce que la demande s'améliore, que l'inflation augmente ou que le risque géopolitique s'intensifie?

Chacun de ces moteurs peut avoir un impact différent sur les rendements des bons du Trésor, le dollar américain et les perspectives du pétrole brut.

Saisir les opportunités liées à la volatilité du marché pétrolier

Les développements au Moyen-Orient, les données sur l'inflation américaine, les rendements des bons du Trésor et les mouvements du dollar américain peuvent tous créer une volatilité importante sur le marché pétrolier. Les traders peuvent suivre et trader la paire UKOUSD sur Bitget pour saisir les opportunités potentielles de hausse et de baisse des prix internationaux du pétrole.

Avant de trader, assurez-vous de bien comprendre l'effet de levier, les exigences de marge, les frais overnight et les mesures de gestion des risques. Utilisez toujours des niveaux de stop loss et des tailles de position raisonnables.

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