L'indice CPI américain de septembre est inférieur aux attentes sur toute la ligne, la baisse des taux de la Fed est désormais inévitable.

Le rapport publié vendredi par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis montre que les indicateurs globaux et de base de l'inflation pour le mois de septembre sont tous deux inférieurs aux prévisions, ouvrant ainsi la voie à une nouvelle baisse des taux d'intérêt par la Fed. Il s'agit des premières données majeures depuis la fermeture du gouvernement.

L'indice CPI non ajusté des États-Unis pour septembre a enregistré une hausse annuelle de 3 %, soit une légère augmentation par rapport aux 2,9 % du mois précédent, atteignant ainsi un nouveau sommet depuis janvier 2025, mais la hausse reste légèrement inférieure aux attentes générales du marché de 3,1 %. L'indice CPI mensuel ajusté pour septembre s'établit à 0,3 %, une augmentation inférieure aux attentes du marché et à la valeur précédente de 0,4 %. L'indice CPI de base non ajusté pour septembre a enregistré une hausse annuelle de 3 %, inférieure aux attentes du marché et à la valeur précédente de 3,1 %. L'indice CPI de base mensuel ajusté pour septembre s'établit à 0,2 %, également inférieur aux attentes du marché et à la valeur précédente de 0,3 %.

Après la publication des données CPI américaines, les traders ont accru leurs paris sur deux nouvelles baisses de taux de la Fed cette année. Les contrats à terme liés au taux directeur de la Fed montrent également que le marché s'attend de plus en plus à une nouvelle baisse des taux lors de la réunion de janvier de l'année prochaine.

L'or au comptant a bondi de plus de 20 dollars sur le court terme, dépassant les 4080 dollars l'once. L'indice du dollar a chuté de plus de 30 points sur le court terme. Les devises non américaines se sont généralement appréciées, l'euro contre le dollar a grimpé de 40 points sur le court terme ; la livre sterling contre le dollar a progressé d'environ 45 points ; le dollar contre le yen a chuté de près de 60 points sur le court terme.

Bien que la fermeture du gouvernement ait entraîné une interruption de la publication des données économiques, le rapport CPI a tout de même été publié afin d'aider la Social Security Administration à calculer l'ajustement du coût de la vie pour 2026 destiné à des millions de retraités et autres bénéficiaires, cette donnée étant initialement prévue pour le 15 octobre. Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a indiqué que les données CPI de septembre ont été collectées avant la suspension des crédits.

Alors que les entreprises écoulent les stocks accumulés avant la mise en œuvre généralisée des droits de douane par Trump et assument elles-mêmes une partie des taxes, l'effet de transmission des droits de douane à l'importation a été relativement progressif. Les économistes soulignent que les entreprises y parviennent au détriment des embauches, et estiment que les consommateurs ont jusqu'à présent supporté environ 20 % du coût des droits de douane.

L'analyste Chris Anstey indique que le dernier rapport CPI signifie que la Fed réduira presque certainement à nouveau ses taux la semaine prochaine, et que les données soutiennent également la position de l'administration Trump selon laquelle l'inflation est maîtrisée et que les droits de douane ne provoqueront pas une flambée du coût de la vie.

Anstey souligne également qu'une des raisons principales pour lesquelles l'inflation globale est supérieure à l'inflation de base est la hausse des prix de l'essence : en septembre, l'indice des prix de l'essence a augmenté de 4,1 %, constituant le principal facteur de croissance mensuelle de tous les postes.

Selon l'analyse des institutions, la Fed étant entrée dans une période de silence avant la décision de politique monétaire du 29 octobre, ses responsables ne commenteront pas les données d'inflation publiées vendredi avant de prendre leur décision. Bien que l'inflation globale ait légèrement augmenté, cela ne devrait pas empêcher la baisse de taux de 25 points de base déjà largement anticipée par le marché. Actuellement, la Fed se trouve dans une zone aveugle en matière de données — la fermeture du gouvernement a entraîné l'absence des données PPI de septembre, obligeant la banque centrale à se fier à des estimations PCE imparfaites, et aucun chiffre officiel sur l'emploi n'a été publié depuis la fermeture du gouvernement plus tôt ce mois-ci. Le président de la Fed, Jerome Powell, n'a pas exprimé d'objection aux attentes de baisse des taux en octobre lors de ses récentes interventions publiques.

"C'est l'une des choses qui devrait rassurer la Fed : à l'exception de certains effets de transmission liés aux droits de douane, les pressions inflationnistes sont actuellement assez modérées." a déclaré Graffeo.

Ian Lyngen de BMO Capital Markets a souligné l'impact de la fermeture du gouvernement sur la trajectoire des taux de la Fed après la semaine prochaine : "Étant donné que la fermeture du gouvernement demeure un facteur persistant, nous pensons que les attentes de baisse des taux en décembre seront également renforcées. La tendance générale du marché des taux américains est déjà établie, et nous prévoyons que les taux baisseront lentement à partir des niveaux actuels."