Mizuho affirme que MicroStrategy est sur une trajectoire accélérée pour dépasser ses objectifs de levée de capitaux et acheter davantage de bitcoin.
La société d’intelligence économique MicroStrategy est le plus grand détenteur de bitcoin parmi les entreprises, ce qui a entraîné une envolée de 570 % du cours de l’action MSTR au cours de l’année écoulée. Mizuho Securities estime que le prix du bitcoin pourrait encore progresser de 30 % au cours des trois prochaines années, ce qui explique pourquoi la société attribue désormais une nouvelle recommandation « surperformance » à l’action MicroStrategy.
Les analystes de Mizuho, dirigés par Dan Dolev, soulignent l’adoption croissante de la plus grande cryptomonnaie mondiale ainsi qu’un environnement politique plus favorable sous la présidence de Donald Trump.
« Nous avons identifié une corrélation de 79 % entre la croissance de l’adoption du bitcoin (mesurée par le nombre d’adresses de portefeuilles bitcoin détenant >0,01 bitcoin) et le prix du bitcoin », écrivent les analystes dans une note adressée aux clients. « Si la croissance de l’adoption se poursuit sur une trajectoire similaire jusqu’en 2027, cela implique une appréciation annuelle du prix de bitcoin de 25 à 30 %. »
MicroStrategy a accéléré ses achats de bitcoin ces derniers mois. La stratégie de l’entreprise consiste à utiliser les produits de l’émission de dette et d’actions pour accumuler du bitcoin et ainsi augmenter ses avoirs en bitcoin par action diluée. Au 27 janvier, MicroStrategy détient 471 107 BTC d’une valeur de plus de 46 milliards de dollars. En réalité, MSTR affiche actuellement une prime d’environ 75 % par rapport à la valeur sous-jacente de ses avoirs en BTC.
« Contrairement à d’autres véhicules offrant une exposition au bitcoin (par exemple les ETF bitcoin ou le bitcoin lui-même), MSTR peut accroître le nombre de bitcoins par action diluée », écrivent les analystes de Mizuho. « Son existence en tant qu’entreprise opérationnelle lui permet d’accéder aux marchés de capitaux de la dette et des actions afin de lever des fonds pour acheter davantage de bitcoin. »
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L’avantage de pionnier de MicroStrategy lui a permis d’atteindre une certaine échelle et de disposer d’un accès anticipé aux marchés des capitaux, selon Mizuho, comme en témoigne son « plan 21/21 » visant à lever 21 milliards de dollars de dette et 21 milliards de dollars d’actions d’ici 2027 et à utiliser ces fonds pour acheter du bitcoin.
« Nous pensons que les conditions de marché favorables placent MSTR sur la voie rapide pour dépasser ses objectifs (déjà 3 milliards/18 milliards de dollars de dette/équité levés depuis l’annonce d’octobre) », écrit Mizuho. Selon leurs estimations, MicroStrategy pourrait détenir 783 000 bitcoins à un prix de marché de 166 000 dollars fin 2027, ce qui impliquerait une valeur de 130 milliards de dollars.
Plus tôt cette semaine, MicroStrategy a lancé son offre d’actions préférentielles convertibles destinée aux investisseurs institutionnels ainsi qu’à certains investisseurs particuliers, avec la mise à disposition de 2,5 millions d’actions de la Série Preferred perpétuelle de MSTR. Le cofondateur et président exécutif de MicroStrategy, Michael Saylor, a déclaré que la société vise à offrir aux investisseurs « à la fois des rendements et une volatilité à un facteur de 1,5 fois ceux du bitcoin lui-même ».
L’action MicroStrategy s’échange autour de 347 dollars par titre avec une capitalisation boursière de 87 milliards de dollars, selon les données sur le prix MSTR de The Block.
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