Paramount Skydance (PSKY.US) est proche de parvenir à un accord de règlement pour faire avancer l’acquisition de Warner de 110 milliards de dollars, mais certains procureurs généraux des États ne soutiennent pas encore l’accord.

Selon les informations de France Boursière, Paramount Global (PSKY.US) est en pleine négociation approfondie avec les procureurs généraux de plusieurs États pour faire avancer sa proposition d’acquisition de Warner Bros Discovery (WBD.US) pour 110 milliards de dollars, mais tous les procureurs généraux n’appuient pas ce schéma. Des sources bien informées révèlent que, ces derniers jours, Rob Bonta, le procureur général de Californie, qui mène une coalition composée de 12 États et a intenté un procès contestant cette transaction, s’efforce de parvenir à un accord de règlement avec Paramount. Letitia James, procureure générale de l’État de New York, s’oppose aux termes de l’accord actuel et réclame des garanties supplémentaires pour les employés. Le rapport souligne également que le Connecticut et au moins deux autres États manifestent leurs propres inquiétudes concernant cet accord de règlement, et ne soutiennent donc pas le plan à ce stade. Ces États réticents souhaitent que Paramount fasse davantage de concessions. Selon une autre source citée par le rapport, William Tong, le procureur général du Connecticut, "lutte pour préserver l’indépendance de CNN et CBS News".

À la clôture des marchés vendredi dernier, le cours de l’action Warner Bros Discovery a bondi de 8,3 % dans les échanges après séance, après que des rumeurs ont fait état de l’avancée des discussions de règlement entre Paramount et Rob Bonta. Selon un autre rapport, les modalités des négociations de règlement comprennent la supervision indépendante de CNN, ainsi qu’un engagement sur le nombre de sorties de films en salles.

Paramount fait face à une épreuve décisive qui pourrait sceller le sort de son empire médiatique. Cette transaction, d'une valeur pouvant atteindre 111 milliards de dollars et visant à fusionner Paramount et Warner Bros Discovery en un nouveau géant hollywoodien, a déjà obtenu l’approbation antitrust de 68 pays et juridictions dans le monde, mais se heurte aux États-Unis à une action antitrust intentée par 12 États dirigés par les Démocrates et le syndicat américain des scénaristes (WGA).

La bataille réglementaire entourant cette méga-fusion, la plus importante de l’histoire d’Hollywood, a débuté en juillet de cette année. Le 13 juillet, emmenés par Rob Bonta, procureur général de Californie, onze autres États et lui-même ont officiellement intenté une action en justice, accusant Paramount que son acquisition de Warner Bros Discovery pour 111 milliards de dollars porterait gravement préjudice à la concurrence sur le marché.

Dans la plainte, les États soulignent que l’entité issue de la fusion obtiendrait une part de marché illégale dans la production de films et la télévision câblée. Plus précisément, la fusion des chaînes détenues par Paramount (comme MTV et Nickelodeon) avec celles de Warner Bros donnerait à la nouvelle société 27% de tous les frais versés par les distributeurs de télévision payante aux propriétaires de chaînes, ainsi qu’une part d’audience de 34% sur les réseaux de base de télévision câblée.

Le 20 juillet, la juge fédérale Araceli Martínez-Olguín, du district de Californie, a émis une injonction temporaire ordonnant la suspension de la transaction pour au moins deux semaines. Par la suite, Paramount a accepté de suspendre la transaction jusqu’au 30 juin 2027 au plus tard, en attendant la décision du tribunal. Le procès pour l’antitrust est programmé pour le 2 mars 2027.

Le report causé par le procès exerce une importante pression financière sur Paramount. Selon les termes de la transaction, si la fusion n’est pas finalisée avant le 30 septembre 2026, Paramount Global devra verser chaque jour 7 millions de dollars de "frais d’attente" ("ticking fees") aux actionnaires de Warner Bros Discovery.

Paramount a demandé au tribunal d’obliger les 12 États à l’origine du litige à fournir une caution de 1,88 milliard de dollars afin de couvrir le coût du retard de la transaction dû à la procédure judiciaire. L’entreprise précise qu’au moment où le procès sera terminé et les derniers arguments juridiques présentés en mars prochain, elle aura versé aux actionnaires de Warner Bros Discovery 1,3 milliard de dollars en "frais d’attente" irrécupérables.

Rob Bonta a indiqué qu’il souhaitait d’importantes modifications de la transaction avant d’accepter un accord. Paramount s’est dite ouverte à certaines mesures correctives structurelles.

Face à la pression judiciaire croissante, Paramount envisage désormais une importante cession d’actifs. Selon les estimations, si Paramount acceptait de vendre Turner Networks, détenu par Warner Bros Discovery, dans le cadre du règlement judiciaire, l’entreprise pourrait récolter quelque 8 milliards de dollars et bénéficier de certains allègements judiciaires.

Turner Networks est l’un des ensembles d’actifs les plus précieux de Warner Bros Discovery, comprenant principalement les chaînes TBS, TNT et CNN. Ces chaînes génèrent chaque année environ 2 milliards de dollars d’EBITDA (résultat avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements), et leur cession pourrait rapporter environ quatre fois ce montant. Il avait déjà été rapporté que Paramount envisage de vendre des actifs tels que HGTV et Food Network, qui appartiennent à Warner Bros, pour résoudre le litige.

La vente de Turner Networks représente pour Paramount une lame à double tranchant. L’analyste de LightShed Partners, Rich Greenfield, souligne que la motivation première de Paramount à racheter Warner Bros Discovery était de combiner les vastes portefeuilles de chaînes télévisées des deux groupes et ainsi gagner en efficacité opérationnelle. Cependant, sous la pression des poursuites antitrust, sacrifier certains actifs pour sauvegarder la transaction globale pourrait être un compromis difficilement évitable pour Paramount.