Prévisions de JPMorgan pour la saison des résultats des services informatiques et des télécommunications au Japon : la cybersécurité au centre de l’attention, les actions peu populaires prêtes à rebondir
Matthew Henderson, analyste chez JPMorgan, a publié le dernier rapport de recherche offrant une perspective complète sur les prochains résultats financiers du troisième trimestre (juillet-septembre) pour le secteur des services informatiques et des télécommunications au Japon.
Selon les informations de l'application d'information financière intelligente, l'analyste Matthew Henderson de JPMorgan a publié son dernier rapport de recherche, offrant une perspective complète sur les résultats à venir du secteur des services informatiques et des télécommunications au Japon pour le trimestre de juillet à septembre. Le rapport indique que la cybersécurité est devenue le point central du secteur des services informatiques récemment, suite à une recrudescence soudaine des incidents de cyberattaques ciblant les entreprises japonaises depuis septembre 2026. Toute annonce laissant entendre que les bénéfices pourraient profiter à la thématique de la cybersécurité pourrait devenir un catalyseur qualitatif. Au niveau des actions individuelles, JPMorgan considère que Otsuka Corporation est la seule entreprise susceptible de surprendre positivement, tandis que BIPROGY et NTT pourraient provoquer une réaction négative du marché.
La cybersécurité s'impose, Otsuka Corporation pourrait être la seule valeur à dépasser les attentes
JPMorgan souligne dans son rapport qu'il y a eu une forte augmentation du nombre d'incidents de cyberattaques contre les entreprises japonaises depuis septembre 2026. Les analystes estiment que la hausse de la demande en cybersécurité représentera un catalyseur potentiel de profits pour les entreprises concernées. Otsuka Corporation est la seule société que JPMorgan prévoit capable de créer une surprise positive dans ses résultats financiers.
Concrètement, JPMorgan prévoit pour Otsuka Corporation un chiffre d'affaires au troisième trimestre de l'exercice fiscal 2026 (clos en décembre 2026) de 318,9 milliards de yens (soit une croissance annuelle de 2,7%), dépassant les attentes du marché qui tablaient sur 316,7 milliards de yens ; le bénéfice d'exploitation est estimé à 20,1 milliards de yens (hausse de 15,8% sur un an), nettement supérieur au consensus qui visait 18,3 milliards de yens.
JPMorgan souligne que l'écart entre ses prévisions et celles du consensus reflète principalement des hypothèses différentes sur la marge brute logicielle du premier trimestre — JPMorgan estime cette marge à 17%, en hausse de 1,6 point par rapport à l'année précédente, anticipant un effet positif du recul des demandes spécifiques de l'année passée (notamment liées au projet scolaire GIGA à faible marge et aux ventes de PC aux grandes entreprises).
En outre, la mise en œuvre, au second semestre de l'exercice 2026, du système d'évaluation SCS (qui sert à noter les stratégies d'infrastructure IT des entreprises) devrait stimuler la demande de services de sécurité parmi les PME, qui constituent justement le cœur de clientèle d'Otsuka Corporation.
NRI pourrait être positivement perçue, BIPROGY et NTT risquent une réaction négative
Nomura Research Institute (NRI) est considérée par JPMorgan comme un bénéficiaire potentiel de la demande en sécurité. La banque note que si NRI peut clarifier ses perspectives de commandes et démontrer sa capacité, en tant qu'intégrateur de systèmes, à remédier à la pénurie de main-d'œuvre, le marché pourrait lui donner une appréciation favorable.
JPMorgan prévoit pour NRI un chiffre d'affaires au deuxième trimestre de 218,2 milliards de yens (contre 214,1 attendus) et un bénéfice d'exploitation de 45,2 milliards de yens (contre 45,7 attendus). JPMorgan estime que le risque d'une déception ou d'une mauvaise surprise est quasi inexistant. Les attentes du marché étant basses, toute croissance des commandes liées à la sécurité pourrait jouer le rôle de catalyseur pour le cours de l'action.
En revanche, JPMorgan anticipe que BIPROGY et NTT pourraient entraîner une réaction négative du marché.
Pour BIPROGY, JPMorgan prévoit un chiffre d'affaires au deuxième trimestre de 117,7 milliards de yens (contre 120,9 attendus), et un bénéfice d'exploitation de 12,4 milliards de yens (contre 13,4 attendus), tous deux inférieurs au consensus. Les éléments de vigilance et de baisse en comparaison annuelle comprennent : des coûts internes liés au système d'environ 200 millions de yens, l'amortissement du PPA de Catalina Marketing Japan proche de 1 milliard de yens, et l'absence du gain exceptionnel de 1 milliard de yens de BankVision l'année dernière sur la même période.
JPMorgan prévoit que NTT enregistrera un bénéfice d'exploitation de 439,8 milliards de yens au deuxième trimestre (en baisse de 18,5% sur un an), inférieur au consensus de 464,4 milliards de yens. Ce recul s'explique par la base élevée de bénéfices de 130 milliards de yens provenant de la vente de data centers l'année précédente ; de plus, NTT a annoncé une hausse de prix en septembre, ce qui devrait limiter les catalyseurs de hausse du titre à court terme.
OBIC Business Consultant pourrait faire face à des prises de bénéfices, focus sur l'accélération de l'ARR pour Trend Micro
JPMorgan signale aussi la possibilité de pressions de prise de bénéfices sur OBIC Business Consultant. Le titre a déjà intégré l'effet de l'annonce d'augmentation des prix au premier trimestre, limitant son potentiel de hausse immédiat.
JPMorgan prévoit un chiffre d'affaires de 14,3 milliards de yens et un bénéfice d'exploitation de 6,3 milliards de yens au deuxième trimestre, soit en ligne avec les attentes du marché. Cependant, JPMorgan estime que les attentes pour l'exercice 2027 peuvent encore être révisées à la hausse (prévision de la banque : 35,4 milliards de yens de bénéfice d'exploitation contre 33,2 attendus), mais sur le trimestre en question, l'effet catalyseur de la hausse des prix ayant déjà été annoncé, les performances pourraient manquer de points saillants.
Concernant Trend Micro, le marché se focalisera sur l'accélération de la croissance de l'ARR (revenu annuel récurrent) ainsi que sur les commentaires de la direction à propos des perspectives de profitabilité.
JPMorgan table sur un chiffre d'affaires de 75,7 milliards de yens au troisième trimestre (hausse de 10% sur un an) et un bénéfice d'exploitation de 10,6 milliards de yens (baisse de 33,8% sur un an), valeurs globalement conformes au consensus. L'ARR a progressé de 4,3% au premier trimestre, 5,7% au second, et JPMorgan estime qu'une confirmation de 8% de croissance au troisième trimestre, voire une indication d'accélération à 10% au quatrième trimestre, serait très positif. Toutefois, même si l'accélération de l'ARR en Amérique et en Europe se confirme, la croissance du Japon reste limitée et cette tendance ne devrait pas changer.
OBIC affiche une rentabilité solide, NS Solutions bénéficie de facteurs exceptionnels
Pour OBIC, JPMorgan prévoit un chiffre d'affaires de 37,3 milliards de yens et un bénéfice d'exploitation de 25 milliards de yens au deuxième trimestre, en ligne avec l'estimation consensuelle. La rentabilité se montre robuste, et le risque de surprise négative semble faible. JPMorgan conserve une opinion positive sur la croissance de qualité et le retour aux actionnaires de la société, estimant que la valorisation offre encore un certain potentiel de hausse.
JPMorgan prévoit pour NS Solutions un chiffre d'affaires de 106,9 milliards de yens au deuxième trimestre (hausse de 11,7% sur un an) et un bénéfice d'exploitation de 12,6 milliards de yens (hausse de 28,7% sur un an), en phase avec le guidage de la société pour le premier semestre, notamment grâce aux commandes du ministère de la Défense et à la contribution liée à l'acquisition d’Infocom (9 milliards de yens de coûts d'achat et de PPA). JPMorgan estime que la forte croissance de bénéfice ce trimestre s'explique par différents facteurs non récurrents déjà intégrés dans le consensus.
Perspectives pour TIS, BayCurrent, SHIFT et autres sociétés
JPMorgan table pour TIS sur un chiffre d'affaires de 158,9 milliards de yens au deuxième trimestre (contre 156,7 attendus) et un bénéfice d'exploitation de 20,9 milliards de yens (contre 20,4 attendus), en ligne avec le consensus. Il est probable que la société relève ses prévisions annuelles de 1,5 à 2 milliards de yens (chiffre d'affaires : 620 milliards, bénéfice : 81 milliards) pour refléter la dynamique positive des premiers semestres, même si la banque doute que cela soit un catalyseur boursier.
Pour BayCurrent, JPMorgan prévoit un chiffre d'affaires de 45,7 milliards de yens au deuxième trimestre (en hausse de 33,8% sur un an) et un bénéfice d'exploitation de 13,6 milliards de yens (hausse de 22,9%), légèrement inférieurs au consensus de 14,1 milliards. Selon JPMorgan, les fondamentaux solides sont largement reflétés dans le cours de l'action, et le potentiel de hausse en cas de surprise positive demeure limité.
JPMorgan anticipe pour SHIFT un chiffre d'affaires de 45,7 milliards de yens au quatrième trimestre (clos en août 2026, en hausse de 32,8% sur un an), une marge brute de 33% et un bénéfice d'exploitation de 4,6 milliards de yens (hausse de 23,6%). Sur l'année entière, le bénéfice d'exploitation ajusté est estimé à 19,3 milliards de yens (contre un objectif de 20 milliards), un peu en deçà du guidage. Selon JPMorgan, étant donné sa focalisation sur les grands projets, la marge brute du quatrième trimestre ne devrait pas s'améliorer significativement en glissement annuel. SHIFT a annoncé pour l’exercice 2027 un objectif de bénéfice d’exploitation ajusté de 25,5 milliards de yens comme minimum et 30 milliards en idéal, proche de la prévision de 27,5 milliards de JPMorgan, mais la cible de marge brute entre 34,5% et 35% semble un peu ambitieuse pour la banque (prévision à 34%).
Secteur des télécommunications : KDDI et SoftBank
Dans le secteur des télécoms, JPMorgan s'attend à ce que KDDI affiche un bénéfice d'exploitation de 304,6 milliards de yens au deuxième trimestre (contre un consensus de 314 milliards). Même si la rentabilité devrait être inférieure aux attentes, la forte base d'utilisateurs de smartphones devrait soutenir le titre.
JPMorgan anticipe un bénéfice d'exploitation de 333,8 milliards de yens pour SoftBank au deuxième trimestre (baisse de 1,3% sur un an), alors que le marché attendait 339,2 milliards. Un catalyseur positif pour SoftBank pourrait être la confirmation que la baisse nette des contrats de smartphones a atteint son plancher. Par ailleurs, SoftBank devrait enregistrer un gain de cession d'environ 80 milliards de yens sur la vente de parts de SB Energy Global au deuxième trimestre (déjà intégré dans les prévisions de résultat non opérationnel).
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