Le rêve d'introduction en bourse de Firmus s'effondre, entraînant une réaction en chaîne ! Le développeur britannique de centres de données IA Nscale voit sa valorisation de 30 milliards de dollars sous pression : les investisseurs "négocient" à 16 milliards de dollars.

Selon le site financier Zhihui Finance APP, d'après des sources proches du dossier, après une série de revers sur le marché pour des entreprises d'intelligence artificielle (IA), Nscale fait face à l'opposition des investisseurs concernant son objectif de valorisation pour son introduction en bourse (IPO). Ces sources indiquent que ce développeur de centres de données soutenu par Nvidia (NVDA.US) visait une valorisation IPO d'environ 30 milliards de dollars. Cependant, certains investisseurs auraient récemment encouragé l'entreprise à envisager une fourchette de valorisation comprise entre 16 et 19 milliards de dollars, estimant que cette fourchette séduirait davantage les acheteurs, en grande partie à cause de l'échec de l'IPO annoncée de Firmus, entreprise australienne de centres de données IA.

Firmus, opérateur australien de centres de données IA soutenu par Nvidia, prévoyait initialement de s'introduire en bourse avec une valorisation d'environ 30 milliards de dollars, pouvant devenir l'une des plus importantes IPO d'Australie. Pourtant, en raison d'une valorisation jugée excessive, d'une demande d'investisseurs insuffisante et des inquiétudes sur les besoins massifs de financement de l'infrastructure IA, cette opération très attendue a finalement été annulée le 9 octobre.

Selon les sources, Firmus et son équipe de souscription espéraient attirer un nombre important d'institutions américaines lors du processus de souscription, mais de nombreux gestionnaires de fonds américains ont estimé que la valorisation de 30 milliards de dollars demandée par la société était trop élevée. Face à une demande faible, l'équipe de souscription a envisagé de réduire la taille de l'offre et de revoir à la baisse la valorisation afin de sauver l'opération. Il aurait été envisagé de réduire le montant levé à environ 3 milliards de dollars et la valorisation de l'entreprise entre 20 et 25 milliards de dollars. Cependant, même après ces ajustements, l'équipe de souscription n'a pas réussi à attirer suffisamment d'investisseurs américains et a donc dû annuler l'IPO.

Nscale a officiellement déposé sa demande de cotation aux États-Unis le 18 septembre. Bien que le délai réglementaire d'attente de 15 jours soit écoulé, l'entreprise n'a pas encore lancé formellement son roadshow. Selon des sources proches du dossier, l'entreprise travaille actuellement sur les questions soulevées par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis concernant ses documents d'enregistrement, et prévoit d'entamer la promotion dès que ces questions seront résolues. Il convient de noter que les discussions autour de l'IPO sont toujours en cours et que les détails précis du projet pourraient évoluer et aucune décision finale n'a été prise pour l'instant.

Nscale développe actuellement des centres de données en Norvège et en Virginie-Occidentale, aux États-Unis. Selon un rapport paru en août, la société prévoyait de lever jusqu'à 3 milliards de dollars lors de son IPO. Le centre de données norvégien, situé au nord du cercle polaire arctique, est présenté comme le projet phare du développeur britannique, mais il aurait pris six mois de retard sur le calendrier en raison de fuites dans le système de refroidissement, de régulations locales, de retards de construction et d'un incendie.

La société, basée à Londres, a récemment achevé une levée de fonds pré-IPO de 3,36 milliards de dollars menée par Third Point, le fonds de Dan Loeb, avec une participation de Nvidia, Apollo Global Management (APO.US), Citadel, Hudson Bay Capital et le conseil d'investissement d'Abu Dhabi.

Cependant, avec la hausse des coûts d’emprunt et l’incertitude accrue sur les retours à long terme des investissements massifs dans l’IA, le sentiment des investisseurs à l’égard des entreprises d’infrastructure IA, y compris les fabricants de puces et les sociétés de cloud computing, a changé. Plusieurs entreprises concurrentes de Nscale ont récemment vu leur cours de Bourse chuter sévèrement. CoreWeave (CRWV.US) a perdu un quart de sa capitalisation la semaine dernière et ses indicateurs de risque de crédit ont atteint des niveaux record ; Nebius (NBIS.US), de son côté, a vu son action chuter de 32 % au cours des deux dernières semaines.

La divergence d’attentes entre les sociétés visant une introduction en Bourse et les investisseurs potentiels pourrait inciter les entreprises à ralentir le processus de cotation. Ce qu’on appelle « l’écart de valorisation » pourrait refléter des visions divergentes sur la future évolution des coûts de financement et sur la rapidité avec laquelle les défis du secteur pourront être relevés.

Les divergences autour de la valorisation accentueront les difficultés rencontrées par Nscale dans la préparation de son introduction en Bourse. Dimanche dernier, Microsoft (MSFT.US), l’un des plus grands clients de Nscale, a annoncé avoir annulé un contrat relatif à un centre de données britannique après des retards dus à des limitations de l’approvisionnement électrique sur les projets concernés.