Keretakan ekonomi semakin dalam, Bitcoin mungkin menjadi "katup pelepas tekanan" likuiditas berikutnya

Judul Asli: The Two-Tier K-Shaped Economy
Penulis Asli: arndxt, analis kripto
Penerjemah Asli: AididiaoJP, Foresight News

 

Ekonomi Amerika Serikat telah terpecah menjadi dua dunia: di satu sisi pasar keuangan sangat makmur, di sisi lain ekonomi riil mengalami perlambatan yang lambat.

Indeks PMI manufaktur telah mengalami kontraksi selama lebih dari 18 bulan berturut-turut, merupakan rekor terpanjang sejak Perang Dunia II, namun pasar saham terus naik karena keuntungan semakin terkonsentrasi pada raksasa teknologi dan perusahaan keuangan. (Catatan: "Indeks PMI manufaktur" adalah singkatan dari "Indeks Manajer Pembelian Manufaktur", yang merupakan barometer untuk mengukur kesehatan sektor manufaktur.)

Ini sebenarnya adalah "inflasi neraca".

Likuiditas yang terus meningkat mendorong harga aset sejenis, sementara pertumbuhan upah, penciptaan kredit, dan vitalitas usaha kecil tetap stagnan.

Akibatnya, terjadi perpecahan ekonomi, di mana dalam siklus pemulihan atau ekonomi, bidang-bidang yang berbeda bergerak ke arah yang benar-benar berlawanan:

Di satu sisi: pasar modal, pemilik aset, industri teknologi, dan perusahaan besar melonjak pesat (keuntungan, harga saham, kekayaan).

Di sisi lain: kelas pekerja, usaha kecil, industri pekerja kasar → menurun atau stagnan.

Pertumbuhan dan kesulitan ada secara bersamaan.

Kegagalan Kebijakan

Kebijakan moneter sudah tidak benar-benar dapat menguntungkan ekonomi riil.

 

Penurunan suku bunga oleh Federal Reserve mendorong harga saham dan obligasi, namun tidak membawa lapangan kerja baru dan pertumbuhan upah. Quantitative easing memudahkan perusahaan besar untuk meminjam uang, namun tidak membantu perkembangan usaha kecil.

Kebijakan fiskal juga hampir mencapai batasnya.

Saat ini, hampir seperempat dari pendapatan pemerintah hanya digunakan untuk membayar bunga obligasi negara.

 

Pembuat kebijakan kini berada dalam dilema:

Mengetatkan kebijakan untuk melawan inflasi membuat pasar menjadi stagnan; melonggarkan kebijakan untuk mendorong pertumbuhan, harga barang kembali naik. Sistem ini telah menjadi siklus mandiri: begitu mencoba mengurangi leverage atau mengecilkan neraca, akan mengguncang nilai aset yang menjadi dasar stabilitasnya.

Struktur Pasar: Panen yang Efisien

Aliran dana pasif dan arbitrase data frekuensi tinggi telah mengubah pasar terbuka menjadi mesin likuiditas tertutup.

Penempatan posisi dan penyediaan volatilitas menjadi lebih penting daripada fundamental. Investor ritel pada kenyataannya menjadi lawan institusi. Ini menjelaskan mengapa sektor defensif ditinggalkan, valuasi saham teknologi melambung, dan struktur pasar lebih menghargai mengejar kenaikan daripada nilai.

Kita telah menciptakan pasar dengan efisiensi harga yang sangat tinggi, namun efisiensi modal yang sangat rendah.

Pasar terbuka telah menjadi mesin likuiditas yang berputar sendiri.

Aliran dana otomatis → melalui indeks fund, ETF, dan perdagangan algoritmik → membentuk tekanan beli terus-menerus, terlepas dari fundamentalnya.

Perubahan harga didorong oleh aliran dana, bukan nilai.

Perdagangan frekuensi tinggi dan dana sistematis mendominasi transaksi harian, investor ritel sebenarnya berada di sisi berlawanan dari perdagangan. Naik turunnya saham bergantung pada penempatan posisi dan mekanisme volatilitas.

Itulah sebabnya saham teknologi terus membengkak, sementara sektor defensif tertinggal.

 

Reaksi Sosial: Biaya Politik dari Likuiditas

Kekayaan yang tercipta dalam siklus ini terkonsentrasi di puncak.

10% orang terkaya memiliki lebih dari 90% aset keuangan, semakin tinggi pasar saham, semakin besar kesenjangan kekayaan. Kebijakan yang mendorong harga aset juga mengikis daya beli sebagian besar orang.

Tanpa pertumbuhan upah yang nyata, tidak mampu membeli rumah, pemilih pada akhirnya akan mencari perubahan, entah melalui redistribusi kekayaan atau melalui gejolak politik. Keduanya memperburuk tekanan fiskal dan mendorong inflasi.

Bagi pembuat kebijakan, strateginya sangat jelas: pertahankan likuiditas berlimpah, dorong pasar naik, klaim pemulihan ekonomi. Gantikan reformasi nyata dengan kemakmuran semu. Ekonomi tetap rapuh, tapi setidaknya data bisa bertahan sampai pemilu berikutnya.

 

Kripto Sebagai Katup Pelepas Tekanan

Kripto adalah salah satu dari sedikit bidang yang tidak bergantung pada bank atau pemerintah, namun tetap dapat menyimpan dan mentransfer nilai.

Pasar tradisional telah menjadi sistem tertutup, modal besar telah mengambil sebagian besar keuntungan melalui private placement bahkan sebelum IPO. Bagi generasi muda, Bitcoin bukan lagi sekadar spekulasi, melainkan kesempatan untuk berpartisipasi. Ketika seluruh sistem tampak dimanipulasi, setidaknya di sini masih ada peluang.

Meskipun banyak investor ritel pernah dirugikan oleh token dengan valuasi berlebihan dan penjualan VC, permintaan inti tetap kuat: orang-orang mendambakan sistem keuangan yang terbuka, adil, dan dapat mereka kendalikan sendiri.

Pandangan ke Depan

Ekonomi Amerika Serikat berputar dalam "refleks kondisi": pengetatan → resesi → kepanikan kebijakan → pelonggaran → inflasi → berulang.

Tahun 2026 kemungkinan akan menyambut siklus pelonggaran berikutnya, karena pertumbuhan melambat dan defisit melebar. Pasar saham akan berpesta sesaat, namun ekonomi riil tidak akan benar-benar membaik, kecuali modal beralih dari menopang aset ke investasi produktif.

Saat ini, kita sedang menyaksikan bentuk akhir dari ekonomi finansialisasi:

• · Likuiditas berperan sebagai GDP
• · Pasar menjadi alat kebijakan
• · Bitcoin menjadi katup tekanan sosial

Selama sistem masih mengubah utang menjadi gelembung aset, kita tidak akan mendapatkan pemulihan yang nyata, hanya stagnasi lambat yang tertutupi oleh kenaikan angka nominal.

 

Tautan Asli