Penurunan Ethereum Memicu Kerugian Besar bagi Perbendaharaan Kripto

Ethereum turun hampir 30% dalam satu bulan, menembus ambang simbolis $3.000. Kemunduran brutal ini membahayakan keuangan seluruh segmen ekosistem kripto. Tertinggal dari tren, perusahaan yang terekspos pada ETH melihat keuntungan selama setahun menguap.

Miliaran Dolar Kerugian Belum Terealisasi pada Ethereum

Penurunan terbaru Ether (ETH) di bawah $3.000 secara tiba-tiba menempatkan beberapa perusahaan Web3 yang mengatur kas mereka dalam ETH dalam kesulitan.

Menurut analisis dari Capriole Investments, mayoritas Digital Asset Treasuries (DAT) kini mencatat kerugian belum terealisasi berkisar antara -25% hingga -48% pada posisi mereka. Kerugian yang belum terealisasi ini sangat membebani neraca keuangan.

Perusahaan BitMine Immersion Technologies, yang memegang 3,56 juta ETH, atau 2,94% dari suplai beredar Ethereum, adalah salah satu contoh terbesar. Memang, “BitMine saat ini mengalami kerugian sebesar $1.000 per ETH yang dibeli, dengan total kerugian kumulatif sebesar $3,7 miliar dari seluruh kepemilikannya”. Pemain besar sektor lainnya, seperti Galaxy Digital, The Ether Machine, dan SharpLink, juga mengalami kerugian serupa pada posisi yang diambil di level tertinggi.

Di luar kerugian modal, tanda-tanda kerapuhan finansial semakin banyak. Rasio mNAV (nilai pasar terhadap nilai aset bersih) dari banyak perusahaan ini kini di bawah 1, yang menunjukkan bahwa aset digital mereka bernilai lebih rendah di pasar daripada di neraca. Situasi ini secara langsung memengaruhi kemampuan mereka untuk mengumpulkan dana atau membiayai kembali operasional. Berikut temuan utama yang dicatat oleh Capriole :

• BitMine Immersion Technologies : -28% selama 7 hari dan -45% selama 30 hari, mewakili kerugian belum terealisasi sebesar $3,7 miliar ;

• The Ether Machine, Galaxy Digital, SharpLink : kerugian berkisar antara -50% hingga -80% pada posisi ETH mereka dibandingkan puncak tahunan ;

• 10 DAT teratas : semuanya menunjukkan hasil negatif selama periode mingguan dan harian ;

• Rasio mNAV < 1 : ambang teknis ini mencerminkan pelemahan penilaian pasar, yang dapat menghambat atau bahkan membuat penggalangan dana di masa depan menjadi mustahil.

Data on-chain ini mengungkap tekanan yang meningkat pada neraca perusahaan yang sangat terekspos pada Ethereum. Jika harga terus turun atau menurun lebih jauh, beberapa perusahaan mungkin terpaksa melakukan arbitrase defensif: penjualan aset, restrukturisasi, atau bahkan membekukan proyek untuk menjaga solvabilitas.

Skenario Bearish yang Pernah Terjadi Sebelumnya

Pengaturan pasar saat ini mengingatkan pada tahun 2022. Saat itu, pola grafik yang diidentifikasi sebagai fractal bearish telah mengantisipasi penurunan besar harga ether.

Saat ini, struktur yang sama tampaknya terulang, dengan urutan yang ditandai oleh penurunan tajam dari puncak, diikuti penurunan menuju rata-rata pergerakan 200 minggu, yang saat ini sekitar $2.450. Super trend mingguan telah memicu sinyal jual, indikator yang sebelumnya diamati pada Maret lalu, tepat sebelum koreksi -66%, dan pada Januari 2022, sebelum kejatuhan -82%.

Selain sinyal teknis yang mengkhawatirkan ini, arus institusional juga mulai mengering. Data terbaru menunjukkan bahwa sejak 11 November 2025, cadangan ETH gabungan yang dipegang oleh ETF dan dana strategis telah turun sebesar 280.414 ETH.

Jika tren ini berlanjut, Ethereum dapat menghadapi tantangan ganda: hilangnya kepercayaan pasar dan erosi dukungan strukturalnya, baik secara finansial maupun teknis. Prospek kembalinya ke level $2.500, setelah menembus angka $4.000, kini bukan lagi sekadar teori, karena kini didukung oleh data konkret, baik dari grafik maupun perilaku pasar.