Peluang pemotongan suku bunga pada bulan Desember kembali di atas 70%: Apakah para trader Bitcoin yakin ini akan mengubah keadaan?
CME FedWatch sekarang mengindikasikan kemungkinan lebih dari 70% bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan 9-10 Desember, menurunkan kisaran target dari 3,75%-4,00% menjadi 3,50%-3,75%.
Ini menandai pembalikan intraday yang dramatis pada 21 November, ketika Presiden New York Fed John Williams mengatakan kepada wartawan bahwa The Fed masih dapat memangkas suku bunga “dalam waktu dekat” tanpa mengancam target inflasi 2%.
Beberapa hari sebelumnya, probabilitas yang sama berada di kisaran 30%, tertekan oleh blackout data pemerintah dan komentar hawkish dari The Fed.
Pertanyaannya sekarang adalah apakah pemangkasan suku bunga pada Desember cukup meyakinkan untuk menarik Bitcoin (BTC) keluar dari mode perlindungan, atau apakah angin makroekonomi datang terlambat untuk pasar yang sudah kehilangan leverage dan arus ETF.
Antara 20 dan 21 November, Bitcoin turun dari $91.554,96 menjadi $80.600, sebelum pulih ke $84.116,67 pada saat artikel ini ditulis. Pergerakan ini membuat investor khawatir, karena mereka tidak yakin apakah BTC telah mencapai puncak lokalnya di siklus ini pada $126.000, dan tidak ada tenaga tersisa untuk pergerakan naik.
Narasi pemangkasan suku bunga penting bagi Bitcoin karena berdampak langsung pada imbal hasil riil dan likuiditas.
Selama dua bulan terakhir, imbal hasil Treasury yang disesuaikan dengan inflasi naik seiring pasar mengurangi ekspektasi pelonggaran, menarik modal dari aset ber-beta tinggi dan memperketat likuiditas global.
Jika The Fed sekarang benar-benar memangkas suku bunga seperti yang diharapkan pasar dan memberi sinyal akan ada pemangkasan lebih lanjut, imbal hasil riil seharusnya menyempit dan likuiditas meluas, kondisi yang secara historis berkorelasi dengan kinerja Bitcoin yang lebih baik.
Namun, data on-chain dari Glassnode dan posisi derivatif menunjukkan pasar belum berbalik arah.
Pembeli baru-baru ini berada di bawah air, ETF mengalami arus keluar, dan trader opsi membayar premi dua digit untuk perlindungan penurunan harga.
Apa yang berubah dan mengapa peluang bergerak begitu cepat
Komentar Williams menghantam pasar yang baru saja menurunkan peluang Desember menjadi 30% di tengah ketidakpastian atas data ketenagakerjaan.
Pernyataannya bahwa pemangkasan dalam waktu dekat tetap memungkinkan tanpa membahayakan pengendalian inflasi memungkinkan trader untuk kembali bertaruh pada pemangkasan suku bunga. Pada penutupan 21 November, probabilitas FedWatch melonjak di atas 70%, membalikkan tren penurunan selama beberapa minggu.
Pergerakan ini mencerminkan betapa sensitifnya pasar terhadap pesan The Fed setelah dua kali pemangkasan yang sudah dilakukan pada 2025, yang terbaru pada 29 Oktober, yang membawa suku bunga dana ke 3,75%-4,00% dan mengumumkan bahwa quantitative tightening akan berakhir pada 1 Desember.
Payroll September tercatat 119.000 dengan tingkat pengangguran naik menjadi 4,4%, data yang memecah Wall Street. JPMorgan, Standard Chartered, dan Morgan Stanley menarik prediksi pemangkasan Desember mereka, berargumen bahwa data pekerjaan tidak cukup lemah untuk membenarkan pelonggaran lebih lanjut.
Citi, Deutsche Bank, dan Wells Fargo tetap pada pendiriannya, menunjuk kenaikan pengangguran sebagai bukti bahwa The Fed memiliki ruang untuk melonggarkan. Pernyataan Williams mengubah keseimbangan, memvalidasi kubu dovish.
Pasar sekarang memperkirakan peluang 70% The Fed akan melanjutkan pada Desember, dengan pelonggaran lebih lanjut diharapkan pada 2026 jika inflasi tetap terkendali.
Imbal hasil Treasury nominal 10 tahun telah turun sekitar 60 basis poin tahun ini, dan TIPS breakevens berada sedikit di atas 2,2%, menunjukkan pasar percaya inflasi dapat tetap terjaga meskipun kebijakan dilonggarkan.
Imbal hasil riil, likuiditas, dan mengapa Bitcoin peduli
Hubungan antara Bitcoin dan imbal hasil riil telah menjadi narasi makro dominan musim gugur ini.
Kenaikan imbal hasil Treasury yang disesuaikan inflasi menarik modal dari aset tanpa imbal hasil seperti Bitcoin.
Penelitian S&P Global menunjukkan korelasi negatif antara Bitcoin dan imbal hasil riil yang semakin kuat sejak 2017, dengan aset cenderung berkinerja lebih baik saat kebijakan dilonggarkan dan likuiditas meluas.
Riset Bitwise membandingkan Bitcoin dengan suplai uang global M2, menunjukkan bahwa periode pertumbuhan uang yang kembali meningkat dan kebijakan The Fed yang lebih longgar bertepatan dengan kinerja Bitcoin yang lebih kuat.
Pelemahan dolar baru-baru ini dan ekspansi M2 yang diperbarui seharusnya menjadi angin segar begitu pasar yakin pemangkasan akan berlanjut.
Pemangkasan Desember yang didukung oleh panduan menuju pelonggaran lebih lanjut akan membatasi imbal hasil riil dan membangun kembali latar belakang likuiditas yang secara historis mendukung Bitcoin.
Namun, mekanisme ini hanya bekerja jika pemangkasan dilakukan dengan keyakinan. Pemangkasan satu kali yang diikuti panduan hawkish akan membuat imbal hasil riil tetap tinggi dan likuiditas terbatas.
Komentar Williams penting karena menunjukkan The Fed melihat ruang untuk beberapa langkah, bukan hanya pemangkasan simbolis di Desember. Jika itu terbukti benar, jalan menuju penurunan imbal hasil riil dan dolar yang lebih lemah menjadi kredibel, memberi Bitcoin peluang untuk berbalik dari penjualan saat likuiditas ketat menjadi tren bersama likuiditas.
Apa yang dilihat Glassnode di on-chain dan derivatif
Laporan Glassnode 19 November memetakan seberapa keras penurunan baru-baru ini menghantam dan mengapa posisi tetap defensif.
Bitcoin turun di bawah biaya dasar pemegang jangka pendek dan pita deviasi standar -1, turun di bawah $97.000 dan sempat menyentuh $89.000, yang diperparah pada 21 November dengan BTC hampir kehilangan pijakan di $80.000.
Itu membuat hampir semua kelompok pembeli baru-baru ini berada pada kerugian yang belum terealisasi dan mengubah zona $95.000-$97.000 menjadi resistance.
Glassnode memperkirakan 6,3 juta BTC sekarang berada di bawah air, sebagian besar di kisaran -10% hingga -23,6%, distribusi yang menyerupai pasar bearish range-bound tahun 2022 daripada kapitulasi penuh.
Dua level harga menonjol. Harga Realisasi Investor Aktif berada di sekitar $88.600, mewakili biaya dasar rata-rata untuk koin yang sering berpindah tangan.
True Market Mean, di dekat $82.000, menandai ambang antara koreksi ringan dan fase bearish gaya 2022 yang lebih dalam. Bitcoin saat ini diperdagangkan di antara level-level tersebut.
Arus off-chain memperkuat sikap hati-hati. ETF spot AS menunjukkan rata-rata tujuh hari yang sangat negatif, dengan arus keluar November mendekati $3 miliar.
Itu menunjukkan alokasi institusional tidak masuk untuk membeli saat harga turun. Open interest futures menurun seiring harga, mengindikasikan trader mengurangi risiko daripada menambah leverage.
Posisi opsi sangat defensif. Volatilitas tersirat melonjak kembali ke level yang terakhir terlihat selama peristiwa likuidasi Oktober, skew sangat negatif, dan put satu minggu diperdagangkan dengan premi dua digit dibanding call.
Arus bersih menunjukkan trader membayar lebih untuk strike downside $90.000 sambil hanya menambah eksposur call secara moderat. Bacaan Glassnode adalah dealer short delta dan melakukan lindung nilai melalui penjualan futures, yang secara mekanis menambah tekanan saat pasar melemah.
Jalan ke depan tergantung pada keyakinan The Fed
Pemangkasan Desember yang disertai panduan menuju pelonggaran lebih lanjut akan membatasi imbal hasil riil dan membangun kembali likuiditas, kondisi yang diidentifikasi Bitwise dan S&P Global sebagai historis menguntungkan bagi Bitcoin.
Probabilitas 70% yang kini tercermin dalam FedWatch mencerminkan kepercayaan yang tumbuh bahwa The Fed melihat jalan untuk melonggarkan tanpa memicu kembali inflasi, yang persis dibutuhkan Bitcoin untuk membalik narasi.
Tetapi data on-chain dan derivatif Glassnode menunjukkan setup langsung tetap rapuh. Pembeli baru-baru ini berada di bawah air, ETF mengalami arus keluar, leverage berkurang, dan posisi opsi lebih memilih perlindungan daripada keyakinan.
Itu berarti bahkan pemangkasan Desember mungkin tidak memicu pembalikan langsung jika datang tanpa panduan jelas tentang langkah selanjutnya.
Jika The Fed ragu atau hanya melakukan pemangkasan satu kali sambil menekankan risiko inflasi, dorongan makro bisa terlalu lemah untuk mengubah arus ETF atau membalik selera risiko.
Bitcoin akan tetap tertekan di bawah resistance $95.000-$97.000 yang kini dianggap struktural oleh Glassnode.
Komentar Williams membuka sedikit peluang. Pemangkasan Desember dengan panduan ke depan bisa memperlebar peluang itu. Apakah itu cukup untuk menarik Bitcoin tergantung pada apakah The Fed memperlakukan Desember sebagai awal siklus pelonggaran baru atau akhir dari penyesuaian singkat.
Pasar memperkirakan yang pertama dengan peluang 70%. Data on-chain menunjukkan trader belum yakin.
Postingan Odds of December rate cut back above 70%: Are Bitcoin traders convinced this changes things? pertama kali muncul di CryptoSlate.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Apple (AAPL.US) bekerjasama dengan LG untuk memasuki pasar rumah pintar: aksesori seperti bel pintu, termostat, dan kamera akan menggunakan merek LG
Menurut sumber yang mengetahui, Apple akan memperluas penempatan perangkat rumah pintar, termasuk bel pintu, thermostat, dan aksesori lainnya. Produk-produk ini akan dikembangkan melalui cara kerja sama yang tidak biasa antara Apple dan LG Electronics.
Ulangi versi-ROI-Bagi Departemen Keuangan yang dipimpin oleh Trump, "ekor" lelang adalah bagian yang paling sulit: McKeever
Ulangan, isi utama tidak berubah Jamie McGeever, Reuters, Orlando, Florida, 6 Oktober – Lelang obligasi pemerintah AS seharusnya menjadi urusan rutin yang membosankan, dapat diprediksi, dan kurang nilai berita. Namun, saat ini bukan waktu yang biasa, dan pemerintahan Trump kini menghadapi risiko lemahnya penjualan obligasi negara menjadi berita utama. Departemen Keuangan AS berencana menerbitkan hampir $120 miliar obligasi minggu ini, pertama kalinya dalam dua minggu menerbitkan obligasi selain Treasury bill jangka pendek: pada hari Selasa menerbitkan $58 miliar obligasi 3 tahun, Rabu $39 miliar obligasi 10 tahun, dan Kamis $22 miliar obligasi 30 tahun. Biasanya, lelang-lelang ini merupakan urusan kecil yang tidak penting, namun karena lemahnya kinerja lelang 22-24 September—khususnya lelang obligasi 5 tahun pada 23 September yang memicu kenaikan yield terbesar sejak April lalu—perhatian makin besar. Sejak itu, yield tidak hanya tak turun, tapi meroket ke level tertinggi dalam puluhan tahun di hampir semua tenor. Perlu dicatat bahwa kemungkinan terjadinya "gagal" lelang obligasi AS hampir nol. Primary dealers—26 bank dan institusi yang saat ini disetujui Fed New York dan aktif menjadi market maker di Wall Street—akan selalu berpartisipasi. Mereka berperan sebagai penjamin emisi, memastikan pasar obligasi pemerintah AS senilai $30 triliun, yang paling likuid di dunia, dapat berjalan mulus. Ini juga memungkinkan sistem keuangan global tetap berjalan. Triliunan dolar utang dunia, aset, dan derivatif pasar menggunakan obligasi AS sebagai tolok ukur. Obligasi AS juga digunakan sebagai jaminan untuk "memuluskan pipa" sistem keuangan AS dan internasional—termasuk repo, pinjaman antarbank, dan pembiayaan. Singkatnya, selama obligasi AS masih menjadi pilar sistem keuangan global, akan selalu ada pembeli di lelang. Namun, persoalan seperti biasa adalah pada harga berapa obligasi itu laku. Saat ini, biaya pinjaman di pasar sekunder sudah setinggi pertengahan 2000-an, sehingga layak diduga bunga yang harus dibayar Departemen Keuangan di pasar primer juga lebih tinggi. Namun seperti ditunjukkan beberapa lelang baru-baru ini, kemungkinan kejutan negatif masih ada. "Terlalu besar untuk diserap pasar?" Lelang obligasi 5 tahun senilai $70 miliar pada 23 September lalu adalah yang paling mencemaskan dalam beberapa tahun. Permintaan, diukur dari "bid-to-cover ratio", terendah dalam sembilan tahun. Departemen Keuangan akhirnya menjual obligasi dengan yield 5,033%, lebih dari 3 basis poin di atas yield pasar saat lelang berakhir. 3 basis poin terdengar kecil, tapi untuk lelang obligasi 5 tahun, ini luar biasa. Ini "tail" terbesar sejak Juni 2022. Analis JP Morgan mencatat, untuk menemukan lelang obligasi 5 tahun dengan "tail" 3 basis poin, kita harus mundur ke 2011—saat krisis plafon utang yang berujung pada penurunan peringkat kredit AS pada Agustus tahun itu. Saat ini, kekhawatiran atas prospek fiskal AS yang suram telah mendorong naik biaya pinjaman jangka panjang. Karenanya, pasar secara umum memperkirakan pemerintah Trump secara bertahap akan mengalihkan kebutuhan pembiayaan besar Departemen Keuangan ke sisi yield curve yang lebih pendek—yang berarti biaya lebih rendah. Itulah alasan lelang obligasi 5 tahun dua minggu lalu memicu kekhawatiran besar. "Tail" 3 basis poin masuk akal untuk lelang obligasi jangka panjang, tapi jarang terjadi pada tenor menengah. Jika Departemen Keuangan terpaksa membayar premi lebih mahal untuk obligasi ini, maka masalah besar bisa muncul. "Tail" lelang yang besar bisa disebabkan banyak hal, mulai dari volatilitas pasar di hari lelang hingga masalah fundamental yang lebih mengkhawatirkan—yang bisa mengikis permintaan dari waktu ke waktu. Biasanya sulit membedakan kedua hal ini karena bukan sesuatu yang saling meniadakan. Sisi positifnya, kegelisahan ini belum menyebar ke tenor pendek di yield curve—setidaknya untuk sekarang. Yield obligasi 3 tahun dan 10 tahun naik sekitar 50 basis poin dari lelang sebelumnya sebulan lalu, masing-masing kira-kira 4,96% dan 5,32%. Yield obligasi 30 tahun naik sekitar 35 basis poin menjadi 5,65%. Level ini seharusnya cukup tinggi untuk memastikan permintaan kuat dan penjualan lancar, bukan? Mungkin ya. Tapi jika ada kejutan, volatilitas dan ketidakpastian bisa menyebar ke pasar secara keseluruhan. Investor akan memantau perkembangan, seperti elang. (Pendapat dalam artikel ini hanya mewakili penulis; penulis adalah kolumnis Reuters) Suka kolom ini? Silakan kunjungi Reuters Open Interest, sumber komentar keuangan global yang tak tergantikan. Ikuti ROI di LinkedIn dan X. Anda juga dapat mendengarkan podcast harian Morning Bid di Apple, Spotify, atau aplikasi Reuters. Berlangganan untuk analisis mendalam dari wartawan Reuters tentang berita besar pasar dan keuangan, tujuh hari seminggu.
Pembatalan obligasi pemerintah AS 20 tahun bisa kontraproduktif? BNP Paribas memperingatkan risiko penjualan besar di pasar, mempertahankan prediksi imbal hasil obligasi 30 tahun naik ke 5,8%
BNP Paribas memperingatkan bahwa Menteri Keuangan AS, Yellen, sebaiknya menolak seruan untuk menghentikan penerbitan obligasi pemerintah AS tenor 20 tahun, karena langkah yang tampaknya bertujuan menurunkan biaya pembiayaan jangka panjang ini justru bisa berdampak sebaliknya: tidak hanya gagal menekan imbal hasil obligasi pemerintah AS secara berkelanjutan, tetapi juga dapat meningkatkan biaya pinjaman dan melemahkan likuiditas pasar.
Harga kripto
Lainnya
