Institusi: Penurunan emas mendekati akhir, waktu yang tepat untuk penataan; dolar AS kemungkinan akan melemah dan menjadi faktor positif di masa depan

　　Sumber artikel:

　　Lembaga tersebut menyampaikan kemungkinan besar suku bunga riil AS sudah mencapai puncaknya, dan selanjutnya dolar AS akan beralih dari faktor negatif yang membebani harga emas menjadi faktor positif yang mendorong harga emas naik. Sebelumnya, analis komoditas lembaga ini masih mempertahankan pandangan netral pada musim semi, namun kini melihat nilai alokasi yang jelas, dan menyarankan investor bertahap membangun posisi emas, dengan level stop loss di 3900 dolar AS per ons. Ketegangan geopolitik Timur Tengah tetap akan mempengaruhi pergerakan jangka pendek, tetapi dalam skenario dasar tingkat suku bunga riil cenderung stabil, yang akan membantu emas membentuk dasar harga, dan bertahannya level kunci 4000 dolar AS membuktikan pasar menunjukkan ketahanan yang kuat.

　　Suku bunga riil adalah faktor utama harga emas

　　Kepala Strategi Komoditas BCA Research, Roukaya Ibrahim, menyatakan investor tidak perlu terlalu khawatir soal data inflasi, dan sebaiknya fokus pada arah suku bunga riil ke depan.

　　Ibrahim mengatakan: “Rekomendasi beli yang kami berikan saat ini, inti logikanya adalah suku bunga riil dan dolar AS tidak akan terus naik, tekanan negatif dari aspek ini sudah hilang.”

　　Setelah bertahun-tahun pasar emas dipimpin pembelian besar-besaran oleh bank sentral, kini emas kembali ke kerangka penetapan harga aset makro, di mana suku bunga riil dan dolar AS kembali menjadi penggerak utama harga emas. Peran pembelian emas bank sentral juga bergeser, kini lebih sebagai penopang harga daripada pendorong utama kenaikan harga emas. Bahkan jika pasar sudah mengantisipasi The Fed akan mengetatkan kebijakan lebih lanjut, lembaga menilai sikap kebijakan The Fed sulit melampaui ekspektasi pesimistis pasar.

　　Ia berkata: “Andaikan The Fed memilih menaikkan suku bunga, kenaikannya tidak akan melebihi level yang sudah diantisipasi pasar saat ini, kemungkinannya sangat kecil.” Hanya jika harga minyak melonjak drastis dan mendorong ekspektasi inflasi secara signifikan, barulah situasi ini akan berubah.

　　Menghilangkan anggapan klasik emas sebagai lindung nilai inflasi

　　Penelitian menunjukkan pasar melebih-lebihkan daya lindung emas terhadap inflasi. Hanya ketika inflasi menggoyahkan kepercayaan pasar pada The Fed dan menurunkan suku bunga riil, inflasi baru akan menjadi katalis positif bagi emas. Selama ekspektasi inflasi stabil dan kredibilitas kebijakan The Fed terjaga, inflasi yang meningkat justru bisa mendorong kenaikan suku bunga riil sehingga menekan harga emas.

　　Kendati ada tekanan inflasi akibat kenaikan harga minyak, kenaikan suku bunga riil tetap hanya fenomena jangka pendek. Ibrahim menegaskan, jika harga minyak dan inflasi melonjak cepat, perhatian pasar akan segera beralih ke pertumbuhan ekonomi, yang bakal membatasi sikap hawkish The Fed, sekaligus memperkuat dasar harga emas.

　　Dalam jangka panjang, diversifikasi cadangan devisa dan pembelian emas berkelanjutan oleh bank sentral terus menopang harga emas. Meski laju pembelian tersebut telah mencapai puncaknya, asalkan belum berbalik menjadi penjualan bersih, harga emas sulit kembali ke level terendah tahun 2022. Seiring tekanan struktural terakumulasi, pelemahan dolar AS di masa depan akan menjadi katalis tambahan bagi emas.

Editor: Guo Jian