Krona Swedia: Pembukaan kembali Hormuz dapat meningkatkan SEK terhadap NOK - Commerzbank

Michael Pfister dari Commerzbank menganalisis NOK/SEK melalui sensitivitas harga minyak dan ekspektasi suku bunga. Ia menemukan bahwa Norwegian Krone bereaksi lebih kuat terhadap pergerakan minyak dibandingkan Swedish Krona, sementara ekspektasi Riksbank lebih menyesuaikan diri terhadap kejutan harga minyak daripada Norges Bank. Jika Selat Hormuz dibuka kembali secara berkelanjutan, ia memperkirakan SEK akan terapresiasi secara signifikan terhadap NOK seiring harga minyak turun dan ekspektasi kenaikan suku bunga dihapuskan dari harga pasar.

Skenario Hormuz menguntungkan Swedish Krona

"Hubungan antara harga minyak, ekspektasi suku bunga, dan kinerja mata uang ini kemungkinan paling tercermin dalam satu pasangan mata uang: Sejak awal perang, Swedish krona telah kehilangan nilai secara signifikan, sedangkan Norwegian krone menjadi yang berkinerja terbaik di antara mata uang G10. Apakah ini berarti bahwa jika kesepakatan tercapai, Swedish krona akan terapresiasi dan Norwegian krone akan terdepresiasi?"

"Data dengan jelas menunjukkan bahwa kenaikan harga minyak diikuti oleh depresiasi Swedish krona, sementara sebaliknya terjadi pada Norwegian krone. Namun hubungan tersebut jauh lebih positif bagi Norwegian krone daripada negatif untuk Swedish krona. Hal ini mungkin jelas untuk yang pertama, sedangkan untuk yang kedua berasal dari ketergantungan Swedia yang relatif rendah terhadap impor energi: selisih antara impor dan ekspor energi sebagai persentase dari total ekspor adalah -1,8% (sebagai perbandingan, angka Norwegia adalah 57%)."

"Artinya, Norwegian krone lebih terdampak oleh penurunan harga minyak dibandingkan Swedish krona terhadap kenaikan harga minyak. Namun, pada titik ini, faktor kedua ikut berperan. Ekspektasi suku bunga untuk bank sentral kedua negara pada dasarnya mengikuti pola yang saya tunjukkan minggu lalu."

"Kedua mata uang kemungkinan akan terpengaruh ketika ekspektasi kenaikan suku bunga dikeluarkan dari harga pasar, meskipun Swedish krona mungkin sedikit lebih terdampak. Dengan kata lain: Jika Selat Hormuz terbuka secara berkelanjutan, Norwegian krone akan terpengaruh oleh penurunan harga minyak dan ekspektasi kenaikan suku bunga yang keluar dari harga. Dampak pada Swedish krona lebih seimbang; namun, penurunan harga minyak kemungkinan akan menutupi koreksi ekspektasi suku bunga sehingga menyebabkan apresiasi SEK yang ringan."

"Singkatnya, jika kesepakatan tercapai, Swedish krona kemungkinan akan terapresiasi secara signifikan terhadap Norwegian krone."