Inggris Raya: Stagnasi dengan tanda-tanda stabilisasi – Deutsche Bank

Chief UK Economist Deutsche Bank, Sanjay Raja, mencatat bahwa meskipun ekonomi Inggris (UK) telah melampaui ekspektasi, pasar tenaga kerja tetap stagnan, dengan tingkat pengangguran tetap di 4,9% dan jumlah karyawan yang digaji menurun. Pertumbuhan upah terus melambat, tetapi sinyal stabilisasi mulai muncul pada lowongan pekerjaan, PHK, jumlah klaim dan arus pasar tenaga kerja, membuat Monetary Policy Committee (MPC) kemungkinan tetap berada di pinggir menjelang data inflasi utama.

Data tenaga kerja mengindikasikan stabilisasi

"Meskipun ekonomi UK telah melampaui ekspektasi, pasar tenaga kerja tetap stagnan."

"Pada sisi kuantitas di pasar tenaga kerja, tingkat pengangguran tetap stabil di 4,9% (berlawanan dengan ekspektasi kami yang sedikit turun ke 4,8%). Data payroll HMRC, meskipun volatil, juga menunjukkan penurunan 13 ribu pada karyawan bulanan yang digaji. Untuk pertumbuhan upah, perlambatan di sektor swasta terus berlanjut, dengan Rata-rata Pendapatan Mingguan melambat menjadi 2,8% (3m/YoY)."

"Namun tidak semuanya berita buruk. Jika Anda lihat lebih dekat, mungkin ada beberapa tanda stabilisasi yang muncul di pasar tenaga kerja. Pertama, lowongan pekerjaan – proksi terbaik untuk permintaan tenaga kerja – melambat, tetapi hanya menjadi 707 ribu (dari 711 ribu) dalam tiga bulan hingga Juli. Pastinya, lowongan pekerjaan bergerak pada rentang yang sangat sempit sepanjang tahun – menandakan kita mungkin berada di titik terendah permintaan kerja. Rasio lowongan pekerjaan terhadap pengangguran – indikator keketatan pasar tenaga kerja yang baik – juga tetap stabil selama beberapa bulan terakhir di 0,4."

"Kedua, jumlah PHK selama periode yang sama melambat menjadi 106 ribu – level terendah sejak Juli 2025. Ketiga, jumlah klaim juga turun dari 4,4% menjadi 4,3%."

"Keempat, arus pasar tenaga kerja menunjuk pada momentum aktivitas juga. Tingkat underemployment turun dari 8,6% di Q1-26 menjadi 8% di Q2-26. Pergantian pekerjaan (yaitu pindah pekerjaan) juga meningkat pada Q2-26 menjadi 2,4%. Dan tingkat orang yang keluar dari pekerjaan di UK naik untuk pertama kalinya sejak musim semi tahun lalu (0,8%)."

"Singkatnya, meskipun pasar tenaga kerja tampak stagnan di permukaan, ada beberapa tanda stabilisasi di cakrawala. Untuk MPC, data hari ini tidak akan banyak mengubah situasi. Lemahnya indikator utama seharusnya membuat MPC tetap di pinggir untuk saat ini karena pasar memfokuskan perhatian pada data inflasi besok."