Strategi saham preferen senilai $2 miliar MicroStrategy bisa membuka tambang emas institusional, kata analis

MicroStrategy berencana mengumpulkan hingga $2 miliar dengan menerbitkan saham preferen, mendorong rencana ambisius “21/21” untuk menjual $42 miliar dalam bentuk ekuitas dan sekuritas pendapatan tetap. Perusahaan perangkat lunak ini telah memanfaatkan penerbitan obligasi konversi untuk mendapatkan keuntungan dari volatilitas harga saham, mengambil manfaat dari saham yang melonjak 500% tahun lalu.

MicroStrategy telah menjaring permintaan dari investor obligasi konversi terhadap volatilitas implisit yang lebih tinggi, fitur yang menurut analis Benchmark meningkatkan daya tarik opsi konversi ekuitas yang tertanam dalam obligasi tersebut.

“Sejauh mana investor menghargai elemen ini dari penawaran MSTR tercermin dalam kelebihan permintaan atas obligasi konversinya dan harga yang ditetapkan,” tulis analis ekuitas Benchmark Mark Palmer dalam sebuah catatan pada hari Senin. Ia menyebut penerbitan November 2024 sebagai contoh utama, di mana permintaan yang kuat untuk $1,75 miliar obligasi konversi memungkinkan penawaran itu meningkat menjadi $3 miliar. Menariknya, obligasi tersebut menawarkan kupon 0%.

Dengan beralih ke saham preferen abadi, MicroStrategy dapat menarik investor institusional seperti perusahaan asuransi, dana pensiun, dan bank, kata Palmer. Entitas-entitas ini umumnya menyukai aset dengan pembayaran dividen tetap dan volatilitas yang relatif rendah. Berbeda dengan obligasi, saham preferen abadi tidak memiliki tanggal jatuh tempo atau batas waktu pelunasan wajib, melainkan membayar dividen tetap tanpa batas selama perusahaan penerbit tetap beroperasi.

Selain itu, MicroStrategy mempertahankan hak untuk memasukkan fitur seperti pembayaran dividen tunai dan konversi menjadi saham biasa Kelas A untuk saham preferen abadi yang akan diterbitkan. 

“Kami yakin kemungkinan besar setiap saham preferen yang ditawarkan perusahaan akan mencakup kedua fitur tersebut, dengan konversi menjadi saham biasa memberi investor saham preferen elemen volatilitas dan opsionalitas yang jarang mereka temui,” tulis Palmer. “Sekuritas ini, pada dasarnya, akan menawarkan kepada investor preferen proposisi unik: opsi beli embedded tanpa batas pada sebuah perusahaan yang nilainya sangat terkait dengan cryptocurrency yang sangat volatil.”

Benchmark mengulangi rekomendasi “beli” untuk saham MicroStrategy dan mempertahankan target harga $650. Model valuasinya mengasumsikan bahwa bitcoin akan mencapai $225,000 pada akhir 2026 dan perusahaan akan telah mengakumulasi 638.400 BTC pada saat itu.

Baru-baru ini MicroStrategy membeli lagi 1.070 BTC seharga sekitar $101 juta dengan harga rata-rata $94.004 per bitcoin. Per 5 Januari, perusahaan telah memegang 447.470 BTC, bernilai lebih dari $44 miliar.

Saham MSTR naik lebih dari 7% menjadi $365,81 pada waktu publikasi. Harga bitcoin naik 4,4% menjadi $101.960, menurut The Block’s BTC price page.