Dolar AS: Perdagangan dalam kisaran menjelang risalah FOMC – ING

Chris Turner dari ING mencatat bahwa Dollar tetap didukung oleh harga energi yang lebih tinggi dan imbal hasil US jangka panjang, namun volatilitas FX masih rendah, menguntungkan carry trade. Ia memperkirakan risalah FOMC bulan Juli akan menunjukkan Federal Reserve yang kurang hawkish dibandingkan proyeksi Dot Plots sebelumnya, dengan data CPI, lapangan kerja, dan pertemuan Jackson Hole yang akan lebih menentukan. Kasus utama ING adalah tidak adanya kenaikan suku bunga di bulan September dan Dollar yang sedikit lebih lembut, dengan DXY tetap dalam rentang sempit dan opsi USD/JPY menampilkan pergerakan minimal.

Dollar stabil sebelum risalah FOMC

"Konflik yang belum terselesaikan di Timur Tengah menjaga harga energi tetap tinggi dan sebagian berkontribusi pada kenaikan imbal hasil jangka panjang. Surat utang US bertenor panjang sebenarnya menemukan sedikit permintaan pada imbal hasil di atas 5,30% kemarin, namun risiko masih cenderung ke atas di sini."

"Suku bunga yang lebih tinggi telah sedikit mengurangi tenaga saham pertumbuhan, tetapi penurunan 5% pada indeks Philadelphia Semiconductor kemarin tampak kecil dibandingkan fluktuasi harian yang telah terjadi sepanjang tahun ini. Sejauh ini, kami tidak melihat alasan untuk perubahan fundamental dalam lingkungan volatilitas rendah yang menguntungkan carry trade."

"Hari ini, fokus akan tertuju pada rilis risalah FOMC untuk pertemuan bulan Juli malam ini. Ingat bahwa suara adalah 9-3 untuk suku bunga tetap dan acara itu terbukti dovish untuk ujung pendek kurva US dan Dollar, sementara ujung panjang mengalami penjualan."

"Ada dugaan bahwa 12 anggota FOMC kurang hawkish dibandingkan para peserta yang proyeksinya menghasilkan perkiraan pembagian 9:9 untuk kenaikan suku bunga pada Dot Plots Juni. Jadi, meskipun mungkin ada beberapa referensi hawkish dalam risalah malam ini yang bisa mendorong Dollar dan suku bunga jangka pendek sedikit lebih kuat, kami tidak melihat risalah ini sebagai pengubah permainan."

"Sebaliknya, data CPI dan lapangan kerja yang akan datang, serta simposium Jackson Hole di akhir bulan, akan lebih menentukan apakah Federal Reserve melakukan kenaikan suku bunga di bulan September. Kasus utama kami adalah tidak ada kenaikan, dan Dollar akan sedikit melemah."

"Perkirakan perdagangan DXY dalam rentang sempit – mungkin di kisaran 99,40-99,80. FX option straddle satu hari pada USD/JPY hanya mematok kisaran 28 pip USD untuk 24 jam ke depan."