Euro: Bisa naik sampai berapa lagi?

1. Faktor penggerak kenaikan euro kali ini

Pertama, perbedaan ekspektasi ekonomi antara Eropa dan Amerika terus melebar, memberi dukungan fundamental pada euro.Data ekonomi zona euro untuk Agustus mengalami perbaikan menyeluruh: nilai awal PMI manufaktur naik menjadi 52,8, tertinggi sejak Mei 2022; PMI jasa tetap di 51,7; PMI komposit tercatat 52,1, tertinggi dalam 9 bulan terakhir. Sebaliknya, AS menunjukkan pelemahan pada data utama seperti non-farm payroll dan penjualan ritel, mengakibatkan indeks kejutan ekonomi Citigroup antara Eropa dan Amerika semakin tinggi.

Kedua, selisih suku bunga antara Eropa dan Amerika menguntungkan euro,selisih obligasi Jerman-AS 2 tahun telah naik 30 basis poin sejak Juli, mendorong EURUSD naik.Harga di pasar suku bungaEurobank sentral September kemungkinan naik hingga 95%, sehingga kenaikan suku bunga hampir pasti terjadi. Sementara itu, peluang kenaikan suku bunga The Fed pada bulan September hanya 35%, ditambah data ekonomi AS yang terus melemah, kemungkinan besar The Fed akan menunda kenaikan suku bunga di bulan September.Dipengaruhi oleh pemilihan paruh waktu bulan November,jika The Fed tidak menaikkan suku bunga pada September, maka hampir tidak mungkin memulai siklus kenaikan di bulan Oktober; secara historis, The Fed tidak pernah memulai siklus kenaikan suku bunga pada pertemuan sebelum pemilihan Kongres.

Ketiga, kekhawatiran terhadap kepercayaan dolar meningkat, posisi long dolar terus mundur.Pemicu euro menembus rata-rata 200 hari adalahpengumuman Departemen Keuangan Amerika untuk meningkatkan pembelian kembali obligasi jangka panjang. Tindakan ini memicu kekhawatiran pasar terhadap risiko utang AS dan sistem kepercayaan dolar, yang membuat posisi short euro yang padat ditutup.

2. Apakah kenaikan selanjutnya bisa berlanjut?

Faktor-faktor positif bagi euro di atas diperkirakan akan tetap mendukung kenaikan euro dalam jangka menengah dan panjang. Berdasarkan harga pasar opsi, EURUSD RR naik, 3 bulan 25D RR mencapai level tertinggi sejak Maret tahun ini, menandakan pasar masih optimis terhadap euro.

Namun, dalam jangka pendek risiko koreksi euro meningkat, dengan faktor penghambat di atas termasuk:

Di satu sisi, harga energi tetap tinggi,menekan kondisi perdagangan zona euro.Saat ini harga Brent oil masih di atas 90 dolar, harga gas alam Eropa juga tetap tinggi. Tidak menutup kemungkinan risiko eskalasi situasi Iran sebelum pemilihan paruh waktu.

Di sisi lain, ketidakpastian politik di Jerman membatasi ruang kenaikan. Pada bulan September, Jerman akan mengadakanpemilihan negara bagian musim gugur. JikaAfD (Alternative für Deutschland) tampil lebih baik dari perkiraan dalam pemilu, maka risiko politik Eropa akan meningkat dan berdampak negatif bagi euro.

3. Ringkasan

1. Meskipun logika positif jangka menengah untuk euro belum berubah (ekonomi Eropa lebih baik dari perkiraan, kenaikan suku bunga Eurobank sentral, dan kekhawatiran terhadap reputasi dolar akibat masalah utang AS), namun dalam jangka pendek faktor positif ini mungkin sudah tercermin, sehingga euro sulit naik secara satu arah menembus 1.18 tanpa pendorong tambahan.

2. Harga energi yang tetap tinggi terus membatasi kenaikan euro, secara teknikal EURUSD kemungkinan harus melakukan pullback ke area 1.16-1.1630, disarankan menunggu koreksi untuk memasang posisi long.

3. Peristiwa penting minggu ini adalah pertemuan Jackson Hole, dengan tema “Inovasi Keuangan: Dampak pada Pembayaran dan Kebijakan”. Ketua Fed Walsh (pidato pukul 22:00 waktu Asia Timur pada 28 Agustus) kemungkinan besar tidak akan memberi petunjuk untuk rapat September. Pergerakan pasar diperkirakan terbatas, sehingga kemungkinanpasar akan melanjutkan volatilitas rendah minggu ini.