Zona Euro CPI Agustus melonjak ke level tertinggi dalam tiga tahun, apakah kenaikan suku bunga ECB minggu depan sudah pasti?

Inflasi zona euro kembali meningkat akibat tekanan harga energi, membuat kenaikan suku bunga oleh European Central Bank pada September hampir dipastikan. Di sisi lain, inflasi inti yang secara tak terduga menurun menunjukkan bahwa pasar masih memiliki perbedaan pendapat mengenai arah kebijakan setelah September.

Pada hari Selasa, berdasarkan data yang diumumkan oleh badan statistik Uni Eropa, Indeks Harga Konsumen (CPI) zona euro bulan Agustus naik 3,3% year-on-year, lebih tinggi dari 2,9% pada bulan Juli, dan menjadi level tertinggi sejak September 2023, sejalan dengan ekspektasi pasar dari survei Bloomberg. Saat ini, pasar secara prinsip sudah memasukkan dalam harga bahwa European Central Bank akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 10 September, sehingga suku bunga deposito menjadi 2,50%.

Kenaikan inflasi kali ini utamanya didorong oleh harga energi. Konflik di Timur Tengah terus mendorong naik harga minyak mentah dan gas alam, yang perlahan berdampak ke konsumen yang lebih luas. Anggota dewan eksekutif European Central Bank, Isabel Schnabel, minggu lalu mengatakan bahwa biaya pinjaman perlu dinaikkan lebih lanjut untuk membawa inflasi kembali ke target.

Gubernur Bank Sentral Austria, Martin Kocher, juga mengatakan pada hari Selasa, "Risiko inflasi naik kembali belakangan ini." Jika proyeksi terbaru European Central Bank mengonfirmasi hal tersebut, "dalam waktu dekat kenaikan suku bunga lain akan diperlukan."

Harga Energi Mendominasi Kenaikan Inflasi, Inflasi Inti Turun Secara Tak Terduga

Percepatan inflasi kali ini hampir sepenuhnya didorong oleh biaya energi.

Seiring kenaikan harga minyak mentah dan gas alam, margin profit penyuling juga meningkat, harga energi secara keseluruhan naik signifikan. Tingkat inflasi Italia pada Agustus naik dari 2,9% menjadi 3,2%, sementara Spanyol sebelumnya melaporkan tingkat inflasi Agustus mencapai 4,5%; dua ekonomi utama zona euro, Jerman dan Prancis, juga mencatat percepatan inflasi.

Namun, apabila makanan dan energi dikeluarkan, tingkat inflasi inti justru turun secara tak terduga dari 2,5% menjadi 2,4%; inflasi sektor jasa juga turun dari 3,3% menjadi 3,0%.

Ekonom senior zona euro Bloomberg, David Powell, menyatakan bahwa kenaikan inflasi secara keseluruhan yang tajam serta penurunan harga inti sangat kontras, mendukung pendapat bahwa European Central Bank tidak akan mengetatkan kebijakan secara agresif seperti yang diasumsikan pasar. Seiring pendinginan pasar tenaga kerja, transmisi harga komoditas ke harga barang dan jasa mungkin akan terbatas, tetapi jika tekanan energi berlangsung lebih lama, kenaikan suku bunga di bulan Desember bisa kembali menjadi agenda.

Kenaikan Suku Bunga September Hampir Dipastikan, Jalur Kebijakan Selanjutnya Masih Diperdebatkan

Data pada hari Selasa sebagian besar sesuai dengan ekspektasi European Central Bank sebelumnya, sehingga keputusan untuk menaikkan suku bunga deposito menjadi 2,50% pada 10 September diperkirakan akan berjalan lancar. Fokus pasar kini bergeser dari "apakah suku bunga akan naik di September" menjadi "apakah 2,5% akan menjadi titik akhir."

Kepala Ekonom European Central Bank, Philip Lane, sebelumnya menyatakan bahwa 2,5% berada di ujung atas dari rentang "netral." Beberapa pejabat baru-baru ini berpendapat, jika tekanan energi terus berlanjut, suku bunga kebijakan mungkin perlu naik melewati 2,5%; namun anggota dewan eksekutif, Piero Cipollone, menyerukan kewaspadaan karena efek inflasi putaran kedua akibat perang belum sepenuhnya terlihat.

Saat ini, mayoritas ekonom memperkirakan European Central Bank kemungkinan besar akan menahan diri setelah menaikkan suku bunga pada September, mempertahankan suku bunga sekitar 2,5%. Pasar tenaga kerja yang lemah, pertumbuhan gaji yang belum meningkat signifikan, serta pertumbuhan ekonomi yang rendah sekitar 1%, semuanya membatasi ruang untuk pengetatan lebih lanjut.