Goldman Sachs Trading Desk: Revolusi Agen AI Telah Tiba, Saham AS Mungkin Akan Mengalami Terobosan Baru

Kepala Desk Perdagangan One-Delta Goldman Sachs, Rich Privorotsky, berpendapat bahwa pasar berada di ambang terjadinya terobosan baru pada indeks S&P 500 dan Nasdaq, dengan pendorong utama berasal dari perubahan mendalam produktivitas yang dibawa oleh agen AI.

Privorotsky dalam laporan terbarunya menyatakan, meskipun faktor musiman yang kurang menguntungkan, suku bunga riil masih tinggi, dan risiko geopolitik masih ada, tingkat kehati-hatian pada sentimen dan posisi pasar saat ini justru membentuk potensi kenaikan.

Ia menambahkan: "Dalam situasi pasar seperti ini, partisipasi biasanya rendah karena semua orang sibuk pada bulan September menjelaskan mengapa pasar tidak bisa naik."

Menurutnya, variabel yang benar-benar patut diperhatikan adalah adopsi agen AI (Agentic AI) yang semakin cepat. Ia mengatakan, tren ini akan "secara fundamental mengurangi gesekan antara manusia, teknologi, dan modal", dengan efek makro berupa de-flasi struktural, dan aset ekuitas adalah alat paling langsung untuk menangkap perubahan ini.

Risiko negatif sudah masuk dalam harga pasar, posisi rendah membentuk potensi kenaikan

Privorotsky menggunakan kerangka “Wall of Worry” sebagai pembuka, menginventarisasi satu per satu faktor utama yang menekan sentimen pasar saat ini—perubahan narasi AI yang drastis, kehati-hatian pada posisi dan sentimen secara umum, pemilu sela, serta gangguan dari harga minyak dan suku bunga—dan menyimpulkan bahwa semua risiko tersebut telah sepenuhnya bahkan terlalu diantisipasi pasar.

Ia mengakui, saat ini sedang berada di jendela setengah bulan dengan dimensi musiman paling tidak menguntungkan, suku bunga riil masih relatif tinggi, dan risiko geopolitik juga tetap ada secara objektif.

Namun dalam kerangka analisisnya, faktor-faktor ini justru menjadi akar dari “posisi rendah, partisipasi rendah” pasar, bukan hambatan utama yang dapat memutus pergerakan pasar.

Agen AI: Menghilangkan gesekan, memicu bonus produktivitas

Privorotsky memfokuskan argumennya pada popularisasi skala besar “Inference Economy” dan agen AI.

Ia mencontohkan Muse, bukan sebagai titik akhir, melainkan awal masuknya banyak produk serupa, yang dampaknya akan sangat mengubah cara individu dan perusahaan berproduksi, serta logika dasar komunikasi dan transaksi.

Ia menjelaskan bahwa super-user AI sebelumnya sudah memiliki kemampuan seperti ini, namun hambatan teknis yang tinggi dan biaya perawatan yang besar membuat pengguna biasa sulit menikmati secara langsung. Seiring perusahaan besar mengambil peran utama dalam keamanan, infrastruktur, dan distribusi, situasi ini mulai berubah, “banyak gesekan dan pengambilan rente akan hilang dari perekonomian.”

Menurutnya, hal ini sendiri adalah lompatan produktivitas—modal dialokasikan ulang ke arah yang lebih efisien, sehingga “gesekan tidak efisien” yang menghambat pertumbuhan ekonomi turut menghilang. Penilaian menyeluruhnya terhadap tren ini: berdampak positif terhadap pasar ekuitas secara keseluruhan, dan memiliki karakteristik de-flasi struktural.

Rantai pasok CPU menjadi penerima manfaat utama, namun tren penyebaran bonus telah muncul

Privorotsky menekankan, manifestasi paling mencolok dari Inference Economy saat ini masih terkonsentrasi pada rantai pasok CPU, namun ia memperkirakan penilaian pasar pada akhirnya akan semakin meluas dan tidak lagi terfokus.

Ia berpendapat, rantai pasok belanja modal AI tradisional juga memiliki nilai alokasi, meski elastisitas (beta) lebih rendah, sementara bonus produktivitas akan menyebar ke industri yang lebih luas.

Ia secara khusus menyorot tren TSMC—harga saham berada di level tinggi dan siap menembus—serta menganggapnya sebagai sinyal dari “induk kapal” perangkat keras global. Pada saat yang sama, ia mengamati adanya divergensi penting: sektor keuangan justru melemah saat saham teknologi menguat, menunjukkan efek kedua mulai muncul.

Secara keseluruhan, kesimpulan Privorotsky adalah: revolusi agensi telah tiba, pasar mulai menilai perubahan struktural besar, dan aksi beli yang kuat pada sektor teknologi serta semikonduktor menjadi refleksi langsung dari ekspektasi ini.