Departemen Keuangan AS berencana membeli kembali obligasi jangka panjang hingga $6 miliar, imbal hasil obligasi 30 tahun mencapai level tertinggi sejak 2007

Untuk menahan kenaikan biaya pinjaman baru-baru ini, Departemen Keuangan AS terus menyediakan dukungan likuiditas ke pasar melalui operasi buyback. Operasi buyback pertama yang diperbesar dua minggu lalu oleh Departemen Keuangan hanya memberikan tekanan terbatas pada imbal hasil obligasi jangka panjang, dan rencana aksi kali ini tampaknya juga belum mengubah tren imbal hasil obligasi jangka panjang yang masih tinggi.

Pada hari Rabu, 23 waktu AS, Departemen Keuangan Amerika Serikat mengumumkan akan melakukan putaran operasi buyback obligasi jangka panjang lagi dengan membeli obligasi pemerintah AS bertenor 20 hingga 30 tahun dengan nilai nominal hingga 6 miliar dolar AS. Obligasi yang dibeli akan jatuh tempo antara 15 November 2046 hingga 15 Agustus 2056. Operasi akan berlangsung pada Kamis, 24 September pukul 13:40 hingga 14:00 waktu AS Timur, dan tanggal penyelesaian pada 25 September.

Ini adalah putaran kedua buyback yang diperbesar dengan batas maksimal 6 miliar dolar AS oleh Departemen Keuangan. Pada 10 September, Departemen Keuangan untuk pertama kalinya melakukan buyback obligasi jangka panjang berskala besar dengan target maksimum yang sama, tetapi akhirnya hanya berhasil buyback sekitar 5,2 miliar dolar AS obligasi bertenor 10 hingga 20 tahun, tidak mencapai batas maksimal. Media menunjuk hal ini menunjukkan bahwa pada harga pasar saat itu, jumlah pemegang obligasi yang bersedia menjual tidak cukup banyak.

Setelah Departemen Keuangan AS mengumumkan batas atas rencana buyback hari Kamis, harga obligasi pemerintah AS jangka panjang di pasar sekunder melanjutkan tren turun, imbal hasil terus naik. Imbal hasil obligasi 30 tahun sempat naik di atas 5,41%, memecahkan level tertinggi sejak 2007 yang dicapai minggu lalu Selasa, meningkat lebih dari 10 basis poin hari itu.

Sejak akhir Februari, setelah Amerika Serikat dan Israel melakukan aksi militer terhadap Iran, kenaikan biaya energi mendorong lonjakan imbal hasil obligasi global, memperkuat kekhawatiran pasar terhadap inflasi dan suku bunga. Pada pertemuan pekan lalu, The Fed memutuskan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, dengan suara bulat dari seluruh anggota voting untuk kenaikan suku bunga pertama kali dalam tiga tahun terakhir, dan dot plot yang dirilis setelah rapat menunjukkan mayoritas pengambil kebijakan memperkirakan masih akan ada satu kenaikan lagi tahun ini, mencerminkan tekad The Fed untuk menekan tekanan harga.

Menghadapi kritik dari luar yang menilai perluasan skala buyback merupakan intervensi pasar dan tidak dapat mengatasi masalah fiskal pokok Amerika, Menteri Keuangan AS Wally Adeyemo membela langkah tersebut. Dalam wawancara pada hari Senin pekan ini, ia menyatakan bahwa buyback yang diperbesar adalah tindakan yang diaambil ketika harga pasar menurutnya "menyimpang dari keseimbangan."

Pada saat itu, Adeyemo menyatakan bahwa sejak buyback diperbesar, perubahan imbal hasil obligasi jangka panjang relatif terbatas. Ia menyebutkan, dari 19 Agustus ketika Departemen Keuangan mengumumkan rencana perluasan buyback hingga 21 September, imbal hasil obligasi 30 tahun hanya naik sekitar 1 basis poin.

Asosiasi Keuangan Internasional Peringatkan: Buyback Tidak Dapat Mengatasi Masalah Pokok Utang AS

Pada Rabu pagi, salah satu asosiasi industri keuangan terbesar dunia, International Institute of Finance (IIF), memperingatkan bahwa upaya untuk mengatasi masalah utang Amerika Serikat melalui apa yang disebut "rekayasa keuangan" tidak akan menyelesaikan persoalan mendasar utang tersebut.

IIF dalam sebuah laporan menyebutkan, intervensi seperti pembelian surat berharga di pasar sekunder "mungkin memberikan bantuan sementara, namun tidak dapat mengatasi faktor struktural yang mendasari terus meningkatnya utang."

Terakhir kali Departemen Keuangan AS mengumumkan perluasan skala buyback adalah pada 9 September. Saat itu, Departemen Keuangan menyatakan batas maksimal buyback adalah 6 miliar dolar AS. Meski skala ini tiga kali lipat dari pengumuman awal 2 miliar dolar AS, mempertimbangkan bahwa pada 19 Agustus Departemen Keuangan menyatakan "setidaknya dua kali lipat" tanpa batas atas yang pasti, sebagian pelaku pasar memperkirakan skala riil akan lebih besar.

Pada akhirnya, Departemen Keuangan tidak memanfaatkan batas 6 miliar dolar AS secara penuh, hanya membeli sekitar 5,2 miliar dolar AS obligasi berjangka 10 hingga 20 tahun. Pejabat Departemen Keuangan menyebut hal ini karena kurangnya penawaran kompetitif dari pasar. Dalam operasi tersebut, investor mengajukan obligasi senilai sekitar 10,5 miliar dolar AS ke Departemen Keuangan.

Mengingat pada 10 September putaran pertama buyback yang diperbesar tidak mencapai target maksimal karena kurangnya penawaran kompetitif sesuai persyaratan Departemen Keuangan, kini perhatian pasar tertuju pada apakah putaran buyback 6 miliar dolar AS kali ini dapat tercapai sepenuhnya.

Ini berarti, saat imbal hasil jangka panjang kembali mendekati level tertinggi sebelumnya, apakah Departemen Keuangan AS pada Kamis dapat menarik cukup banyak pemegang obligasi untuk menjual, dan apakah batas maksimal 6 miliar dolar AS dapat dieksekusi penuh, akan menjadi indikator penting untuk menilai efektivitas instrumen buyback ini.