Risiko utang yang meningkat memicu gelombang lindung nilai! Nvidia (NVDA.US) CDS menjadi salah satu instrumen paling aktif di pasar Amerika Serikat

Menurut berita dari Zhihui Finance APP, setelah Nvidia (NVDA.US) menerbitkan obligasi korporasi senilai 25 miliar dolar AS pada Juni tahun ini, derivatif yang terkait dengan raksasa chip kecerdasan buatan (AI) ini kini telah menjadi salah satu instrumen paling aktif yang diperdagangkan di pasar Credit Default Swap (CDS) Amerika Serikat, seiring investor mencari lindung nilai terhadap eksposur utang.

Nicholas Godec, kepala produk pendapatan tetap dan komoditas yang dapat diperdagangkan di S&P Dow Jones Indices, mengutip data DTCC, menyatakan bahwa selama enam bulan terakhir, pelaku pasar telah memperdagangkan perlindungan kredit atas utang senilai 6,9 miliar dolar AS, sedangkan dalam enam bulan sebelumnya, nilai nominal transaksi hanya sebesar 640 juta dolar AS.

Lonjakan volume perdagangan ini merupakan alasan utama Nvidia dimasukkan ke dalam putaran terbaru Indeks CDX investment-grade S&P, yang resmi berlaku pada hari Senin. Nvidia adalah salah satu konstituen paling likuid dalam Seri ke-47 indeks tersebut, yang digunakan sebagai indikator untuk mengukur persepsi risiko kredit pasar. Perusahaan lain dalam seri yang sama termasuk perusahaan teknologi Oracle (ORCL.US), Amazon (AMZN.US), Google (GOOGL.US), Broadcom (AVGO.US), Meta Platforms (META.US), serta Microsoft (MSFT.US).

Nicholas Godec mengatakan: "Volume perdagangan CDS terkait perusahaan-perusahaan ini telah mengalami pertumbuhan yang sangat besar. Dan seiring peningkatan aktivitas pembiayaan di bidang seperti pusat data, tidak ada tanda-tanda bahwa tren ini akan berhenti dalam waktu dekat." Dari enam perusahaan yang bergabung dalam indeks ini bersama Nvidia minggu ini, termasuk SpaceX (SPCX.US), keduanya menerbitkan obligasi investment-grade senilai 25 miliar dolar AS pada bulan Juni.

Risiko utang Nvidia dan SpaceX meningkat seiring dengan hype AI

S&P Dow Jones Indices menyeimbangkan kembali Indeks CDX setiap bulan Maret dan September, dengan mempertimbangkan berbagai faktor seperti likuiditas CDS, peringkat kredit, dan struktur utang penerbit. Penambahan konstituen baru akan mengatur ulang tenor indeks dan biasanya meningkatkan volume perdagangan. Penyesuaian indeks kali ini, ditambah kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS, menyebabkan pelebaran spread indeks.

Permintaan untuk credit default swap berasal dari investor yang ingin melindungi diri dari potensi kerugian akibat terus meningkatnya utang penyedia cloud service berskala besar (hyperscalers). Sementara itu, bank-bank Wall Street juga membeli perlindungan kredit untuk mengurangi eksposur risiko mereka kepada para peminjam ini, sehingga bank dapat terus memperluas hubungan bisnis dengan perusahaan-perusahaan tersebut.

Sejak awal tahun ini, setelah melakukan pinjaman besar-besaran dan Nvidia mengumumkan serangkaian transaksi infrastruktur terkait AI, biaya untuk menyediakan perlindungan gagal bayar atas utang Nvidia telah berlipat ganda, sehingga investor mulai khawatir tentang beban utang keseluruhan perusahaan ini.

Jigar Patel, ahli strategi kredit makro di Barclays, menyatakan: "Bagi siapa saja yang ingin melakukan lindung nilai terhadap risiko spesifik AI, volume perdagangan kontrak CDS tunggal terkait AI sangatlah luar biasa. Menurut saya, hal ini menjadikan CDS sebagai instrumen alternatif lindung nilai yang lebih baik."

S&P Dow Jones Indices melakukan penyesuaian indeks swap untuk pasar high yield AS dua kali setahun, penyesuaian berikutnya dijadwalkan akan dilakukan pada hari Senin.